2025-04-20 13:59:04
沪深300股指期货（IF）主力合约跌0.10%，上证50股指期货（IH）主力合约跌0.08%，中证500股指期货（IC）主力合约跌0.42%，中证1000股指期货（IM）主力合约跌0.54%。国内期货主力合约多数上涨。20号胶涨超2%，PX、豆二、PTA、甲醇、焦炭、菜粕、纸浆、短纤涨超1%；跌幅方面，烧碱跌近3%，玻璃跌超1%。国内期货主力合约资金流入方面，苹果2510流入3.74亿，氧化铝2509流入3.38亿，铁矿石2509流入3.24亿；资金流出方面，沪深300 2506流出4.86亿，烧碱2505流出2.24亿，沪镍2505流出2.04亿。2年期国债期货（TS）主力合约跌0.05%，5年期国债期货（TF）主力合约跌0.02%，10年期国债期货（T）主力合约涨0.01%，30年期国债期货（TL）主力合约涨0.17%。
交易行情热点：
热点一：油脂
本周三大油脂震荡运行，价格变化不大。豆油本周无论是期货还是现货表现都相对强势，主要因为油厂缺豆开机率低，且本周豆油库存大幅减少；菜籽油则因前期涨幅较大，资金获利离场在油脂中表现较弱。本周主力合约换月完成，09 合约上豆粽价差继续走回归，截止 4 月 18 日收盘，09 合约豆棕价差-428，09 合约菜棕价差 1089.后市看，豆油方面，4 月 2 日美国宣布对所有贸易伙伴加征对等关税后，中方进行反制，并在两国多轮加征关税后，截至 4 月 11 日，中国进口美豆的关税已高达 138%，今年我国对美豆的采购已基本完成，在中美经贸关系紧张背景下，基本不影响 4-9 月国内大豆大量到港的格局。棕榈油方面，4 月 15 日，MPOB 公布马来西亚 2025 年 5 月毛棕榈油出口关税维持 10%，参考价下调至 4449.35 令吉/吨，低于 4 月的 4547.79 令吉/吨。SPPOMA 数据显示 4 月1-15 日马来西亚棕榈油产量环比增加 3.97%，高频船运数据显示马来 1-15 日出口数据增长。菜籽油方面，因中加关税暂缓、中美两国贸易摩擦、油菜籽供应紧张而需求旺盛，近一个多月以来，油菜籽期货震荡上涨。
热点二：黄金
4 月 18 日当周，黄金 T+d 累计成交量为 269362 千克，较此前一周下降 17.45%。白银T+d 累计成交量为 2721564 千克，较此前一周下降 23.18%。周内，特朗普再度提高对中国的关税至 245%，不过中方对此反应淡定。不过市场参与者对于未来不确定性的担忧进一步加剧，黄金价格持续走高。此外，本周在特朗普继续抨击美联储主席鲍威尔，并敦促其尽快降息之后，鲍威尔以同样淡定的态度回应，并称劳动力市场的强劲表现仰仗于物价保持稳定，须防范关税导致通胀持续过热，还明确表示，不存在“美联储看跌期权”，而他的讲话被市场解读为对于降息态度的淡化。这使得美股走势仍然相对低迷，但黄金却依然维持偏强态势。展望后市，在欧元区已经开始再度降息的背景下，美联储持续维持高利率的可能性的确相对较低。
热点三：纯碱
本周纯碱期货收跌3.36%，本周纯碱期货由于下游玻璃价格走弱，利润影响，纯碱产量供应充沛，库存小幅去库，纯碱期货价格一路下行，纯碱基差走弱，玻璃期货本周主力合约下跌7.12%，整体波动幅度较大，主要原因下游需求软弱，内需刺激政策又未出现见效，最终，玻璃期货一路下跌。纯碱-玻璃基差走弱，上游利润向下游转移正在进行。从持仓数量来看，玻璃净空头依旧持续，情绪依旧较为悲观。纯碱和玻璃期货情形类似，但整体悲观情绪小于玻璃。当前纯碱行业开工率维持在较高水平，即便部分企业有检修计划，但整体供应减量幅度有限。加之新增产能逐步释放，预计下周市场供应将持续宽松。下游浮法玻璃行业需求相对平稳，高库存将持续压制价格。从期货市场来看，主力合约价格近日持续走低，反映市场看空情绪浓厚。玻璃方面，浮法玻璃产线冷修和复产情况相对稳定，下周整体供应或维持当前水平。前期冷修产线短期内难以复产，而新点火复产产线需时间爬坡至正常产量。部分企业受成本及市场需求影响，可能适当调整生产节奏，但幅度有限，整体供应格局难有大的改变。建筑玻璃需求受房地产市场低迷影响，依旧疲软。虽近期有一些房地产利好政策出台，但从政策传导至实际需求改善需要时间，下周难以看到明显效果。玻璃企业库存同样处于高位，消化库存压力较大。市场供大于求局面持续，将对价格形成压制。
行业政策要闻：
一、为锂电行业高质量发展注入新动能 盛新锂能、天齐锂业等200多位产业代表齐聚一堂
