一、研究观点1.昨日碳酸锂期货2505合约跌0.21%至76720元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌300元/吨至75850元/吨，工业级碳酸锂下跌100元/吨至73550元/吨，电池级氢氧化锂(粗颗粒)维持70400元/吨，电池级氢氧化锂(微粉)维持75700元/吨。仓单方面，昨日仓单库存减少49吨至44497吨。2.供应端，周度供应增速加快，市场整体供应充足。需求端，2月综合日均消耗小幅下降，但降幅不大，且3月仍有旺季预期，整体需求尚可。库存端，周度碳酸锂库存环比增加3213吨至112546吨，上游和其他环节环比增加，下游库存环比减少。目前来看采购动力较弱，主要因为其一，下游库存连续两周去化，但整体仍然维持相对偏高的水平，且特别是磷酸铁锂有较大的成品库存;其二，随着大厂复产，客供比例或将提升，采买需求减少。3.向上缺乏需求驱动，向下看锂矿价格仍然表现相对坚挺，短期价格仍偏震荡运行，后市关注矿价表现。二、日度数据监测三、图表分析
机构看盘 小亚 02月27日 01:41 45
【二育反复和月末集团或缩量出栏，猪价表现震荡调整，不过随着出栏体重增大和肥标价差收窄，生猪出栏积极性将提升，预计猪价继续震荡下跌，关注前期二育出栏积极性和集团出栏节奏。【从价格看，果农好货价格相对坚挺，中下等货源价格保持稳定。产地交易氛围较为活跃，客商积极补货。山东产区外贸出口渠道寻货积极，多以小果为主。部分现货商炒货，继续拿货补充市场，交易情况相对好于去年同期。陕西产区寻货客商数量增加，陕北产区部分现货商积极拿货，不过渭南产区客商自存货源销售缓慢。【上周传言引起情绪偏空，盘面出现回调，但也促使基差走强了，叠加市场余粮不多，企业库存并不算高且需求有增加，预计玉米价格小幅回调后继续偏强，中长期继续逢低多配为主，关注东北升温后卖粮情况以及小麦玉米价差。【市场整体表现一般，观望及看空情绪主导，交易氛围偏弱，下游贸易商有恐跌心态，参市较为谨慎，整体货源流通速度偏缓，蛋价承压下行，随着蛋价持续下跌低价产区走货转好，周尾价格止跌企稳，各环节积极处理库存为主。
机构看盘 小亚 02月27日 01:41 51
【市场动态】1、中国同业存单利率攀升至数月高位，逼近中国央行1年期流动性工具的利率。AAA评级1年期同业存单利率周一升至1.99%，为10月以来的最高水平。这与中国央行1年期中期借贷便利(MLF)利率2%近在咫尺。2、2月25日佛山市场响水德龙304冷轧盘价12900，3月期，报量待批。此价格较昨日盘价持平。3、2月25日，SS2505单日成交量18.9万手(+29105手)，持仓量17.1万手(-5335手);上期所注册仓单量90538吨(+0吨)。【基本面分析】1、成本端：高镍铁主流成交价970-980元/镍，内蒙高铬报7500，试算304冷轧生产成本在13080元/吨左右，现货成本小幅倒挂。2、供需情况：下游需求维持刚需采购节奏，钢厂检修对产量的影响目前有限。社库仍在相对高位，供需偏宽松。3、主流交易逻辑：空头—(1)供应减量不及需求减量，供需宽松;(2)显性库存仍处于相对较高水平;(3)需求弱预期。多头—(1)否极泰来，
机构看盘 小亚 02月27日 01:41 42
核心观点2月25日，豆类油脂走势出现分化。豆一期价震荡偏强，期价获得5日均线支撑，伴随增仓1.2万手;豆二期价震荡偏弱，期价承压5日均线，资金变化不大;豆粕期价震荡偏弱，期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓3.7万手;菜粕期价跌幅超2%，资金变化不大。油脂期价震荡偏弱，豆油期价震荡偏弱，期价跌破5日和10日均线支撑，伴随减仓1万手;棕榈油期价跌幅近1%，期价高位回落，期价运行在5日和10日均线之间，伴随减仓1.2万手;豆类市场来看，豆一和豆二走势分化，豆粕、菜粕整体偏弱，菜粕走势明显转弱。随着外盘美豆期价走势转弱，国内豆类期价获得的支撑减弱。豆一期价保持强势，东北产区节后大豆价格连续上涨。这主要由于压榨利润的改善和产业链各环节开工率的提升，以及贸易商和加工企业的积极入市采购。大豆整体上涨的幅度，不同地区以及不同品质所上涨的幅度会有一定差异。近日涨价主要是压榨利润提升带动低蛋白大豆价格上调，短期来看价格稳中偏强，长期来看虽然价格有所上涨，但终端市场消费萎靡不振，大豆供大于求的现状依然没有明显改观，制约短期豆一期价上行空间。豆类市场资金出现明显减仓，市场情绪出现降温。此前市场中有关于进口到港压力下降，区域性供应偏紧的预期持续发酵，豆类期价表现偏强。短期来看，受到市场情绪的影响，前期强势的品种有所转弱，收到外盘美豆期价回落和国内市场情绪降温的双重影响，豆粕期价转为震荡偏弱运行。油脂市
