2025-02-14 13:07:47
一、中泰国际：当前整个中国AI行业及港股的投资逻辑或正在复制2023年至今的美股行情
中泰国际表示，当前整个中国AI行业及港股的投资逻辑或正在复制2023年至今的美股行情，而首阶段AI、互联网相关板块的拉升是估值及投资者的仓位修复。不过，由于美国10年期债息在4.5%左右高位震荡，导致恒生指数在22500点时的风险溢价已低于2024年10月7日，也是2018年1月以来的低点，从这个角度来看，港股当前估值已不算便宜，加上部分AI相关个股的月内涨幅达到50%或以上，高位有获利压力也不意外。
二、交银国际：港股/中概股将持续受益于技术创新带来的价值重估
交银国际发布研究报告称，互联网行业将陆续发布2024年4季度业绩。该行预计业绩稳健增长的子行业包括OTA/游戏/电商，广告/生活服务类/文娱公司表现分化。该行认为港股/中概股将持续受益于技术创新带来的价值重估，2024年4季度及2025年业绩预期有上调空间的公司包括网易-S（09999）、京东集团-SW（09618）、携程集团-S（09961）、同程旅行（00780）、哔哩哔哩-W（09626）、云音乐（09899）及腾讯音乐（TME.US）。
三、国泰君安指伴随政策预期回暖白酒板块有望迎来一轮估值修复
国泰君安表示，从开门红表现看白酒需求仍较弱、节后总体平稳，该行认为近期股价走势已基本反应市场悲观预期，伴随政策预期回暖白酒板块有望迎来一轮估值修复。该行提到，白酒2025年开门红符合预期，节后总体平稳运行。据渠道调研该行预计开门红白酒大盘下滑幅度在10%以内，考虑批价同比下行，预计销售额下滑幅度大于销量，分价格带来看中低端白酒表现优于高端优于次高端。春节过后茅、五批价整体平稳，价格表现好于此前悲观预期。当前白酒行业库存仍在较高水平，酒企愈发关注库存去化和渠道利润问题，1月以来五粮液、汾酒、李渡、珍酒、今世缘、洋河等品牌先后开启控货，五粮液酝酿减量，次高端大部分品牌旺季放量较少、对回款等要求亦有适度放宽。后续该行预计产业还将先后经历渠道利润底、库存底、业绩底，预期有望逐步企稳。
四、华泰证券分析4季度货币政策执行报告：央行或将权衡多重目标，并继续完善调控框架
华泰证券分析4季度货币政策执行报告，指货币政策立场趋于稳健，结构性货币政策或继续聚焦“五篇大文章”。往前看，关注货币政策框架调整、央行资产负债表变化、以及信贷周期是否企稳回升。总量型政策方面，央行可能会综合权衡多项政策目标，择机降准降息；结构性政策方面，央行继续强调做好“五篇大文章”，并促进科技创新及提振消费。往前看，央行或将进一步完善货币政策调控框架，包括公开市场操作体系、存款准备金制度、以及各项结构性政策工具等方面。同时，我们建议关注央行资产负债表变化来观察货币政策操作力度和结构变化，如央行对其他存款性公司、以及政府债权变化等。此外，我们也将密切关注包括房贷在内的信贷周期是否出现企稳回升迹象。
五、中信证券：煤矿开采加速智能化，AI助力煤机产业焕发新生态
中信证券表示，智能化开采是煤炭行业高质量发展的必然选择。在智能矿井支持政策以及地方建设目标陆续发布的背景下，该行看好2025年起煤矿智能化设备行业在国产AI应用加速落地和智慧矿山加速建设的双重催化下进入发展红利期，未来硬件端“三机一架”核心设备需求有望单年达1000亿元规模，软件端智慧矿山系统与国产AI大模型有望深度融合，助力安全高效生产。综合梳理行业发展格局和产业链市场空间，该行梳理两条投资主线：一：下游煤矿客户偏好一站式采购软硬件设备、定制化服务，因此建议关注产品矩阵丰富的龙头公司；二：推荐研发实力强、业绩弹性大的公司。
六、小摩：三大因素推动阿里巴巴-SW（09988）股价进一步上升 为中国互联网股首选
摩根大通发布研究报告称，阿里巴巴-SW（09988）股价自上月29日发布最新大语言模型“通义千问2.5”以来上升25%，对比MSCI中国指数升8%。自投资者关注DeepSeek影响导致英伟达（NVDA.US）股价上月24日急跌以来，阿里巴巴股价升37%，对比MSCI中国指数升12%。该行指出，有3大因素推动阿里巴巴股价进一步上升，包括对作为中国云市场一级资产的阿里云进行估值重估，人工智能功能消费增加推动云收入估算正面修订，以及中国电商盈利估算的正面修订。该行仍视阿里巴巴为中国互联网股首选。
（亚汇网编辑：书瑶）
