一、研究观点1.昨日碳酸锂期货2505合约跌1.64%至78120元/吨。现货价格方面，电池级碳酸锂平均价下跌150元/吨至77650元/吨，工业级碳酸锂下跌150元/吨至74750元/吨，电池级氢氧化锂(粗颗粒)维持70550元/吨，电池级氢氧化锂(微粉)维持76050元/吨。仓单方面，昨日仓单库存增加11吨至48652吨。2.据smm，2月由于部分锂盐厂仍处于检修周期，但由于某头部企业矿-盐端生产存良好恢复预期，预计2月SMM国内碳酸锂总产量预计环比增加1%左右。需求端，2月磷酸铁锂产量环比下降10.8%至218070吨，三元材料产量环比下降9.6%至49355吨，钴酸锂环比下降5%至6690吨。库存端，节前社会库存环比增加0.3%至10.85万吨，上游库存延续下降至3.24万吨，其他环节和下游库存均有增加，分别为3.79万吨和3.82万吨。3.昨日市场传闻产业链头部企业拟复工，供应增加预期下，期货市场情绪转弱，关注长协情况。二、日度数据监测
机构看盘 小亚 02月06日 13:03 49
【周三沪铝主力收20215元/吨，跌0.12%。伦据SMM，春节期间国内主流消费地电解铝锭库存65.4万吨，较春节前增加16.2万吨，与去年同期相比累库多1.3万;国内主流消费地铝棒库存27.5万吨，较春节前增加5.1万吨，较去年同期少累库1.1万。宏观面：美国1月ADP就业人数增18.3万人，创去年10月来新高，预期增15万人，前值自增12.2万人修正至增17.6万人。13、美国1月ISM非制造业PMI由前值54降至52.8，低于预期的54.3，新订单指标降至7个月低点。1月财新中国服务业PMI录得51，低于上月1.2个百分点，为2024年10月来最低。整体，宏观面美经济增长担忧及美联储政策不确定性令市场避险情绪稍高。基本面春节铝锭库存累库略超同期，不过铝棒累库同比有减少，库存表现偏中性。基本面暂未见太大矛盾，继续关注消费恢复表现及宏观情绪变化，短时看好铝价区间震荡。【春节后首日沪锌主力日内震荡下行，夜间探底回升，伦整体来看，美国数据好坏不一，1月ISM服务业PMI52.8不及预期，但1月ADP新增就业18.3万人，创去年10月以来最高。美国邮政朝令夕改，特朗普尚未回应中国对其的反制措施，美元指数止跌企稳。锌矿供应趋松，内外加工费增速快于预期，成本松动，且季节性累库有望延续。短期宏观情绪维持谨慎基调，同时基本面支撑不足，锌价震荡偏弱，今日关注三方库存数据。
机构看盘 小亚 02月06日 12:43 33
【北方的甜菜糖生产已接近尾声，而南方的甘蔗糖则进入了压榨的高峰期。截至2024年12月底，全国累计产糖达到440万吨，同比增加121万吨;累计销糖为250万吨，同比增加80万吨，食糖的产销进度明显快于去年同期。根据气象部门的预测，广西、广东等主要甘蔗产区在冬春季节降水量偏少，农业干旱范围扩大，这将对甘蔗的生长产生影响，后续需密切关注天气变化。新糖集中上市，市场供应充足。国际方面，巴西的降雨改善了甘蔗的生长前景，而印度和泰国正处于产糖高峰期，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价表现偏弱。【根据国家统计局的公告，2024/25年度的棉本月的进口量和消费量预测保持不变，期末库存调整至831万吨。纺织企业的刚需补库需求推动了皮棉的加工和销售进度加快。短期郑棉观望为主。
机构看盘 小亚 02月06日 12:43 44
