【2025年02月17日，沪铝主力合约报收20770元/吨(截止周五下午三点)，上涨1.07%。SMM现货A00铝报均价20610元/吨。A00铝锭升贴水平均价-50。供应端方面电解铝供应维持高位，氧化铝期货现货价格同步走弱，电解铝冶炼成本持续走低，电解铝冶炼利润重回高位。进出口方面，特朗普关税政策导致出口预期存在不确定性，短期内仍需关注。需求端方面，以旧换新政策延续，国内消费整体良好。海外LME库存去化持续，LME升贴水持续走高。整体而言，国家政策支撑未来预期，国内消费预期整体良好，海外受贸易战影响存在不确定性。铝价预计维持震荡走势，国内主力合约参考运行区间：20000元-21200元。海外参考运行区间：2550美元-2750美元。【截至周五沪上期所铅锭期货库存录得4万吨，内盘原生基差-190元/吨，连续合约-连一合约价差-10元/吨。LME铅锭库存录得22.55万吨，LME铅锭注销仓单录得4.53万吨。外盘cash-3S合约基差-38.39美元/吨，3-15价差-82.89美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.184，铅锭进口盈亏为-503.59元/吨。据钢联数据，国内社会库存录增至5万吨。总体来看：春节后铅价增仓强势上行。对于高价铅锭贸易商与下游蓄企畏高慎采，现货贴水扩大。再生铅企利润长期处于低位，后续存在减产预期。当前贵金属于有色金属均偏强运行，沪铅增仓上行资金入场，预计短期
机构看盘 小亚 02月17日 14:39 41
【原油】地缘政治方面，俄乌冲突再次成为了油价的核心影响因素，此次主要是围绕冲突进行的和平谈判，油价走弱代表市场参与者的预期和选择。地缘政治影响存在着诸多的不确定性。机构方面，IEA2月石油市场报告，将2025年全球石油需求增幅从此前预测的105万桶/日上调至110万桶/日，高于2024年每天87万桶的石油需求增幅。EIA对2025年全球原油需求增速预期维持130万桶/日，小幅上调了2025年全球原油及相关液体产量预测。总体而言，地缘影响中各方博弈仍会给油价运行带来反复，油价总体或维持区间内偏弱的高波动运行。【甲醇】北美一套120万吨装置临时停车，海外甲醇装置开工率下降2%至57%，继续保持在极低水平。伊朗多数装置依然处于停车中，并且本月无开车计划。上周国内产量维持高位，春节后需求表现一般，同时部分华东烯烃装置计划停车，是价格回调的主要原因。不过3月煤化工装置检修增多，同时到港量依然偏少，供应端存在利好支撑，近月期货大幅下行可能性较低，可以考虑卖出04合约行权价为2500元/吨的看跌期权。远月受煤价下跌和进口量回升双重利空，长期走势向下，可以布局期货空单。【本周是元宵节后第1周，是观察下游需求启动的关键时间节点。预计玻璃价格短期继续低位震荡，若需求启动迹象显现，则空单止盈离场。
机构看盘 小亚 02月17日 14:01 42
今日我们认为，当下需求逐步回升中，上游库存有望阶段性下滑，短期现货行情预计偏强运行，叠加两会前政策预期提振，盘面亦保持坚挺;2月中旬召开保供座谈会，仍需关注政策基调，此外盘面升水现货幅度较大，盘面上方空间谨慎对待。后续旺季需求成色仍是关键。操作上，多单适量继续持有，不过分追涨。2505合约压力位关注1850-1870元/吨。【期现行情】期货方面：尿素主力2505合约1766元/吨高开后增仓上行，最终收于1820元/吨，收成一根光脚大阳线，涨幅3.41%，日成交明显增量，持仓量259128手(+10494手)。前二十名主力持仓席位来看，多头+7466手，空头+7762手。其中，东证期货净多单增加3421手、浙商期货净多单增加2029手、招商期货净多单增加439手、中财期货净多单减少1109手;中泰期货净空单增加2205手、中信期货净空单增加3312手、一德期货净空单增加1960手、2025年2月14日，尿素仓单数量9261张，环比上个交易日持平。现货方面：今日工厂报价涨幅扩大，下游采购积极性明显好转;山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围多在1630-1700元/吨，涨幅在10-40元/吨。【基本面跟踪】基差方面：今日期货盘面明显拉升，现货报价跟随涨幅扩大;以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，5月合约基差-120元/吨(-27元/吨)。供应数据：根据肥易通数据，2025年2月14
