2022-09-05 21:24:11
铂金和钯金作为铂族金属主要成员，在工业、首饰、投资等领域都发挥着重要作用。围绕如何保障我国工业需求原材料供给稳定、如何在国际定价市场上发出中国声音、如何依托铂族金属促进绿色环保事业发展、如何助力中国企业走出去、如何拓宽铂族金属投资渠道等问题，铂金周首日广州期货交易所副总经理冷冰进行了题为“期货市场助力铂族金属行业高质量发展”的演讲。
文|《中国黄金报》记者郭士军
本文为中国黄金网原创文章，内容仅供参考之用，不构成操作建议或投资指南。
铂族贵金属生产较为集中。近年来，铂族贵金属价格波动明显增大，去年国内铂、钯现货价格波动分别达到了26.47%、33.31%，远高于黄金的17.32%。国际铂、钯期货价格的波动分别达到了30.24%和36.29%。
铂、钯期货于铂、钯从业者、于行业、于国家发展都有至关重要的作用。
第一，为行业提供有效的风险管理工具，实现平稳健康发展。原材料风险是产业链风险的源头，价格风险遍及产业链的各个环节，国内铂族贵金属产业面临较大挑战。目前，在缺少期货工具的情况下，国内企业只能通过调整采购和销售等策略，被动管理市场风险。比如签订长期供货协议保证供给，在价格下跌的时候加快销售进度，价格上涨的时候按需采购，进行主动管理风险的手段。
上市铂、钯期货能够为产业链提供便捷、有效的价格管理，改变风险管理的模式。一方面，企业可以通过期货价格信号，更好地安排生产、采购、进口的节奏，实现铂、钯资源的均衡配置，在一定程度上平抑现货价格的波动。另一方面，通过期货市场进行套期保值，可以实现企业对价格的精细化管理，期现结合、基差交易，也给贸易商更广阔的空间。这些在已上市的金、银、铜等贵金属和有色金属上得到了较好的体现。
此外，铂、钯期货上市还有助于丰富场外交易的模式，如提升贵金属市场的流动性，以及场外互换业务、场外对冲等。有些企业有参与国内期货市场或铂、钯国际期货市场的经验，可以把这些模式引入到国内，为铂族贵金属期货的推出提供土壤条件。
第二，可以在国际铂族金属市场定价中发出中国声音。我国拥有世界上最大的铂族金属消费市场，2021年，国内铂族贵金属的消费量占到全球总量的30%以上。但国内铂族金属资源匮乏，铂、钯、铑等金属的对外依存度超过70%，有的甚至超过了90%。国内铂族金属需求旺盛，国外生产商集中度高，但由于国内缺乏统一的、有影响力的价格参考，因此，长期以来我们都是国际价格的被动接受者，没有真正参与到国际的定价中去。
上市铂、钯期货，有利于形成我国铂族贵金属统一权威的价格，国内的参与者通过期货交易，能够高效、公开、及时地反映国内铂族贵金属的市场供需变化，形成铂族贵金属的中国价格。有了以人民币计价的铂、钯期货价格，国内企业在国际贸易中就可以利用期货价格作为定价参考，增加在国际贸易中的主动性。目前，我国的铜期货已经成为国际贸易定价中的重要参考。在国际铂族贵金属的定价中加入中国声音，这是未来铂、钯期货发展的目标之一。
第三，服务新能源发展，引导资本要素参与铂族贵金属产业。目前，全球都在进行氢能的推广利用以及燃料电池汽车的研发。铂金作为氢能源燃料电池电化学反应的重要催化剂,虽然目前市场规模较小，但新兴的氢能经济是未来铂金需求的重要来源。制氢、储氢、运氢、用氢四大氢能领域都需要铂金的参与。
我国是世界上最大的新能源电池生产国和消费国，但催化剂技术相较于国际水平还有一定差距，在看到市场前景广阔的同时，我们更要清楚地认识到这个过程需要长周期、大投资和科研攻关，会受到市场风险的影响。上市铂、钯期货，一方面在锁定原材料价格的情况下，能集中精力进行攻关和加强技术创新，提升我国铂催化剂的技术水平。另一方面，实现了产业与资本的连接，有利于发挥资本作为生产和创新要素的重要作用。通过投融资、供应链金融等方式，鼓励铂族贵金属资源领域产业创新，发挥更大的价值。
