2025-02-17 13:01:25
一、里昂：中国互联网医疗保健行业乘AI浪潮发展 看好阿里健康（00241）等
里昂发布研报称，中国互联网医疗保健行业正乘着AI浪潮发展，一众互联网医疗股上星期股价显著上涨，其中阿里健康（00241）累升约30%，京东健康（06618）累升约10%，反映出市场目前对AI提升营运潜力抱有更乐观预期。里昂称，阿里健康可利用母公司阿里巴巴-W（09988）行业领先的基础大模型，推动其医药电商业务发展，而京东健康的AI投资范围更广，涵盖互联网医院等领域，并将受益于DeepSeek等新兴开源模型的大趋势。另外，去年底起各地爆发流感，里昂认为可为阿里健康及京东健康的电商GMV增长带来上行空间。
二、中泰国际：港股的拉升并非BETA主导 板块表现非常分化
中泰国际表示，当前内部处于政策及经济数据的空窗期，AI提高中国企业营运效率成部分外资及对冲基金增配的逻辑，而外部特朗普采取“攘外必先安内”的政策，对华压力边际舒缓，都给予港股向上的窗口。上周港股成交持续增加，人民币转强，中国10年期国债收益率底部反弹，投资者正在押注中国资产回归，预期恒生指数于3月重要会议前再创新高的机会较大。
三、国金证券：AI端侧应用正在加速 有望给IOT硬件产品带来创新和新的机遇
国金证券表示，OpenAI即将推出GPT-5，谷歌、亚马逊自研算力芯片大幅增长，Meta、OpenAI等CSP厂商也在大力推荐自研算力芯片，算力需求依然旺盛；英伟达GB200良率积极提升，有望在3月的GTC大会推出GB300服务器及新产品、技术路线图，算力硬件高景气持续；该行从产业链了解到AI-PCB需求持续旺盛，继续看好AI-PCB核心受益公司。苹果即将推出iPhoneSE4机型，苹果链核心受益公司Q1业绩有望快速增长；该行认为AI端侧应用正在加速，有望给智能眼镜、TWS耳机、可穿戴及手机/PC等IOT硬件产品带来创新和新的机遇。继续看好苹果链、AI智能眼镜、Ai驱动及自主可控受益产业链。
四、华西证券：关注AI+教育，降低人力成本+提供个性化方案
华西证券表示，Deepseek等AI应用在教育方面的应用主要体现在：（1）降低人工成本，在教研、备课、客服等方面大大节省了人力成本；（2）提供了个性化解决方案，针对教育“千人千面”的特点，针对不同学习能力的学生能够实现个性化辅导。从推荐逻辑来说，该行将AI+教育受益标的分为两部分：（1）2C端教培机构，包括K12培训、公考培训、K12学历教育等部分公司已开始应用；（2）2B设备公司，教培机构陆续推出教育领域AI应用工作方案，利好设备进校。
五、国泰君安：2025年中国股市的投资主线在科技成长
国泰君安表示，2025年中国股市的投资主线在科技成长。在2月4日“科技依然是先锋”报告中，该行提出应高度重视中国DeepSeek的突破，其创新标志着中国AI发展进入重要转折，其意义不仅仅在于拉近中美AI差异。对证券投资而言，更重要的是商业机会（产业分析的预期得以建立）、社会资本（不缺流动性）与人心共识（冒险精神出现）的凝聚，这是2020-2021新能源牛市之后少有出现的，这也标志着2025年科技“转型牛”主线确立的基石。从更微观的角度看，科技成长风格也会受益于：1）在全球实际利率的下行周期中，中国企业新一轮资本开支有望提速，且在过往紧缩周期中收缩更多的民营科技行业有望领衔。2）国内标志性的技术/产业突破后，人工智能、机器人、自动驾驶等新兴产业开始出现大量跨界涌入，产业渗透率加速扩张。3）“投新、投早、投小、投硬科技”的政策基石与中长期资金的入市，亦将对新兴科技带来预期与流动性的改善。
六、中信建投：1月土方机械销量表现超预期 预计今年起工程机械海外有望延续较好增长
中信建投表示，1月土方机械销量表现超预期，存在春节影响的情况下，1月挖掘机、装载机总体销量均实现增长，其中国内销量接近持平，出口销量微增，表现好于预期。目前工程机械企业海外营收占比接近 50%，部分企业远超50%，且海外市场毛利率高于国内市场，利润大头已经来自海外，该行认为后续视角应该更加注重海外市场。在美国降息大背景下，该行更加看好非美出海链，预计2025年开始工程机械海外有望延续较好增长，结构上以亚非拉为代表的发展中国家增长更好。国内市场2024年基本筑底，也进入新一轮更新换代周期，2024年以来的设备更新换代、化债等政策让国内市场回暖的确定性增强，后续有望实现温和复苏。从企业自身角度来看，头部企业均贯彻高质量发展，国企积极推进内部改革，民企也积极推进内部降本，预计头部企业利润率将继续提升。
（亚汇网编辑：书瑶）
