2025-04-01 13:00:36
一、中信建投指保险业负债端有望量增质优 看好保险股顺周期行情
中信建投发研报指，保险业负债端有望量增质优，资产端弹性可期，看好保险股顺周期行情。该行表示，负债端来看，当前横向对比来看产品竞争力仍然凸显，叠加渠道改革成果持续显现、代理人产能有望延续优化，新单保费仍有望实现稳健增长。资产端来看，随着一系列稳增长政策的出台和落地见效，宏观经济增长动力有望提升，本周央行货币政策委员会例会建议加大货币政策调控强度，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，股市表现有望在政策、宏观经济和较为宽松流动性环境的共振下迎来改善，进而带动保险公司总投资收益和利润的改善。此外，近期10年期国债收益率已上行至1.8%上方，有助于缓解险资配置压力。选股方面，后续建议关注业绩高弹性、估值修复和高股息三条主线。
二、中泰国际：短期关税扰动加剧 待回调再吸纳
中泰国际发布港股策略周报，港股进入横盘整理阶段，市场人气有所减弱，观望情绪上升。当前恒生指数及MSCI中国指数的预测PE已经站稳10倍及11倍以上超过一个月，但是业绩期临近尾声，港股及离岸中资股整体的盈利上修动能暂时终止，恒生指数及MSCI中国指数的盈利预测被小幅下修。美国已经宣布对所有非美制造进口汽车及部分汽车零部件征收25%关税，4月将迎来中美贸易审查结果，以及潜在的“对等关税”或落地，短期关税扰动加剧，国际金价持续创新高，市场避险情绪明显上升。短期外部压力显著上升，内部经济数据缓慢修复底色不改，港股暂时缺乏估值再扩张的催化剂，较大机会在高台区间震荡。采取防御性策略，高股息板块会较有韧性。若恒生指数回调至22500点左右，可优先吸纳消费互联网及AI上游基础设施相关股份。
三、中泰国际重申信达生物（01801）“买入”评级 料2025年有望实现扭亏为盈至约2亿元净利
中泰国际发研报指，信达生物（01801）2024年收入同比增加51.8%至94.2亿元（人民币，下同），其中产品收入同比增加43.6%至82.3亿元（人民币，下同），符合公司早前预告。公司的授权费收入从去年同期的4.5亿元增加至11.0亿元，股东净亏损同比大减少90.8%至9463.1万元。公司表示由于去年下半年与驯鹿生物新签关于CAR-T产品福可苏（伊基奥仑赛注射液）的合作协议获得6.9亿元授权费收入，导致授权费收入超越市场预期。如剔除驯鹿生物的付款，公司2024年收入与股东净亏损的情况与该行的预期基本相若。
四、平安证券维持保利物业（06049）“推荐”评级 称服务深化转型后盈利水平仍有望改善
平安证券发研报指，保利物业（06049）发布2024年报，2024年营收163.4亿元，同比增长8.5%；归母净利润14.7亿元，同比增加6.8%；拟派末期股息每股1.332元。在上游地产行业深度调整、公共财政支出趋紧导致服务采购预算存在一定程度收缩、居民消费意愿波动等背景下，公司2024年营收利润增长仍具韧性；2024年合约面积、在管面积分别为9.9、8亿平米，规模优势持续强化。在管面积中第三方项目、非居业态占比分别为65.4%、60.9%，业态组合优化，市场化进程加速推进；此外公司在手现金及经营性现金流充裕，2024年提升分红比例至50%，较上年提升10pct，持续提升分红比例回报股东。该行表示，2024年公司关联房企保利发展全口径销售额位居行业首位（根据中指院榜单），在管及合同面积中保利系项目规模稳定增长。外拓方面，公司主动强化项目筛选和密度聚焦，优选规模型项目，2024年第三方物业管理服务收入占比42.7%，占比同比提升1.6pct，新增周庄古镇、山西乔家大院、中国工商银行总行、中国建设银行总行等标杆项目。
五、中信证券料恒生科技资产估值快速提升带来溢出效应 可能创新药、AI+医疗等领域投资机会
中信证券表示，年初至今，中国科技资产估值快速修复后回落。现象级模型DeepSeek显着改变全球投资人预期，Manus亦展示AI Agent的应用潜力，恒生科技指数年内最高上涨39%。估值快速修复后，关于中国AI崛起的叙事逐渐变成共识，投资人转而关注：上市公司盈利预期、CAPEX支出增长、基础模型新版本进度，以及AI应用能带来的效率提升等。全年看，该行仍然维持对中国科技资产的乐观态度：技术进步和应用落地可期，盈利预测亦具有向上弹性。但同时该行看到，距离5月恒生科技一季报高峰期仍有时日，DeepSeek、阿里通义千问、字节跳动豆包等大模型能力再次跳升仍需等待。
六、德银：升敏实集团（00425）目标价至25港元 维持评级“买入”
德银发布研报称，敏实集团（00425）去年业绩稍胜预期，纯利同比升22%至23.2亿元人民币创新高。公司指，目标今年的收入及纯利增长均为双位数，毛利率超22%。而今年1月及2月经营业务收入同比分别升50%及70%。公司并提出在2030年要录得收入达700亿元人民币的目标。该行将敏实目标价由22.8港元升至25港元，将今年纯利预测升1.1%，维持评级“买入”。
（亚汇网编辑：书瑶）
