2025-03-21 08:58:14
昨日行情
市场昨日震荡调整，创业板指领跌。沪深两市全天成交额1.44万亿，较上个交易日缩量249亿。板块方面，深海科技、军工、煤炭、风电等板块涨幅居前，数据中心电源、游戏、白酒、消费电子等板块跌幅居前。截至昨日收盘，沪指跌0.51%，深成指跌0.91%，创业板指跌1%。
十大劵商
中信证券：聚焦核心资产，消费复苏为重点
中信证券认为，随着年报季来临，市场对纯主题板块热度将降温，当前盈利改善未被充分认知的核心资产将迎来机会。海外方面，美国年中衰退概率提升，虽衰退预期交易不影响中国资产，但真实衰退仍有负面影响。配置上，预计春季躁动中后段纯资金驱动主题降温，建议聚焦A股和港股核心资产。尤其在消费复苏主线中，重点关注改革深入、步伐领先的线下零售标的。在快速崛起的供应链零售模式下，线下渠道有望通过提升货品质量和服务体验，打造渠道品牌价值，分享营销价值，打破固有估值框架实现价值重估。
中信建投证券：短期适度再平衡，关注景气与季报
中信建投证券指出，上周上证指数站上3400点，彰显“信心重估牛”特征。本轮春季行情已持续39个交易日，万得全A最大涨幅14%左右，牛市环境与岁末年初大幅回撤或使行情持续更久且仍有空间。当前并非主线切换，而是成长交易过热后临近一季报的短期再平衡，顺周期景气呈结构性，主要集中在二手房与基建链。配置上，短期适度再平衡，关注政策发力扩消费，消费板块因前期涨幅滞后、符合外资偏好等因素，成为高低切换重点；关注部分涨价明显的金属、建材等景气与价格改善方向。中期“AI+”仍是主线，目前已转入景气验证阶段。
银河证券：市场震荡上行，关注三条投资线索
银河证券表示，中长期看，国内经济在新旧动能切换转型期，新质生产力加速发展叠加政策提振，A股市场估值重构机会大。随着存量政策落实、增量政策推出，经济基本面有望改善，中长期资金入市，市场运行趋于稳定，投资者信心增强，A股有望震荡上行。配置上建议关注三条线索：一是基于自主可控逻辑与发展新质生产力要求的科技创新主题；二是扩大内需导向下的“两重”和“两新”主题；三是安全边际较高的红利板块，重点关注央国企。此前国新办介绍提振消费情况，发改委也将公布提振消费专项行动方案，大消费板块或受更多关注。
国泰君安证券：市场延续震荡，重视业绩与增长逻辑
国泰君安证券认为，虽看到决策层支持资本市场决心，股指下行风险有限，但两会后市场进入政策效果验证期，近期经济数据反复，2月社融信贷结构偏弱、通胀待改善。且当前市场大小风格分化处于春季躁动高点，热门主题行业换手率高，筹码结构需优化。此外，A股存在“财报效应”，3月下旬是重要过渡期，中小市值风格胜率与超额收益回落。配置上，短期均衡配置，重视业绩与估值匹配度，关注政策催化下的周期性资产修复。
申万宏源证券：政策叙事乐观，关注消费与科技
申万宏源证券认为，随着短期政策叙事趋于乐观，行情走向完美春季躁动。各地响应刺激消费、激励民企政策，生育激励政策获真金白银支持，“东升西落”叙事有群众基础，外资参与消费刺激定价，市场预期降准降息、流动性宽松重启。但经济内生改善需供给出清，2026年是关键窗口。配置上，顺周期预期修复，消费因刺激消费、生育激励、外资偏好等因素成为短期利好线索叠加方向；中期科技产业趋势仍占优，继续推荐国内AI算力和应用、具身智能、低空经济投资机会。
华泰证券：3月风险偏好有抬升空间，关注景气修复
华泰证券称，上周A股行情在政策驱动下明显扩散，上证指数突破3400点。政策积极定调稳定市场情绪，“东升西落”叙事强化外资回流乐观预期，虽流入节奏受基本面复苏影响，但3月市场风险偏好仍有抬升空间。风格上，在腾讯业绩等产业事件落地前，市场定价权向配置型资金转移，基本面因子有效性增强，短期关注景气修复的核心资产补涨，集中在中游制造、大众消费品及地产链。配置上，短期向低位且景气改善方向倾斜，中期以泛科技为交易主线。
中银证券：指数延续震荡格局，等待关键因素
中银证券指出，强劲持续复苏或超预期宽松宏观政策是指数站稳3400点关键。当前政策发力态度明确，后续信贷与社融高增趋势仍将延续，前两个月社融增量处于近5年较高水平，信贷及政府债券为主要支撑。但目前市场仍需等待关键因素推动指数进一步突破，延续震荡格局。
天风证券：关注细分领域估值重塑，如海洋经济相关
天风证券研报指出，像在海洋经济领域，随着政策大力推动，深海装备、海洋观测等细分领域存在估值重塑机会。当前板块动态市盈率不足20倍，显著低于新兴产业平均水平。随着我国海洋经济总量首破10万亿大关，对GDP贡献率达11.5%，且机构测算未来三年行业复合增长率有望达15%，相关领域值得关注。
安信证券：看好新兴产业长期发展，关注政策受益方向
安信证券持续看好新兴产业长期发展前景，如新能源、半导体等产业。在政策大力扶持新兴产业发展的背景下，相关产业链上下游企业有望受益。同时，关注政策受益的消费、基建等领域阶段性机会，在市场波动中把握结构性行情。
招商证券：把握市场轮动节奏，关注低估值板块
招商证券认为市场存在轮动节奏，当前部分低估值板块具备配置价值。随着经济复苏预期增强，一些前期滞涨、估值较低的板块，如部分传统制造业、金融板块中的中小银行等，有望迎来估值修复机会。投资者可把握市场轮动，合理配置低估值板块，平衡投资组合风险。
（亚汇网编辑：章天）
