2025-03-13 16:17:13
一、大和：维持国泰航空（00293）“持有”评级 上调目标价至10.5港元
大和发布研报称，维持国泰航空（00293）“持有”评级，目标价由10港元升至10.5港元。该行上调其今年的每股盈利预测3%，以反映好过预期的业绩，考虑到客运及货运业务的收益率正常化，下调明年的每股盈利预测4%。基于2025年平衡的业务展望，该行其估值合理。大和指出，国泰航空去年业绩胜预期，而管理层料乘客收益率正常化会延至今年，并认为由于美国关税上调和低价包裹免税取消，航空货运市场的可见度低。国泰今年4架窄身飞机的交付应不受影响，但料在2027年会有些延迟。在单位成本效率方面，管理层预计将从营运杠杆中获益。该行料客运量及货运量收益率会在今年分别下跌高单位数及13%至15%。
二、中金：维持零跑汽车（09863）“跑赢大市”评级 上调目标价至54.8港元
中金发布研报称，零跑汽车（09863）去年收入同比升92.06%;纯利为28.2亿元人民币。至于上季的收入则同比升154.92%，环比增36.46%;纯利扭亏为盈，赚8100万元人民币，符合预期。该行大致维持集团今明两年的盈测，续予其“跑赢大市”评级，目标价升14.2%至54.8港元。
三、中航证券首予中芯国际（00981）“买入”评级 指其将深度受益于AI浪潮及自主可控
中航证券发研指出，美国对中国大陆的科技制裁层层加码，2025年开始对晶圆厂和OSAT施加更严格的审查义务，对台积电流片的审查转变为“白名单”制，进一步封锁我国先进芯片的获取。中芯国际（00981）能为客户提供0.35um到14nm FinFET等多个技术节点，是中国大陆第一、全球第三的晶圆代工厂，且拥有大陆稀缺的先进逻辑产线，产业链主的战略地位愈发凸显。该行表示，DeepSeek引领国产科技重估，中芯国际持续推进先进工艺，卡位 AI算力底座，将深度受益于AI浪潮及自主可控。预计 2024-2026年公司营业收入80.30、97.87、117.39 亿美元，同比增长 27.0%、21.9%、19.9%。考虑到公司重资产的属性，产能扩张和折旧对净利润造成较大波动，我们采用PB估值，24-26年对应当前（3月9日）收盘价的PB分别为2.68、2.59、2.46。全球先进制程代工龙头台积电当前 PB为7.03，中芯国际作为国内稀缺性的先进FAB有望获得一定的估值溢价，PB有望进一步提升，首次覆盖，给予“买入”评级。
四、东吴证券维持京东（09618）“买入”评级 指其营收利润双超预期 竞争优势持续强化
东吴证券发研指，京东（09618）2024Q4收入3469.86亿元，同比增长13%，高于一致预期为3323.84亿元；实现Non-GAAP归母净利润112.94亿元，同比增长34.21%，高于一致预期92.83亿元。整体经调整净利率为3.25%，2023年同期为2.75%；仅考虑京东零售业务，2024Q4经营利润率为3.3%，较2023Q4的2.6%有所上升。该行指，公司商品销售收入2809.8亿元，同比上升14.0%，得益于超市类别的强劲复苏，高于一致预期为2668.1亿元；服务及其他收入660.1亿元，同比增长10.1%，高于市场预期652.3亿元。电子产品及家用电器净收入1741.49亿元，同比上升15.83%；日用百货商品销售收入为1068.29亿元，同比上升11.11%。
五、大摩：上调美团-W（03690）2027-28年收入预测 海合会市场的扩张将促进新增长
摩根士丹利发布研报称，上调美团-W（03690）长期（2027-28年）收入预测，以考虑中东的贡献。该行目前没有给予其他新举措（例如美团精选、海外等）任何价值，这意味着如果中东扩张取得成果，则有进一步的上行空间。该行的目标价对应18倍2026年PE（当前为16倍）。该行预测美团将包揽海合会60亿美元/20%份额的外卖GMV，在2028年产生15亿美元的增量收入。
六、花旗：维持中国建筑国际（03311）“买入”评级 目标价14.5港元
花旗发布研报称，中国建筑国际（03311）向国有AMC溢价配股集资29.99亿港元，交易对基本面因素影响有限，维持“买入”评级，目标价维持14.5港元。估计交易后公司负债占资产比率将由去年的70.4%下降至68.6%。该行指，中国建筑国际公布以每股12.26港元配售2.446亿股新股，集资29.99亿港元。中国建筑国际配股价较前收市价12.2港元，具轻微溢价0.49%。认购中国建筑配售股份的是中国四大国有资产管理公司的中国东方，认购前已持有公司3.56%股权，完成交易后持有已扩大后股本8.02%。
（亚汇网编辑：书瑶）