资讯1.印度财政部长尼尔玛拉·西塔拉曼在年度预算报告中表示，印度已取消对十二种关键矿物的废料和scrap的关税。具体而言，包括锑、钴、钨和铜废料在内的多种重要矿物的关税被撤销。此外，锂离子电池的废料和废料、铅、锌1.2025年1月22日，哥伦比亚贸工旅游部在官方公报发布2025年1月17日第007号公告，对原产于中国的镀锌和镀2.据外电1月30日消息，日本财务省周四公布的数据显示，日本12月锌出口量为8,958,270千克，同比下降20.9%。日本2024年全年锌出口量为114,118,096千克，同比下降17.9%。投资策略铅上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日上涨1.36%，沪春节归来首个交易日铅价强势上涨。基本面来看，春节期间，原生铅炼厂多维持正常生产，再生铅炼厂则因环保管控和原料限制，停产放假较多，下游则多于节前一周进入停产放假状态，累库预期较大，根据铅蓄电池企业春节放假安排，多数企业预计2月4-5日开工，部分在2月7-9日开工，并在元宵节左右基本恢复至正常生产，因节前企业多有备库，故铅价上涨后下游观望情绪较重，预计短期铅价难有大幅上涨驱动。锌上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.21%，沪春节期间，美联储宣布暂停加息，基本符合市场预期，特朗普动用部分关税筹码，对加拿大、墨西哥和中国的进口产品征收关税，美元指数走势较强，有色板块整体承压。基本面来看，进入2025年1
机构看盘 小亚 02月06日 12:43 43
一、行情回顾与操作建议期货方面，5日生猪点评：需求端，节后终端需求偏淡，屠宰企业陆续开工，但开工率和屠宰量较低，计划量有限。数据显示，2月5日样本屠宰企业屠宰量10.45万头，较昨日增加1.9万头，较春节前减少17.5万头。供应端，节后养殖端出栏陆续恢复，出栏积极性尚可，收购难度不大，出栏体重降低，肥标价差继续拉大，大猪出栏少而标猪正常出栏，供应逐步恢复。整体来看，需求偏淡，供应陆续恢复，现货或以震荡偏弱为主。期货方面，目前期货2505合约大幅贴水现货，延续节前超跌反弹节奏，但暂时缺乏持续上涨驱动，以反弹看待。二、行业要闻据涌益跟踪及调研数据，1月24日当周肥标价差0.78元/斤，周环比增加0.15元/斤。1月上旬，二育销量占比均值为0.79%，旬环比减少0.11个百分点。据涌益资讯数据显示，截止1月24日，自繁自养生猪头均利润340.6元/头，周环比减少15.6元/头;外购仔猪养殖利润72.5元/头，周环比减少10.6元/头。据涌益资讯数据显示，1月24日当周全国出栏均重122.96公斤，较上周下降1.14公斤，环比降幅0.92%，较上月下降7.72公斤，降幅5.91%，较去年同期持平。据涌益资讯数据显示，截止1月24日，生猪配合饲料价格3128元/吨，周环比持平，同比跌13%。截止1月24日，自繁自养预期成本13.03元/kg，周环比减少0.03元/kg，外采仔猪育肥成本则受饲
机构看盘 小亚 02月06日 12:43 39
【市场动态】1、日内内地2、品种总持仓836380手，增加14014手。仓单12515张，减少287张。【基本面分析】1、短期来看，产地煤炭供应将继续收缩，贸易商向港口发运的积极性也将较低，而终端将主要拉运长协煤，市场煤采购积极性较低，供需双弱背景下，预计市场煤价将以稳为主。2、随着国内气头装置陆续恢复，并在春节前负荷提升至高位，导致市场整体供应量提升，节后内地仍存排库需求。下游需求方面，假期间下游开工与节前基本持平，购销气氛清淡，预计节后随着需求的复苏会有传统下游的补货动作可见，而沿海烯烃也有负荷变动可能，整体需求端或有一定改善，需关注后续烯烃装置运行情况。假期间高速运输受限，内地或呈现累库，港口在外轮到货充足，汽运提货明显下降的情况下，库存继续累积。3、多头主流逻辑：部分传统需求增加，烯烃装置运行稳定。空头主流逻辑：甲醇负荷提升，港口累库。【总结】1、观点：震荡2、核心逻辑：1)烯烃装置运行稳定2)甲醇负荷提升3)港口累库
机构看盘 小亚 02月06日 12:43 37