第四，支持国内企业参与海外资源开发，保障全球铂族贵金属供应安全。全球铂族金属资源集中在南非、俄罗斯、津巴布韦等少数国家，国内的铂族资源较为匮乏。当前国内不少企业走出国门，参与到海外资源的开发中，从去年紫金矿业在南非启动项目，金川集团在南非的公司于今年投产，但铂族贵金属开采是资本密集型行业，项目建设投入大、时间长，周期长达数十年，企业面临着巨大的投资风险。铂、钯期货品种的上市，能为这些企业提供产品的价格保障，锁定未来产品利润的情况下，才有利于国内企业更好地参与到国际资源的开发中，在保障世界铂族贵金属的供给稳定中贡献中国力量。
第五，服务铂族回收产业发展，促进资源的绿色循环利用。在国内缺少铂族资源的情况下，我国铂族贵金属的废料回收显得格外贵重。回收利用对于缓解国内铂族贵金属对外依存度高的问题具有重要意义。虽然我国铂族回收产业正在蓬勃发展，但受限于技术水平不高，回收产能不足等因素，国内80%的含铂尾气催化剂废料都流向海外，造成了资源流失。在未来铂族贵金属回收市场规模有望持续扩大的背景下，铂族贵金属价格的波动与回收处置技术投入间的矛盾将成为回收行业发展中不得不面的挑战。铂、钯期货的上市，一方面能够较好地稳定回收企业的预期收益，减少价格波动带来的风险，有利于企业专注回收技术的研发。另一方面，更具确定性的投资回报，也能提升铂族贵金属企业在资本市场的吸引力，进一步壮大回收企业的规模，避免国内资源的流失，提升我国铂族贵金属的自给率。
第六，提供投资标的、拓宽铂族贵金属投资渠道。铂、钯作为稀有贵金属，本身就蕴含着极高的投资价值，40%的铂金用于首饰和投资领域，今年以来，人们避险情绪不断升温，铂金投资需求旺盛，但国内铂金市场的基础设施还不完善，投资渠道缺乏，尤其是商业银行从2000年开始陆续暂停了投资，使得铂、钯投资属性的发挥受到限制。铂、钯期货的上市，能够为有需要的投资者带来公开透明、正规可靠的投资渠道，满足各类投资者对铂、钯的投资需求，实现投资组合多样化和资产保值增值的作用。同时，铂、钯期货交易也能让投资者分享未来铂族贵金属在历史发展中的价值。
第七，提升铂族贵金属认知度，推动建立铂族贵金属的战略储备。铂族贵金属运用广泛，被誉为“工业的维生素”，除了被大量用于汽车尾气催化剂之外，玻璃、电子、化工领域都有较多应用，就连口罩的生产也离不开铂金。可以说，铂族贵金属与我们的生活息息相关，但与此同时，铂、钯在国内的认知度远不如同为贵金属的金、银。铂、钯期货的上市，可以让更多人认识到铂族贵金属的重要性，让它从幕后走到前台，进一步提高铂族贵金属的使用和投资价值。此外，随着铂族贵金属在工业应用尤其是氢能等高科技领域发挥越来越大的作用，不少行业专家也在呼吁建立国家战略储备，铂、钯期货可以增进社会对其重要性的认知，为铂、钯期货战略储备的建立营造良好的环境。铂、钯期货能为国家战略储备提供价格调控依据和风险管理渠道，使之更好地服务于我国经济发展的大局。
下一步，广州期货交易所将尽快推出铂、钯期货品种的研发工作。一方面，积极开展铂族贵金属相关产业的调研活动，广泛听取行业协会、产业链企业及市场机构的意见，深入掌握铂、钯现货市场特点。另一方面，充分借鉴国内外已上市相关品种的成熟经验，针对重难点问题进行专题研究，做好期货合约规则设计，把促进铂、钯服务绿色发展放在更加突出的位置。同时，还将继续储备研究其他与绿色发展相关的贵金属和有色金属期货，探索研究贵金属和有色金属品种指数类期货，完善绿色发展品种产业板块。
