2025-02-03 09:33:23
在全球经济格局日益复杂的当下，原油市场作为全球经济的重要组成部分，其一举一动都牵动着全球投资者的神经。2025年2月3日，原油市场呈现出多方面因素交织影响的复杂态势，各种动态和变化值得市场参与者密切关注。
一、国际油价近期走势与国内油价调整预期
春节期间，国际油价经历了全线下跌，布伦特原油价格连跌两周，1月国际油价上涨幅度收窄至2.49%，最新油价为76.50美元，相比今年油价高点大幅回落超过10美元。尽管国际油价大幅下跌至74.98美元后出现反弹回升，连续两天上涨，但整体仍处于波动状态。国际油价的这一走势，对国内油价的调整预期产生了重要影响。
春节前国际市场三地原油价格平均值涨幅1.52%，由于国际油价上涨，在“原油涨我就涨”的现行成品油价格形成机制下，原本预计2月6日国内油价调整方向为上调。不过，春节期间国际油价持续下跌，国内油价上调幅度持续收窄。当上调幅度低于每吨50元的时候，将触发《石油价格管理办法》第七条的规定，全国加油站油价调整搁浅。目前，具体油价调整结果是国内油价上调，还是上调搁浅，还要观察未来两个交易日的国际原油价格行情表现。但总体而言，国内油价下调的可能性微乎其微。此外，根据有料财经的分析，2月19日国内油价或将下调，而且较大可能是大幅下调超过100元/吨。这一预期主要基于国际油价的波动趋势以及国内成品油价格形成机制的特点。
二、供应端的不确定性因素
从供应端来看，原油市场存在诸多不确定性因素。美国新任总统特朗普就职后，兑现关税威胁，再次挥出关税大棒，宣布上调加拿大、墨西哥商品关税25%，上调中国商品关税10%。这一举措可能会导致美国大型炼油厂减产，从而对油价产生利空影响。因为炼油厂的减产会减少原油的加工需求，进而影响原油的市场需求，在供应相对稳定的情况下，需求的减少可能会使油价面临下行压力。
此外，石油输出国组织欧佩克和opec+产油国即将开会，讨论石油增产计划执行时间是否提前。如果沙特、俄罗斯、安哥拉等产油国决定提升石油产量，将会显著增加世界石油供应。有料财经分析认为，这将使得全球油价易跌难涨。尽管目前OPEC+减产计划仍在实施，且短期内OPEC供应将维持稳定并为油价托底，但增产预期的存在无疑给市场带来了不确定性。目前OPEC+减产一共有三个层次的内容，包括200万桶/日的集体减产，以及2023年4月、12月的166万桶、220万桶/日两次额外减产。最新会议将集体减产和166万桶/日的额外减产延长至2026年末，而另外的220万桶/日将从今年4月开始在18个月内逐步解除。同期尼日利亚和阿联酋的配额分别提高12万桶/日和30万桶/日，这意味着OPEC在2025年全年增量为55万桶/日。但市场并不认为OPEC+会在第一季度结束后取消这220万桶/日的减产转为增产，因为2024年12月OPEC会议未有超预期的减产行为导致市场对远月预期悲观并使得整个原油的价格曲线变得平坦，OPEC+在一个相对不坚挺的市场中并不会贸然结束减产，以防止出现恐慌式下跌局面。而且，沙特和俄罗斯均签订了大量长协，增产扩大市场份额的收益不如减产维持高油价，且不确定性更大，这都使得OPEC将进一步延长减产或放缓增产速度。
三、需求端的变化与前景
需求端同样对原油市场产生着重要影响。北半球部分地区的寒冷天气推动了取暖油等石油产品的需求增长，引发了对能源供应不足的担忧。美国由于受极地漩涡移动影响遭遇寒流，东中部正在经历10年来“最冷1月”，寒潮对美国页岩油生产和炼油厂的冲击时常出现，给短期供应带来了不确定性，但同时也增加了取暖油等产品的需求。此外，欧洲天然气库存正以三年来最快速度消耗，加上1月1日起过境乌克兰的俄罗斯天然气供应终止，导致市场恐慌情绪上升，加速了原油价格上涨。
摩根大通在一份报告中预计，2025年第一季全球石油需求将同比大幅增长160万桶/日，主要是受到取暖油、煤油和液化石油气等需求的推动。同时，预计2025年中国需求将持续恢复向好。一方面，从内需看，一揽子增量政策推动经济增长，特别是财政政策上的化债举措，此前出台近年来最有力的12万亿元化债计划，其中包括6万亿元的新增债务上限，是历年来提升债务上限幅度最大的政策。债务问题的解决将推动政府扩大支出，特别是在基建工程方面的支出，进而带动中国的柴油消费。另一方面，从外需看，美国去年12月FOMC会议上的点阵图将美国降息的幅度下调50%，这意味着美国将在更长时间内保持更高的利率水平。而中国在最近提出将2025年的货币政策改为适度宽松，这增加了人民币的贬值压力。目前美元指数长期位于108点的历史高位之上，而人民币兑美元汇率已经升至7.3。这一条件为中国扩大出口提供了更好的贸易条件，出口的增长将带动中国经济的发展、企业利润的改善以及人民收入的增长，并最终导致汽油等成品油需求扩张。
四、市场展望
综合来看，当前原油市场处于波动与挑战并存的格局。特朗普的关税政策、欧佩克及opec+产油国的增产计划讨论、全球天气变化以及各国经济政策调整等因素，都在不同程度上影响着原油市场的供需关系和价格走势。短期内，国际油价的反弹回升以及需求端的部分利好因素可能会对油价形成一定支撑，但长期来看，增产预期以及关税政策可能导致的炼油厂减产等因素，都可能使油价面临下行压力。市场参与者需要密切关注国际油价的动态、产油国的政策调整以及全球经济形势的变化，以便做出合理的投资决策。
未来，原油市场的走势仍充满不确定性。投资者和相关企业应保持高度警惕，及时调整策略，以应对市场的变化和挑战。
（亚汇网编辑：章天）
