2025-03-11 12:04:17
摩根士利丹发布研报称，在未来60天内，波司登(03998)股价上涨发生的概率约为80%以上(即“极有可能”)，使用14倍预期市盈率(NTMP/E)作为目标倍数，未来的发展将更多依赖于产品多元化，而非平均售价(ASP)的提升。这意味着1.1倍的市盈增长比率(PEG)以及7%的股息收益率，对于中国可选消费领域的优质龙头企业来说颇具吸引力。
大摩称，最近将波司登列为首选股票，并认为从当前具有吸引力的11倍预期市盈率(NTMP/E)来看，其股价还有进一步上涨空间。大摩认为，该公司预计截至2025年3月底的财年销售额增长10%(下半年增长6%)，净利润增长更快，这比预期要好，这表明尽管冬季温暖且比较基数较高，但其业务质量和竞争优势依然突出。
该行预计其估值将提升，依据如下：1)预计到2026财年销售额将实现更快增长(10%-15%);2)上游成本进一步下降，这可能表明2026财年竞争环境更好且毛利率(GPM)更高;3)该公司在大型消费品牌中增长强劲。该行还认为7%的股息收益率很有吸引力。
