2025-02-14 09:46:31
昨日行情
市场昨日冲高回落，三大指数小幅下跌。沪深两市成交额1.82万亿，较上个交易日放量1426亿。盘面上，市场热点偏向防御类板块，个股跌多涨少，全市场超4100只个股下跌。板块方面，影视、白酒、猪肉、算力等板块涨幅居前，人形机器人、半导体、AI眼镜、铜缆高速连接等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.42%，深成指跌0.77%，创业板指跌0.71%。
十大劵商
国金证券：机器人iphone时代来临有望持续带来新的市场催化
国金证券表示，生态形成良性循环，机器人升级迭代具备持续性。从上游资本开支提升、硬件降本，中游技术力提升到下游的实用性提升，机器人行业的生态逐步形成良性循环，当前人形机器人正处于0-1变化的iphone时代，有望持续带来新的市场催化（已确定Tesla、figure等要更新机器人突破性进展），具备较强的持续性。
中泰证券：石油焦供不应求格局重现
中泰证券表示，2024年9月至今，石油焦上涨行情持续，近期呈加速迹象。原因在于：（1）石油焦需求结构正在经历重塑，泛新能源占比达到15%以上。（2）供给端2025年国内本就无计划新增延迟焦化装置，叠加由于燃料油关税/退税调整等引发刚性减产，石油焦供不应求格局前置。中泰证券判断，供需格局扭转下，石油焦及预焙阳极等产业链品种价格有望持续上行，并有可能再次改变电解铝产业链各环节之间的供需格局。
天风证券：看好顺周期复苏、工控出海及人形机器人
天风证券表示，首先，内需&消费政策刺激下，25年内需消费为主下游企业有望率先受益。24年国家刺激消费、投资的政策极大促进了工控市场下游企业新增需求及存量市场设备智能化更新需求的增长，以内需消费为主下游企业有望于25年收益。
其次，AI服务器电源&人形机器人行业发展催生广阔增长契机。AI服务器对稳定性和效率的要求使AI数据中心耗电量显著增长，AI服务器电源作为关键解决方案将为相关公司带来广阔增量机遇；人形机器人全球共振，特斯拉、英伟达以及以华为有望从中获利。
另外，出海打开增量机遇的优质企业。欧洲加大进口，同时我国加强新兴市场合作，我国工控企业出海明显加速。海外收入占比持续提升。
中信证券：光伏玻璃行业产能加速出清，盈利拐点临近
中信证券研报称，光伏玻璃行业产能加速出清，日熔量已从2024年6月高点的11.5万吨/日下降到目前的8.9万吨/日。按照2025年全球光伏新增装机容量565GW测算，对应光伏玻璃平均日熔量的需求量超10万吨，当前产能尚不能满足旺季需求。
中信证券表示，综合考虑库存的持续回落和盈利压力下产能的进一步出清，光伏玻璃价格已经触底，有望在3月下游开工率回暖后迎来反弹，建议关注盈利能力领跑行业的光伏玻璃龙头企业。
兴业证券：下阶段降准降息或均可期
兴业证券指出，央行四季度货币政策报告显示2025年货币宽松仍有空间，只是节奏上仍需考虑稳汇率。报告在汇率方面延续了此前偏严的表态，在总量部分“综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具”的表态则较为积极，全年来看，上半年、下半年都有宽松空间。下阶段降准降息或均可期，只是节奏上需要考虑稳汇率的诉求。外部方面，近期市场对美联储降息预期有所收敛，3月FOMC会议降息可能性接近清零，但上半年美联储降息窗口观察或未结束。从这一角度看，内部方面，中国央行可能降准先行，而降息或要到二季度更为顺畅。
中信建投：预计2025年军工行业将迎来结构性复苏
中信建投研报称，截至2024年第四季度，根据公募基金前十大重仓股持股数据，军工持仓总市值为1278.64亿元，军工股持仓占比为4.34%，相较于2024年第一季度低点（4.11%）回升0.23个百分点，相较于2024年第三季度（5.31%）下滑0.97个百分点。分地区看，北上广深公募基金持军工股总市值环比有所回落。2024年第四季度公募基金军工持仓环比减配至历史低位区间，随着军队人事调整和相关制度改革的逐步落地、“十四五”后期订单有望逐步下发、积压叠加新增需求、外延并购预期升温，预计2025年军工行业将迎来结构性复苏，景气度切换或推动持仓意愿持续回暖。
华泰证券：谁会成为中国科技股的“七巨头”
华泰证券研报称，以苹果、谷歌、亚马逊、微软、Meta、特斯拉、英伟达为代表的科技七巨头凭借稳健的业绩增长和在AI等前沿领域持续创新，已成为美股科技核心资产。展望未来，DeepSeek的突破性成果打破了过去两年美国在前沿大模型的主导地位，有望显著降低中国企业发展大模型的硬件门槛，推动包括算力芯片、云服务、端侧智能和2B/2C应用在内的中国科技产业链进入新一轮创新周期。主要公司：小米：端侧AI落地主要受益者之一；联想：大模型落地推动AI PC和服务器加速发展；比亚迪：关注电动车龙头智能化转型机遇；中芯国际：全球产业链重构主要受益者之一；阿里巴巴：国内领先云服务厂商，受益AI需求迸发；腾讯：AI赋能社交广告，混元大模型未来可期。
国泰君安：白酒板块有望迎来一轮估值修复
国泰君安研报称，从“开门红”表现看，白酒需求仍较弱、节后总体平稳，伴随政策预期回暖，白酒板块有望迎来一轮估值修复。
国泰君安表示，白酒2025年“开门红”符合预期，节后总体平稳运行。分价格带来看，中低端白酒表现优于高端优于次高端。春节过后茅、五批价整体平稳，价格表现好于此前悲观预期。当前白酒行业库存仍在较高水平，酒企愈发关注库存去化和渠道利润问题，1月以来五粮液、汾酒、李渡、珍酒、今世缘、洋河等品牌先后开启控货，五粮液酝酿减量，次高端大部分品牌旺季放量较少、对回款等要求亦有适度放宽。后续预计产业还将先后经历渠道利润底、库存底、业绩底，预期有望逐步企稳。
中金公司：DeepSeek崛起叠加美元流动性趋松 触发中美资产重估
中金公司指出，随着DeepSeek模型的发布，本土AI模型实现了低成本、高水平的跨越，市场对美国在AI领域的领先地位出现质疑。DeepSeek叠加美国名义周期重启，或影响美股大盘成长高估值的逻辑，“Mag 7例外论”甚至“美股例外论”受到挑战。相应的，美股顺周期和价值板块配置意义凸显。在全球经济复苏的背景下，新兴市场与欧洲可能受到资金更多的青睐。国内方面，当前国内“低利率、稳增长、新产业”的环境更利于成长风格，新兴产业快速发展。我们认为DeepSeek的崛起或将加速国内AI产业的发展。国内当前低估值、低资金配置的局面或将出现变化，带动中国资产的新一轮重估过程。
华西证券：2024年黄金需求创历史新高供应量也创新纪录
华西证券发布有色金属行业动态报告：2024年黄金需求刷新纪录，美国关税政策下黄金价格屡创新高。
2024年黄金总供应量同比增长1%至4974吨。初步数据显示，金矿生产量3661吨为历史最高纪录。第四季度黄金总需求（包括场外投资）同比增长1%，创下季度新高，全年总需求达到4974吨，创下历史新高。
（亚汇网编辑：章天）
