【周四沪铝主力收20590元/吨，跌0.15%。伦据SMM，2月13日，铝锭库存76.3万吨，较周一增加3.4万吨;国内主流消费地铝棒库存30.04万吨，较周一增加0.59万吨。宏观面：美国1月PPI同比升3.5%，预期升3.2%，前值从升3.3%修正为升3.5%;环比升0.4%，预期升0.3%，前值从升0.2%修正为升0.5%。美国总统特朗普签署备忘录，将引入对等关税。特朗普表示，通过其他国家运送商品以避开关税的做法将不被接受;将考虑把采用增值税制度的国家作为关税对象，相关措施的生效日期并未公布。美国PPI缓和通胀担忧，但特朗普推出对等关税计划，加剧全球贸易担忧，影响市场风险偏好。基本面铝锭铝棒社会库存继续较大幅度累积，后续消费复苏力度仍有不确定性，市场观望心态浓，铝价看好延续震荡。【周四沪锌主力ZN2503合约日内横盘震荡，夜间窄幅震荡，伦整体来看，美国1月PPI同比增幅为近两年新高，但与PCE通胀相关部分显温和。同时特朗普宣布将对美贸易伙伴征收对等关税，未说明何时征税。受通胀温和及贸易战驱缓影响，美元大幅走跌。目前需求依旧疲软，现货升水继续承压，库存维持累增，但增速放缓，绝对库存水平偏低。短期宏观担忧情绪缓和，但消费未有明显恢复，多空交织下锌价延续震荡。
机构看盘 小亚 02月14日 13:04 56
资讯1.西南地区某大型再生铅炼厂复产在即，预计在本月20号左右正式报价采购废电瓶。2.西北地区某大型再生铅炼厂复产在即，近期正联络废电瓶回收商做原料准备，预计3月初进行点火开炉。3.SMM调研显示，截至2月13日，SMM铅锭五地库存总量5.22万吨，较2月6日增加0.88万吨，较2月10日增加0.61万吨。1.SMM调研显示，截至2月13日，SMM锌锭七地库存总量12.33万吨，较2月6日增加1.63万吨，较2月10日增加0.46万吨，国内库存录增。2.2月12日【LME0-3锌】贴水47.03美元/吨，持仓226654手增749手，总成交109236手。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日持平，沪基本面来看，春节期间，河南、湖南、云南等地区中小规模炼厂有常规检修，其余在产原生铅炼厂则维持正常生产，节后检修炼厂因物流运输暂无全面恢复及原料偏紧等因素影响，暂未如期复产;再生铅方面则因物流停运原因，部分炼厂在原料上面临较大压力，春节期间被迫减停产，开工整体下滑;下游则多于节前一周进入停产放假状态，根据铅蓄电池企业春节放假安排，多数企业预计2月4-5日开工，部分在2月7-9日开工，并在元宵节左右基本恢复至正常生产。整体来看，铅市供需双弱，库存小幅累积，本周为锌上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日上涨0.04%，沪基本面来看，炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，上周国产锌精矿
机构看盘 小亚 02月14日 13:04 64
【美国总统特朗普表示将对进口国内2-3月大豆合计到港量在多年同比中处于极低位置，油厂开工率恢复仍有不确定性，豆粕库存中性略低，下游备货需求较节前将更为谨慎，预计豆粕宽幅震荡，关注南美豆天气以及大豆到港情况。【国内轮胎开工率长时间保持高于往年同期的水平。中国汽车经销商库存预警指数改善，接近了荣枯线，表明汽车流通行业的景气度上升。泰国胶水原料价格高企，春节前后变化不大，维持在67泰铢上下。节后终端需求存在释放预期，橡胶轮胎开工已经在逐步回升，随着下游企业复工、需求恢复以及东南亚产区进入减产季，胶价仍有望进一步走强。【美国加征关税会降低中国纺织品和服装在美国市场的竞争力，但加征幅度尚属温和。棉价处于历史较低水平，在利空得到长时间消化的情况下，棉价可继续压缩的空间已不大。产业存在刚需支持。春节后部分品种纱线现货价格小幅上涨，说明需求较节前明显改善，随着金三银四旺季临近，下游逐步复产，目前纱厂订单基本已排到3月份，多数价格持稳，部分厂家上调200-300元/吨，市场有望出现去库及随后的补库。新年伊始，市场对新一轮政策密集出台与落地显效抱有期待。总体可以对棉价持乐观态度，有望延续震荡偏强走势。【国内当前北方甜菜压榨进入尾声，南方甘蔗压榨仍处于高峰期，1月全国单月产糖维持在300万吨以上，销糖量则有明显下滑，导致工业库存回升。不过，广西干旱给甘蔗单产带来不利影响，进口糖浆受阻、加工糖缺乏，原糖进
