2025-04-06 13:24:26
沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.49%，上证50股指期货（IH）主力合约涨0.10%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.78%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌1.10%。国内期货主力合约涨跌互现，菜粕涨超2%，苹果、豆粕、菜油、集运指数（欧线）、豆一涨超1%。跌幅方面，丁二烯橡胶跌超4%，橡胶、20号胶（NR）跌超3%。2年期国债期货（TS）主力合约涨0.15%，5年期国债期货（TF）主力合约涨0.38%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.51%，30年期国债期货（TL）主力合约涨1.43%。国内期货主力合约资金流入方面，中证1000 2506流入50.11亿，沪深300 2506流入22.92亿，中证500 2504流入14.85亿；资金流出方面，沪锡2505流出10.51亿，沪银2506流出10.01亿，棕榈油2505流出9.63亿。
交易行情热点：
热点一：铅
2025 年 1-3 月，国内铅精矿累计产量达到 34.19 万吨，较去年同期上涨12.80%。国内产量提升相对较多的主要原因是由于此前部分停产的铅锌矿于 2 月间逐步恢复生产，加之彼时贵金属价格持续强劲，副产品价格为铅锌矿提供了良好的利润，因此国内产量出现相对明显的回升，不过由于假期期间外盘贵金属价格下跌较为明显，或将在一定程度上影响未来铅锌矿的复产积极性，但整体而言，预计 4 月国内产量暂时或仍以小幅回升为主。进口方面，1-2 月，铅精矿累计进口量达到 22.17 万吨，较去年同期上涨 43.17%。但从加工费上看，却并未发现与铅精矿供应相匹配的变化，进口矿 Pb60 报价仍为负数，并且据 SMM 调研显示目前市场报价相对混乱，冶炼厂采购进口矿困难的情况也并未得到太过明显的好转。4 月间预计原生铅以及再生铅产量均有望持续上涨，而目前海外几乎全品种均呈现大幅下挫的情况，市场出现系统性的流动性风险的可能性相对较大，而在海外央行调整货币政策之前，诸如铅这类基本面也相对偏弱的品种建议积极进行卖出套保操作。
热点二：合成橡胶
本周国内顺丁橡胶期货价格小幅收跌，现货市场交投表现僵持，成交跟进较缓慢，多数下游观望。近期国内原料端供应充裕，价格趋弱成本支撑不足，部分顺丁橡胶装置延续停车状态，本周顺丁橡胶生产企业库存总体小幅下降，华北、华东部分民营装置检修后库存水平下降，但个别生产企业存在累库压力。需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率环比小幅下降，多数半钢胎企业排产多数表现平稳，少数产能较大企业因成品库存提升速度较快而适度降负；全钢胎多数企业排产平稳运行，个别企业为控制成品库存增幅而灵活调整排产。br2505合约短线建议暂以观望为主，谨防期价过快下跌带来的回调修正。
热点三：生猪
生猪价格震荡运行，主力合约周度上涨0.34%。供应端，根据Mysteel数据：2025年4月份重点省份养殖企业生猪计划出栏量比3月实际增长3.25%，加之参考对应周期的母猪产量增加，供应端存在压力。需求端，因为收购难度较低，屠宰厂开工率持续回升，但是终端消费疲弱，白条走货情况一般，屠宰利润欠佳，开工率回升空间有限，部分地区被动入库。总体来说，中期供需格局以偏松为基调，但二育以及压栏操作造成短周期供应不确定，以及节日备货需求略有增加，短期供需博弈，生猪价格震荡略偏弱为主，关注前期二育及压栏出栏情况以及出栏重量。u进行7-11月正套操作。
行业政策要闻：
一、新关税政策或推高物价 美民众：政府对普通人视而不见
美国政府近期宣布的新关税政策引发美国经济分析人士的担忧。他们预测，新关税政策将进一步推高美国物价，给消费者带来更大的生活负担。美国智库税收基金会预计，美国的平均进口税将从去年的2.5%飙升至今年的19%，这是自1933年以来的最高值。该基金会还称，美国工薪阶层的税后收入今年将平均下降2.1% ，而美国普通家庭的年均消费额则将增加2100美元。摩根大通分析师指出，美国的新关税政策将使美国人一年多交6600亿美元的税。物价将再次飙升，美国长期居高不下的高通胀率将再次被推高。很多美国民众也对美国政府的关税政策表示了担忧。
二、中国大宗商品价格指数继续上涨
中国物流与采购联合会公布3月份中国大宗商品价格指数。从指数运行情况看，随着企业生产经营活动加快，消费市场不断回暖，我国大宗商品市场一季度实现良好开局。3月份中国大宗商品价格指数为113.4点，环比上涨0.7%，同比上涨1.3%，均好于去年同期水平。分行业看，有色、农产品和矿产品价格指数均实现环比上涨。其中，有色价格指数涨幅扩大，环比上涨了2.2%，反映新能源、高端制造等装备制造业和高技术制造业景气水平有所回升，有色金属行业新旧动能转换加快。在消费市场持续回暖的带动下，农产品价格指数连续3个月环比上升。综合指数运行情况来看，3月份中国大宗商品价格指数连续两月环比上涨，表明企业生产经营活动不断加快，大宗商品市场景气水平持续回升，经济运行延续恢复向好态势。
三、国务院关税税则委员会：对原产于美国的所有进口商品加征34%关税
2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。美方做法不符合国际贸易规则，严重损害中方的正当合法权益，是典型的单边霸凌做法。根据《中华人民共和国关税法》、《中华人民共和国海关法》、《中华人民共和国对外贸易法》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年4月10日12时01分起，国务院关税税则委员会对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下：
一、对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。
二、现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。
三、2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本公告规定加征的关税。
后市展望：
一、关税之争提振市场情绪 预计豆粕价格冲高回落
4月3日收盘，豆粕期货主力合约收涨1.60%至2865.0元。4月3日收盘，豆粕期货资金整体流入3.64亿元。阿根廷大豆主产区本周预计以干燥天气为主。上周几股锋面带来降雨，对未成熟的玉米和大豆有益。上周末有一个锋面穿过，降雨将退去，本周天气将变得干燥。沿海主流区域油厂报价下降20-30元/吨，天津3120元/吨，较昨日下降30元/吨，江苏3010元/吨，较昨日下降10元/吨，广东2920元/吨，较昨日下跌20元/吨。
二、黄金价格继续强势 库存超预期上升油价回落
4月2日，沪金期货主力合约收涨0.07%至733.6元。4月2日下午15:00收盘，沪金期货资金整体流出2.96亿元。美国4月2日开征对等关税引起的全球政治经济格局不稳定引发的避险情绪继续升温。短期继续关注关税和中东问题引起的避险情绪变化。操作上建议投资者黄金中线剩余多单持有观察，择机减持；期权上短线投机者买入AU2506P688，供参考。
三、美国关税政策落地利空市场 铜价格大幅下跌
4月2日，沪铜期货主力持仓量：-2280手至196039手。2025-04-02，沪铜主力合约开于 79910元/吨，收于 79890元/吨，较前一交易日收盘-0.67%，昨日夜盘沪铜主力合约开于 79840元/吨，收于 79780 元/吨，较昨日午后收盘下降0.13%。总体而言，目前TC价格持续走低，反映出铜精矿供应紧张格局难改，目前对等关税实施方案中并未包括铜品种（不在原先基础上叠加），不过这也只是使得Comex铜一度大跌并把溢价压低，但就铜绝对价格而言，预计或仍处于相对易涨难跌的状况。
（亚汇网编辑：书瑶）
