安信证券维持贵州茅台买入评级：生产恢复良好 税金率提升拖累利润表现 目标价2600元
文 / 浩宇
2021-04-28 13:19:19
来源:亚汇网
安信证券04月28日发布研报称，维持贵州茅台(600519.SH，最新价：2018元)买入评级，目标价格为2600元。评级理由主要包括：1)2020Q4直销集中放量，现金流和预收款余额均优秀，2021Q1开局现金流相对逊色；2)成本上涨致毛利率提升不明显，生产态势良好致税金率大幅提升；3)直销比例延续高位，提价效应Q2预计显现更充分，弹性可期。风险提示：涨价难兑现情况下业绩释放偏保守；十四五白酒消费税率存在改革可能性；短期决策效率影响价格渠道等表现。