【全国重质纯碱主流价1468元/吨，价格暂稳;纯碱开工高位较稳，内蒙古银根化工天然碱项目一期第二条生产线拟于2月下旬检修，江苏德邦60万吨/年、连云港碱业110万吨/年新产能预期一季度投产;纯碱厂家总库存187.88万吨，环比上升1.83%;全国浮法评：浮法玻璃开工较稳，中下游采买积极性一般，多数原片企业库存上涨，光伏玻璃企业产能利用率较节前持平。国内纯碱市场弱稳震荡，成交气氛不温不火，下游需求表现一般，采购积极性不佳。预计纯碱05合约短期震荡偏弱，上方压力1460一线，建议观望。【据Mysteel，截至2月13日当周，螺纹产量178.15万吨，较上周减少5.65万吨，降幅3.07%;厂库237.29万吨，较上周增加17.28万吨，增幅7.85%;社库582.07万吨，较上周增加96.7万吨，增幅19.92%;表需64.17万吨，较上周减少67.38万吨，降幅51.22%。评：螺纹周产量止增转降，库存继续累积，表需回落。目前螺纹现货市场需求恢复依然较为缓慢，预计整体库存仍将累积2-3周的时间。印度钢铁部长表示，印度可能最快在六个月内对中国钢铁征收15%至25%的临时税。2025年我国钢材出口将面临较为严峻的形势，对市场情绪形成一定影响。不过当前螺纹库存整体处于低位，国内宏观政策端也有宽松预期，对钢价走势仍有支撑。预计短期螺纹盘面仍以区间震荡整理运行为主。【据农业农村部监测，2月13
机构看盘 小亚 02月14日 13:04 74
一、行情回顾与操作建议当日行情：现货方面2月下半月运价再度微降，马士基也跟涨3月价格，将大柜线上报价调升至4000美元，目前HPL、COSCO、达飞、马士基的3月报价均在4000美元以上，关注现货价企稳对4月合约的进一步支撑。远月合约方面主要受地缘政治和关税抢运影响，节后修复主要受加沙停火协议生变推动，但据今日央视消息，当地时间13日，有巴勒斯坦消息人士表示，以色列与哈马斯已就被扣押人员交换达成一致，本周六(15日)将继续释放3名以方被扣押人员，可能引发远月回调，另外25年贸易前景偏弱或制约运价指数反弹空间。后期关注地缘政治谈判的实质进展，以及中美贸易摩擦继续升级的可能情况下，年中旺季继续抢运给06和08合约带来的支撑。二、行业要闻总台记者获悉，当地时间13日，有巴勒斯坦消息人士表示，以色列与哈马斯已就被扣押人员交换达成一致，本周六(15日)将继续释放3名以方被扣押人员，以色列将增加进入加沙地带的援助物资，包括帐篷、燃气、医疗用品等。墨西哥、加拿大和欧盟谴责美国总统特朗普下月对所有进口钢铁和美国1月集装箱进口创纪录高位，因进口商加紧进货以避免新关税。供应链技术提供商Descartes表示，1月美国集装箱进口量创下纪录高位，其中来自中国的货物同比增长10.2%。1月美国海港处理了249万个20英尺标准集装箱(TEU)，超过2022年创下的前一个1月进口纪录。来自中国的货物在上月集装箱
机构看盘 小亚 02月14日 13:04 63
【市场动态】1、国内2、品种总持仓303303手，增加450手。仓单9261张，减少53张。【基本面分析】1、长假结束后，2、周内2家企业故障检修，2家恢复，开工率和日产量小幅下降，但同比仍处于高位，未来短期内暂无新增检修计划，不过不排除故障短停，2家停车装置恢复生产，日产量预计稳定。需求方面，复合肥多数区域企业开工稳定或有提升，现已进入春季肥集中发运期，伴随刚需释放，企业生产积极性提升，预计产能利用率继续走高;板材等工业逐步复工，环比需求向好;随着气温的回升，农业备肥增加，另外东北区域对大颗粒的采购积极性也同步提升，但下游也会根据价格水平调整备肥节奏，在节前已超前备肥的情况下，接货或有放缓。中国尿素企业总库存量166.94万吨，较上周减少7.65万吨，随着元宵节后复合肥及工业需求增加，库存预计继续小幅下降，但同比仍处于高位。3、多头主流逻辑：复合肥及工业需求逐步增加。空头主流逻辑：高库存有待消化，日产量高位稳定。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)高库存有待消化2)日产量高位稳定3)复合肥及工业需求逐步增加