机构看盘 小亚 02月27日 01:41 49
【现货价格】2月24日，东北三省及内蒙主流报价1950-2070元/吨，价格涨跌互现;华北黄淮主流报价2140-2210元/吨，局部较上周五涨20-30元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2100-2130元/吨，较上周五持平;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2100-2130元/吨，较上周五下调10元/吨;蛇口港散粮免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 02月26日 00:45 46
【现货情况】现货价格偏弱震荡为主。昨日全国均价14.7元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤。其中河南均价为14.55元/公斤，较前一日下跌0.05元/公斤;辽宁均价为14.28元/公斤，较前一日下跌0.02元/吨;四川均价为14.8元/公斤，较前一日持平;广东均价为15.53元/公斤，较前一日持平。【市场数据】涌益监测数据显示，截止2月20日当周，出栏均重125.68公斤，较上周增加0.64公斤，环比上周增幅0.51%，环比上月增幅3.43%，同比去年增幅3.50%。集团出栏均重123.98公斤，较上周增加0.73公斤，散户出栏均重132.6公斤，较上周增加0.43公斤;出栏权重方面，散户出栏权重19.75%，较上周小幅下降0.27%。自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为231.25元/头，较上周增加23.68元/头;5000-10000头规模出栏利润为221.2元/头，较上周增加22.39元/头。外购仔猪育肥出栏利润为82.95元/头，较上周增加82.95元/头。【行情展望】近日现货价格企稳，散户惜售情绪渐起，同时肥标价差进一步抬升，价格调整后，二次育肥积极性再度提升。现货出栏有所收缩，但屠宰利润转弱，市场需求恢复有限。整体来看，供需博弈延续，市场走势平淡，短期维持小区间波动。近期饲料端价格同样走势敏感，关注饲料对猪价的带动作用。短期预计盘面继续磨底。免责声明：本报告中
机构看盘 小亚 02月26日 00:45 57
核心观点【主力期价高位回落，录得0.77%日跌幅，量增仓缩。现阶段，螺纹钢供需两端均迎来回升，且低供应下产业矛盾相对有限，直接体现库存虽在累库但依旧显著低于往年水平，同时随着重大会议临近国内政策利好预期持续发酵，宏观逻辑主导下预计钢价延续震荡企稳态势，重点关注国内政策端情况。【主力期价转弱下行，录得1.24%日跌幅，量仓扩大。目前来看，【主力期价高位震荡，录得0.77%日跌幅，量增仓缩。现阶段，天气因素扰动下矿石供应有所收缩，叠加市场情绪偏暖，继续支撑矿价高位运行，但铁矿石估值相对偏高，且供应开始恢复，需求表现平稳，基本面改善持续性存疑，上行高度谨慎乐观，关注成材表现情况。一产业动态(1)十四届全国人大常委会第十四次会议在京举行十四届全国人大常委会第十四次会议24日上午在北京人民大会堂举行第一次全体会议。赵乐际委员长主持。会议听取了全国人大宪法和法律委员会主任委员信春鹰作的关于民营经济促进法草案修改情况的汇报。草案二审稿进一步体现党中央关于构建高水平社会主义市场经济体制、优化民营经济发展环境等要求;增加规定国务院和县级以上地方人民政府定期向本级人大常委会报告促进民营经济发展情况;进一步充实完善法治保障相关内容;增加相关规定发挥行业协会商会在促进民营经济发展中的作用等。(2)交通运输部进一步明确老旧营运船舶报废更新补贴政策为贯彻落实《交通运输部国家发展改革委关于印发的通知》(交规划发