机构看盘 小亚 02月17日 12:35 40
【重要资讯】巴西植物油行业协会Abiove预计本年度巴西大豆产量将达到1.717亿吨，与1月份的预测持平，比上年提高11.86%。Abiove还预计2024/25年度巴西大豆出口将达到创纪录的1.061亿吨，与早先预估不变，比上年提高7%以上。【交易策略】【上周五CBOT大豆期货温和上涨，其中基准期约收高0.7%，主要原因是阿根廷的旱情令人担忧。国内豆粕现货再次回升，帮助【油脂】上周五CBOT豆油期货下跌，其中基准期约收低0.4%，主要原因是油粕套利解锁。油脂虽然疯涨停止，但经过上周调整后，企稳迹象比较明显;印尼B40计划预计进展缓慢，
机构看盘 小亚 02月17日 12:35 38
【玉米】周五需求而言，去年下半年以来，仔猪出生量连续增加，意味着总体来看，玉米市场基本面有所改善，但短期现货上涨动力不强，而期货盘面升水，期价或围绕震荡偏强展开。操作上，震荡偏多思路。【生猪】周五往后来看，从仔猪出生数据及饲料产销量变化来看，后期肉猪理论出栏量仍将保持较高水平，需求端来看，目前处于消费淡季，需求提振不足，但高肥标价差下，有二育部分入场，导致猪价有一定扛跌力量。不过中期来看，若未来均重上升，期货仍有压力。操作上，观望为宜。【白糖】周五，郑糖早盘继续反弹，成交略有增加，持仓上升。据沐甜科技，现货价格较上一日累计上调50元/吨。外盘延续强势，印度估产下调支撑。国内基本面上，主产区生产进度较快，消费进入淡季。总体来看，郑糖上方压制仍存，预计反弹空间有限。操作上建议以短线交易为主。【国内方面，粮油商务网资讯显示，日照邦基43蛋白豆粕进口压榨现货贸易商报3490元/吨。较前一日回升90元/吨，油厂压车销售，挺价意愿明显。对于连粕市场而言，由于巴西升贴水的走高部分抵消了美豆的下跌的幅度，近期美国关税政策升级，这使得连粕低位仍有一定的支撑。短期市场仍处于偏强震荡的走势中。保持回调买入，不追高的操作思路对待。
机构看盘 小亚 02月17日 12:35 46
【下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。市场交投处于恢复阶段，购销氛围仍显清淡，预计浆价震荡盘整为主。【原木】当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，春节期间出货量收缩。1月新西兰发运量126.9万方，环比降幅12.8%，预计2月进口相应减少，若遇到下游旺季提前或超预期表现，可能出现原木供需矛盾，支撑原木价格上涨。加工企业处于复工复产中，贸易商挺价意愿强烈，现货市场主流成交价上涨10元至850元/立方米。CFR报价下降3美元至117美元/立方米的水平。短期来看，加工企业陆续复产，购销逐步活跃，现货市场主流地区价格偏强运行，原木到港量开始增加，库存压力仍存，预计原木震荡运行。【塑料】2月14日华北现货价格7970-8150，价格持稳。基差170-320之间，基差持稳，刚需成交。卓创PE检修10.39(+0.46)。石化库存88(-1),线性CFR中国960(0)，美金市场持稳。成本端：周度(02.07)下游样本企业陆续复工，开工负荷环比提升1.21%，同比提升23.07%，其中软制品开工环比提升2.45%，同比提升22.11%，硬制品开工环比提升1.42%，同比提升22.11%。原料库存天数环比增加0.09天，同比增加1.19天。逻辑：成本端电石价格持稳。开工维持高位，下游地产开工小幅回升，下游偏弱，出口成交尚可。供需矛盾短期仍大，临近
机构看盘 小亚 02月17日 12:35 44