【现货情况】现货价格震荡为主。昨日全国均价14.49元/公斤，较前一日上涨0.04元/公斤。其中河南均价为14.55元/公斤，较前一日上涨0.05元/公斤;辽宁均价为14.3元/公斤，较前一日持平;四川均价为14.25元/公斤，较前一日基本持平;广东均价为14.75元/公斤，较前一日持平。【市场数据】涌益监测数据显示，截止2月6日当周，免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 02月13日 23:20 42
【现货市场】豆粕：2月12日，国内豆粕现货市场价格继续下行，其中天津市场3530元/吨，跌250元/吨，山东市场3450元/吨，跌250元/吨，江苏市场3550元/吨，跌100元/吨，广东市场3400元/吨，跌100元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交2.80万吨，较前一交易日减0.91万吨，其中现货成交0.00万吨，较前一交易日减3.06万吨，远月基差成交2.80万吨，较前一交易日增2.15万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率为58.03%，较前一日下降0.10%。菜粕：全国菜粕市场价格涨60-100元/吨，基差报价上涨。开机方面，今日全国19家菜籽压榨厂开机率为18%。【基本面消息】在周二公布的月度报告中，美国农业部预估的美国大豆期末库存高于市场预期，而阿根廷大豆产量前景下调，由于炎热干燥的天气破坏了作物。然而，全球大豆供应仍预计规模庞大，受最大生产国巴西的大丰收推动。巴西植物油行业协会(Abiove)周三公布的一项月度调查结果显示，受豆粕和免责声明：本报告中的信息均来源于被
机构看盘 小亚 02月13日 23:20 40
一、观点与策略【氧化氧化操作策略05合约运行区间3300-3600元/吨，偏空思路操作。【美国1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，连续第七个月加速。通胀进程面临逆转的危险，再加上稳固的劳动力市场，美联储很可能今年选择不降息，宏观偏利空。基本面看电解铝成本进一步回落至17200元/吨左右，铝厂冶炼利润恢复至3000以上，部分减产铝企有复产计划。节后第一周国内铝库存的累库情况延续春节假期期间略微偏高的态势，对铝价有所压制。当前宏观和基本面难以提供更多的反弹动能，铝价高位震荡为主。沪铝03合约运行区间20000-20800元/吨，区间内高抛低吸，择机布局04-05、05-06合约正套。二、铝产业链行情信息三、铝产业链相关图表(来源：
机构看盘 小亚 02月13日 23:20 37
【氧化周三氧化氧化铝基本面传利好消息，昨日山西有氧化铝厂进行检修，产能阶段性受影响。同时海外氧化铝经历超两个月走低之后昨日成交价格回升，未来若氧化铝出口窗口打开，国内供应压力或有减小，氧化铝跌势有望放缓。【周三沪锡主力SN2503合约日内减仓回落，夜间高开高走后回落震荡，伦整体来看，印尼精炼锡出口恢复有波折，1月出口量为近年低位，LME继续去库预期强化支撑伦锡维持偏强运行，沪锡重回26万附近。国内终端复工偏慢，订单欠佳，叠加锡价涨幅较大，抑制下游节后采买热情，锡价上涨持续性存疑，26万整数关口。
机构看盘 小亚 02月13日 23:20 47
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