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 50
【昨日全国建筑钢材贸易商成交量降至9.5万吨。而钢厂盈利还有100多，复产大方向未变，供给端依赖螺纹厂克制生产意愿，维系低供给，进而维持建材产业链低库存的格局。随着板材外需风险上升，可能需关注铁水由板材转向螺纹的风险。昨日杭州螺纹钢累库速度再度加快。预计短期螺纹价格仍将维持在【3200，3400】区间内运行，新单暂时观望。【此外去年海外对华钢材发起的反倾销调查接近30余份，多数将于今年出结果，美国关税政策仍在推进，钢材直接、间接出口风险上升。预计短期热卷价格震荡偏弱。考虑到板材与建筑钢材需求边际分化，做空05卷螺差策略继续持有。【本周
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 16
【PVC】夜盘V2505“十字”震荡，收于5258元/吨。供应端，上周钦州华谊、镇洋发展检修装置影响扩大，产能利用率环比-1.06%至80.79%。需求端，上周下游开工仍处于恢复阶段，管材开工率环比+9.70%至32.70%，型材开工率环比+7.25%至25.25%。春节后上游发货量增加，叠加下游企业消耗偏弱，上周PVC社会库存持续积累，PVC社会库存环比+1.03%至86.50万吨。2月下旬暂无计划停车装置，随着检修装置重启，PVC供应压力预计加大。季节性看，下游制品企业开工预计在3月恢复至正常状态，短期内消耗有限，预计本周社会库存维持在偏高水平。成本方面，本周西北地区限电力度预计缓解，电石供应压力或给到PVC成本下调空间。3月“两会”将至，市场或提前交易政策改善预期。PVC“弱现实”与“强预期”博弈，短期内V2505预计震荡走势，下方关注5180附近支撑，上方关注5360附近压力。【烧碱】夜盘SH2505震荡偏弱，收于2878元/吨。供应端，上周东南电化60万吨、福建环洋8万吨、沧州聚隆20万吨产能停车检修，产能利用率环比-1.5%至83.7%。需求端，氧化铝价格偏弱压缩行业利润，产能利用率高位回落;非铝下游持续复工，上周粘胶上周液碱工厂库存环比-0.82%至46.92万吨，历史同期偏高。部分下游抵制高价，现货成交不及预期，导致春节后库存去化偏缓。本周受装置重启影响，产能利用率
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 31
【2025年02月25日，沪铝主力合约报收20655元/吨(截止昨日下午三点)，下跌0.60%。SMM现货A00铝报均价20550元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。截止1月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4571万吨，国内电解铝运行产能约为4351万吨左右，行业开工率环比下降0.04个百分点，同比增长2.29个百分点至95.2%。2月1-16日，乘用车市场零售58.1万辆，同比去年2月同期增长11%，较上月同期下降28%，今年以来累计零售237.5万辆，同比下降7%。乘用车新能源市场零售26.3万辆，同比去年2月同期增长79%，较上月同期下降17%，今年以来累计零售100.7万辆，同比增长23%。国内累库延续，整体库存水平已超过往年同期，铝价承压小幅回落，后续铝价预计呈现高位震荡走势，国内参考运行区间：20300-21100元/吨;LME-3M参考运行区间：2600-2720美元/吨。【周一沪上期所铅锭期货库存录得4.69万吨，内盘原生基差-205元/吨，连续合约-连一合约价差-45元/吨。LME铅锭库存录得22.01万吨，LME铅锭注销仓单录得3.73万吨。外盘cash-3S合约基差-33.79美元/吨，3-15价差-79.94美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.18，铅锭进口盈亏为-587.67元/吨。据钢联数据，国内社会库存录增至6.06万吨。总体来看：本周国内宏观
机构看盘 小亚 02月25日 12:07 25
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