一、行情回顾与操作建议今日外盘CBOT震荡运行，主力跌至1045美分附近。南部南里奥格兰德州降雨量偏少，对其大豆生长有一定不利。而阿根廷主产区有一定分化，最中部地区降雨量较好，而往北部的一些地区则完全没有降雨，但整体来看，前期干旱的情况在近期已经有所缓解。未来两周来看，巴西及阿根廷大部分产区降雨回归，从时间上来看，天气炒作题材的时间窗口正在逐步关闭，大部分机构仍然维持巴西产量预估在1.7亿吨左右，丰产始终压制着外盘。而国内二、行业要闻Abiove：受豆粕和Deral：截至周一(2月10日)，帕拉纳州2024/25年度大豆收割率已达到33%，较前一周上升10个百分点。Deral称，大豆状况与上周一致：76%为良好，20%为普通，4%为差。关于大豆生长阶段方面，2%处于开花阶段，48%处于结果阶段，50%处于成熟阶段。据外电消息，罗萨里奥谷物交易所周三公布的预测显示，阿根廷2024/25年度大豆产量可能达到4,750万吨。交易所警告称，产量可能会下调，取决于未来10天的降雨情况。按照正常气候情景下的预测，(大豆)产量可能达到5,200万/5,300万吨。然而，作物状况恶化，导致产量可能比这一情景的预测减少500万吨。在周三早些时候公布的一份天气报告中，罗萨里奥谷物交易所预报周末将迎来降雨。三、数据概览
机构看盘 小亚 02月17日 12:35 65
【现货价格】2月13日，东北三省及内蒙主流报价1840-2070元/吨，局部较昨日上涨10-70元/吨;华北黄淮主流报价2040-2160元/吨，局部较昨日上调10-20元/吨。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2100-2130元/吨，较昨日上涨30元/吨;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2130-2140元/吨，较昨日上涨30元/吨;蛇口港散粮免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 02月14日 23:37 141
观点与操作策略工业硅期货偏弱震荡运行，下游采购需求表现偏弱，市场信心疲软。从基本面来看，部分大厂有意增开部分产能，但行业亏损背景下行业整体开工仍将处于低位，从供需平衡来看，当前工业硅的生产与消费已基本平衡，未来行业有望阶段性去库，并给价格带来支撑。不过，当前工业硅基本面仍然疲软，库存高位待消化，需求仍显低迷，近期有机硅板块亦有减产挺价动作。尽管我们认为工业硅价格底部已经出现，但短期向上修复空间仍然有限。操作上，逢低轻仓布局远期多单，SI2505合约参考区间10500-11000元/吨。相关市场信息1、百川盈孚：2月13日，金属硅市场价格维持平稳。中国金属硅市场参考价格11222元/吨，较上一个工作日价格继续持平。今日工业硅期盘高开低走，目前呈现弱势，而因市场较为低迷，叠加上下游市场交投恢复缓慢，导致供需双方观望氛围浓厚，近期工业硅现货市场持续呈现持平态势。2、近日，合盛硅云在线线上平台DMC报价上调300元/吨至13800元/吨，D4报价上调300元/吨至14100元/吨3、2月13日，SMM华东不通氧553#在10600-10700元/吨;通氧553#在10800-10900元/吨;521#在11200-11500元/吨;441#在11100-11300元/吨;421#在11500~11700元/吨;421#有机硅用在12000-12300元/吨;3303#在11900-1200
机构看盘 小亚 02月14日 23:37 126
行业消息1、据隆众资讯统计，截至2月12日，中国2、据隆众资讯统计，截至2月13日，中国尿素港口样本库存量：13.2万吨，环比减少2万吨，环比跌幅13.16%。3、据隆众资讯统计，截至2月13日，中国尿素生产企业产量：136.66万吨，较上期跌0.97万吨，环比跌0.70%;周均日产19.52万吨，较上周减少0.14万吨;中国尿素生产企业产能利用率87.19%，较上期跌0.62%，趋势小幅下降。观点总结近期国内尿素气头产量逐渐恢复，但部分煤制装置故障停车，本周国内尿素产量小幅下降，下周暂无企业计划停车检修，2-3家停车装置恢复生产，考虑到短时的企业故障发生，产量可能小幅下降。节后北方气温回升，市场氛围回暖，局部地区农业走货缓和;下游需求逐步恢复，对尿素产生刚需支撑，复合肥厂高氮肥生产逐步启动，进入春季肥集中发运期，伴随刚需释放，企业生产积极性提升，预计复合肥产能利用率继续走高;板材行业也将陆续恢复开工，工业需求边际改善，尿素企业出货好转，主产销区企业库存缓慢下降，对价格形成底部支撑。UR2505合约短线建议在1730-1790区间交易。提示关注周四隆众企业库存、港口库存、日产量和开工率。
机构看盘 小亚 02月14日 23:37 138
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