核心观点：1月23日，国内油价主力收于609.1元/桶，较上一交易日下跌1.26%;外盘方面，上一交易日布油主力收于78.97美元/桶，较上一交易下跌0.40%。WTI主力收于75.41美元/桶，较上一交易日下跌0.42%。逻辑：特朗普关税影响持续放大节后油价波动性，节后油价或呈宽幅震荡。假期时段较长，外盘价格波动较高，将增加节后内油价格跳空风险。叠加油价仍位于高位区间，波动风险加剧明显对于2月份油价走势而言，我们预计油价重心整体或有小幅上移，波动率较节前有所放大。随着特朗普在2月初签署行政令，宣布对中国、加拿大和墨西哥商品增收不同程度的关税，美国能源进口格局将发生改变，其贸易流格局或将重塑。另外，其对于美国战略油储的推动及新关税体系等政策均会对油市未来供需格局产生影响。综上来看，油价下方仍有明显支撑力度，后续需关注地缘局势发展、OPEC产量等。操作建议：短期波动较大，等待确定性机会风险因素：地缘局势波动
机构看盘 小亚 02月06日 12:43 41
核心观点【生产端陆续出货，整体产销较为一般，但厂家向后调价意愿较为明显，平板玻璃报价变化不大。期货市场05合约低开低走，收于1328元/吨，资金重新入场，期价短期或承压。【今日纯碱市场整体变化有限，节后开市，厂内整体由观望情绪主导，个别碱厂报价灵活调整。期货盘面低开低走，05合约收于1448元/吨，短期或继续承压。一市场价格二相关图表
机构看盘 小亚 02月06日 12:43 38
【沪铜】现货信息：上海1#电解另一方面，国内央行、证监会、财政等政策持续发力给予市场较强预期，有利整体市场情绪预期回暖，站在产业角度看，原料冲击扰动绝对水平依旧较为极端，矿产问题还未有彻底解决，当前依旧处在春节的时间窗口内，季节性累库问题要重视，留意当前现实和预期的博弈，望投资者能把握好趋势行情和阶段性行情的差异。参考观点：铜市依旧多空交织，建议维持节前的区间整理思路为宜。【碳酸锂】2025年1月，国内新能源汽车市场呈现出一片繁荣的景象，销量迎来了显著增长，多家新势力车企的交付量更是实现了大幅攀升。在这其中，小鹏汽车表现尤为亮眼，1月份共交付新车30350辆，同比增长幅度高达268%，并且已经连续三个月交付量突破3万辆大关;从供给来看，碳酸锂周度产量已连续5周呈下滑态势，累计减产幅度超过2100吨。上游企业借此春节契机陆续开展设备检修工作，进而导致原料上游冶炼产量降低。此外，矿端持续挺价，代工业务量明显减少。年前最后一周，碳酸锂呈现小幅累库态势。截至1月26日当周，碳酸锂总库存增加278吨，至10.85万吨，环比增加0.41%。其中冶炼厂库存32433(-883)实物吨，下游库存38184(+651)万吨，其他环节库存37891(+510)实物吨。综合来看，碳酸锂市场呈现出显著的挺价态势，后续发展可重点聚焦于供应端可能出现的变数以及下游消费的实际落地情况。春节假期过后，碳酸锂市场有
机构看盘 小亚 02月06日 00:04 46
【螺纹钢】【盘面回顾】年前盘面减仓上行【信息整理】1.国务院关税税则委员会公告称，自2025年2月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。其中，对煤炭、液化天然气加征15%关税;对综合来看，在成材旺季需求预期未能证伪，总库存绝对值偏低，原料补库需求走强以及国内宏观托底的背景下，预计成材盘面仍延续年前的震荡偏强的局面，后续需关注成材去库节点，海内外宏观政策变化。【库存端，假期终端钢材季节性累库，整体库存仍偏低，价格下方有支撑。铁矿石短期价格与基本面较为匹配，主要估值驱动来自于宏观，预计短期05合约在780-840区间震荡，可背靠基差进行高抛低吸。
机构看盘 小亚 02月05日 14:34 37
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