2025-03-28 12:06:12
中金发布研报称，维持首程控股(00697)2025-2026年归母净利润预测6.04亿港元及7.06亿港元不变(同比+47%及+17%)，维持“跑赢行业”评级及目标价2.50港元。公司有望维持良好的发展态势。一方面，该行认为随着公司资产管理规模的扩张和管理效率的提升，其停车运营及基金管理业务有望持续受益，从而实现核心业务收入的稳步增长;另一方面，公司计划加大对机器人、新材料等新质生产力行业投资，该行认为或为公司带来新的增长机遇。
中金主要观点如下：
2024年业绩符合市场预期
首程控股公布2024年业绩：收入及毛利润分别同比提升38%及41%至12.15及5.07亿港元，归母净利润同比提升2%至4.10亿港元，对应每股基本盈利5.76港仙，符合市场预期。公司宣告末期股息及特别派息合计8.88亿港元，叠加中期股息2.08亿港元，全年派息金额达10.96亿港元，对应9.4%的股息收益率(截至2025年3月27日)。
核心业务持续增长
2024年公司实现收入12.15亿港元(同比+38%)，主要由资产运营和融通两大板块中的核心业务增长带来：1)资产营运板块收入同比提升40%至9.21亿港元，主要由运营服务收入增长带来(同比+45%至8.23亿港元)，服务特许经营权及租赁业务收入为0.47及0.51亿港元;2)资产融通板块收入同比提升31%至2.94亿港元(可比口径下，若剔除投资收益则同比-22%)。其中基金管理服务业务稳中向好，收入同比提升4.6%至1.92亿港元。
高额派息回馈股东
公司宣告末期股息1.20亿港元及特别股息7.68亿港元，合计8.88亿港元(叠加中期股息2.08亿港元，全年派息总额达10.96亿港元)，超出市场预期。据派息公告披露，特别股息将分三批发放，每批2.56亿港元，对应股东名册记录日期为2025年4月14日、9月16日及12月29日。该行认为此举彰显了公司信心，有利于实现股东价值最大化。
资产负债表维持健康水平
2024年公司财务成本同比上升10%至1.16亿港元(主要系租赁负债利息增加所致)，资产负债率同比提升5.5ppt至31.2%，但仍处于行业健康水平。
