2024-09-20 12:51:22
WTI价格在一些获利回吐中小幅走低。然而，随着中东地缘政治紧张局势继续升级，以及美联储（Fed）可能会在未来几个月内进一步降息，WTI价格的下行空间可能会受到限制。截至目前，WTI原油报价70.86美元，Brent原油报价73.96美元。
原油市场基本面综述
美媒：美国不再预计以色列和哈马斯将在拜登任期结束前达成停火协议。
以军总参谋长批准在北部边境地区继续军事行动的计划。
机构观点汇总
三菱日联：油市喜迎降息，但并非安枕无忧
最近几个交易日，油价一直在谨慎反弹，原因是美元走弱，以及市场押注美联储将选择更大幅度降息50个基点。然而，油价下行的风险仍然很大。除了部分经济体的低迷和实物基本面即将出现松动之外，对冲基金对布伦特原油和成品油空前的净空头头寸，也加剧了市场的看跌情绪。当今石油市场的一大问题是，什么样的价格水平将阻止或推动欧佩克+增加/减少石油产量。考虑到欧佩克的灵活性和依赖数据的方法，我们有理由认为，欧佩克将减产延长两个月以上，但有一种风险是，欧佩克在2025年将其战略转向长期平衡，重点是通过向市场增加产量，从战略上约束非欧佩克国家的供应。
RystadEnergy高级分析师SvetlanaTretyakova：美油供需紧张的状态依旧存在，供过于求还较为遥远
尽管市场对需求疲软的担忧持续存在，但预计到2024年底为止，全球液体燃料和原油市场将维持供需紧张状态，全球原油库存量可能吃再度下降。在原油市场，供应端受到明显制约，原油及冷凝油的供应量同比变化预计将自2020年以来首次出现下降。据预测，2024年全球原油供应量将同比减少22万桶/日，这主要归因于欧佩克+成员国的持续减产行动、利比亚的停产决定，以及非欧佩克+产油国生产能力的减弱。欧佩克+成员国，包括沙特阿拉伯和俄罗斯，已承诺将220万桶/日的自愿减产措施维持至2024年11月，并有可能会再度延长这一期限。美国石油供应增长预期已下调至28万桶/日，这反映了巴肯地区的产量减少以及佩尔米安地区的温和增长。利比亚因政治动荡导致产量大幅下降，而巴西的原油产量预计在下半年将逐步回升，尼日利亚的原油产量预期则因持续增长而有所改善。此外，初步估计显示，飓风弗朗辛可能使墨西哥湾在两天半的时间内损失约180万桶的原油产量。
摩根大通：当前布油价格或被严重低估，至少相差X美元
我们认为，目前市场上对原油的悲观论调言过于实。实际上，全球油市平衡正处于紧张状态。全球原油库存已降至去年同期水平之下，当时布油价格为92美元。而当前全球原油库存读数为4.42亿桶，创下了自2017年1月以来Kpler追踪数据的最低记录。此外，经济合作与发展组织（OECD）的原油和液体燃料库存也双双低于过去五年的波动范围和平均水平。库欣地区的原油库存同样远低于过去15年的平均水平。这些库存的减少对我们的定价模型产生了显着影响，模型显示当前布油价格的合理估值应该在82美元，与当前价格相比差距为10美元。
在我们看来，油价近期下跌的主要因素就是市场预计油市平衡将在2025年被打破，将会出现供应过剩的状况，这一点在价格曲线的变化中得到了体现。此外，之前欧佩克+的释放产量计划进一步增加了市场对于供过于求的忧虑。为了稳定市场，欧佩克+在9月5日宣布，他们不会在10月和11月将产量增加18万桶/日。然而，他们计划在接下来的12个月内逐步恢复220万桶/日的闲置产能，完成时间推迟至2025年12月。尽管这一决定暂时将布伦特油价稳定在70美元附近，但延长供应限制两个月可能只是将欧佩克面临的挑战推迟到明年，只可以说是治标不治本。
渣打银行：原油供应过剩纯属无稽之谈，未来影响油价的关键就在于......
全球经济环境的疲软导致投资者对原油需求前景感到忧虑，这种担忧情绪推动油价下跌，加之动量追踪算法交易的推波助澜，扩大了油价的跌幅。在这一过程中，gamma对冲策略的运用加剧了跌势，因为银行试图对冲他们销售给生产商的期权风险。此外，对冲基金和投机资金之间异常一致的悲观情绪，以及市场普遍流传的供应过剩论调，强化了这种负反馈循环。资金管理者们出奇一致的悲观态度，使得原油和石油产品的持仓达到了自2008年全球金融危机以来的极端悲观水平。在这种失衡的市场环境中，从基本面获取短期明确方向的信号变得极为困难，极端的持仓、群体思维和算法交易策略导致市场上存在大量噪音。
然而，我们认为，当市场失衡状态逐渐缓解时，将有两个关键因素推动价格。首先，在我们看来，当前市场并没有出现供应过剩的情况；由于季节性需求的增加以及利比亚和美国墨西哥湾的供应中断，9月份可能是全年供应最为紧张的时期。其次，如果欧佩克+成员国严格按照他们的计划来生产原油，至少在2024年第四季度到2025年上半年，出现供应过剩的可能性不大。我们认为，特别是伊拉克等部分欧佩克+成员国的行动，将是影响价格的关键，但市场似乎还未充分关注这一点。
（亚汇网编辑：林雪）