4月15日，由广州期货交易所支持，中信建投期货主办，财通证券、弘则研究协办的“锂火燎原 春季聚首 暨每周说锂上海站”线下活动在上海陆家嘴富汇大厦成功举办。活动吸引了来自锂电产业链上下游企业、贸易公司、金融机构的逾200名代表齐聚一堂，共同探讨锂资源供需格局、碳酸锂价格走势及期货工具在产业风险管理中的应用，助力锂电产业链企业应对市场波动、实现高质量发展。中信建投期货总经理助理岳重光在开场致辞中表示，锂资源作为新能源产业的核心原材料，其价格波动直接影响产业链稳定。中信建投期货始终以服务实体经济为宗旨，始终坚持做好“每周说锂”等相关品牌活动，为企业提供风险管理工具与市场洞见。随后财通证券研究所业务副所长张一弛在致辞中对2025年宏观经济与碳酸锂产业链进行了分析和展望。
二、多方呼吁共同维护多边贸易体制
4月14—16日，2025年二十国集团（G20）发展工作组第二次会议在南非开普敦举行。中方在会上表示，国际贸易是全球发展的引擎。美国政府近期推出“对等关税”政策，严重破坏国际贸易体系，扰乱全球产业链供应链，对世界经济造成持续冲击，无异于剥夺全球南方国家的发展权利，是典型的单边主义、保护主义和经济霸凌行径。G20是国际经济合作的主要论坛，肩负解决全球经济治理主要问题、共同应对全球性挑战的责任使命。G20成员应当坚持全球化的正确方向，加强团结，克制使用贸易限制措施，反对贸易保护主义，共同维护以规则为基础的多边贸易体制。会间，中方与南非主席国及其他G20成员就美加征“对等关税”广泛交换意见，呼吁各方加强合作，以平等、尊重、互利的方式磋商解决贸易分歧，共同应对国际经贸关系出现的紧急状况，为实现可持续发展目标创造良好条件。多个成员表示高度关注美“对等关税”对多边贸易体制造成的严重冲击，强调要坚持以规则为基础的多边贸易体制，加强立场协调，共同应对当前全球贸易紧张局势。会议还围绕全球公共产品、发展筹资与非法资金流动、社会保护最低标准等发展议题开展深入讨论，同时启动相关议题成果文件磋商，为7月发展部长会议做成果准备。
三、今年超长期特别国债即将发行
财政部4月17日对外发布多则通知称，2025年超长期特别国债、2025年中央金融机构注资特别国债将于下周开始发行。根据通知，财政部拟于4月24日发行2025年中央金融机构注资特别国债（一期）。本次发行国债竞争性招标面值总额1650亿元，为5年期固定利率附息债。同日，财政部还拟发行2025年超长期特别国债（一期）（20年期），竞争性招标面值总额500亿元；拟发行2025年超长期特别国债（二期）（30年期），竞争性招标面值总额710亿元。
后市展望：
一 、沪锌价格收长期系统之下 行情短期或将震荡反弹
4月18日收盘，沪锌期货主力合约收涨0.39%至22050.0元。4月18日收盘，沪锌期货持仓量：+1827手至129328手。4月17日LME锌库存较上日增加4800吨至195350吨，4月17日上期所锌库存仓单较上日减少597吨至9561吨；中性。世界金属统计局（WBMS）公布的最新数据报告显示，2025年2月，全球锌板产量为112.45万吨，消费量为110.79万吨，供应过剩1.66万吨。
二、黑色系商品期货偏弱 铁矿石外需承压格局不改
4月18日收盘，铁矿石期货资金整体流出6454.40万元。4月18日收盘，铁矿石期货主力合约收跌1.76%至699.0元。1-3月份，全国房地产开发投资19904亿元，同比下降9.9%:其中住宅投资15133亿元，下降9%。1-3月份，房地产开发企业房屋施工面积同比下降9.5%;房屋新开工面积下降24.4%;新建商品房销售面积同比下降3%，降幅比1一2月份收窄2.1个百分点。本周五大钢材品种总库存延续去化，环比减少75.93万吨至1584.68万吨，为超两个月最低，环比降幅回升至4.57%。其中，螺纹库存继续减少5.73%至733.16万吨，线材库存为124.4万吨，降幅达14.31%，热轧及中厚板库存同样环比下降，冷轧库存延续增加。
三、苹果盘面波动加大 天气转暖红枣入库需求提升
4月17日，苹果期货盘面走高，主力合约收报7849元/吨，涨幅1%，日内环比减仓6465手。昨日苹果期价收涨，产区进入传统旺季，下游市场走货亦表现趋稳，新季果进入花期，整体情况良好，结合产区库存同比仍处低位，预计短期苹果价格稳中偏强，近期可跟踪产区天气情况、新季果花量情况。本周关注重点：客商补货持续性、销区市场走货情况、果农惜售出货心态、新季花量情况、天气变化等。
（亚汇网编辑：书瑶）
