瑞银发布研究报告称，维持希慎兴业（00014）“中性”评级，目标价11港元。该行认为去年希慎兴业基本溢利同比升11%至15.38亿港元，全年每股派息持平于1.08港元，符合预期。 该行认为，公司去年基本溢利增长主要受惠于零售租赁收入同比升9.5%、奢侈品旗舰店扩张以及资产提升工程后正面的续租租金。同时，公司管理层强调目标维持稳定的派息政策，派息同样维持不变。公司的净负债由去年上半年的48%升至50%，在短期融资方面，将有87亿港元及22亿港元的债务分别在今明两年到期，但应可被现金资源190亿港元所覆盖。 此外，希慎兴业的香港写字楼收入去年下半年同比跌1.5%，环比持平，主要因甲级写字楼需求持续疲软，不过公司称续租租金跌幅有所收窄，写字楼组合的出租率由去年6月底的89%微升至去年12月底的90%。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 54
大华继显发布研报称，预计内地及香港的物业销售在本月第三周按周复苏，香港中原城市领先指数CCL维持稳定，但预计高库存水平将继续对楼市价格形成压力，并列华润置地（01109）及新鸿基地产（00016）为首选。 该行指，香港楼价在减息周期的初期持平，CCL指数截至上周五（14日）录得138.47点，按周升0.1%。该行同样预计发展商在新盘定价方面会保持审慎，主要是因为香港楼市库存水平。据房屋局数据，截至2024年底，私人住宅单位的潜在供应量维持在9.5万个的高位，高于10年平均的74，450个。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 47
里昂发布研报称，继续给予希慎兴业（00014）“跑赢大市”评级，目标价由14.2港元下调至13.5港元，8.6厘股息率甚具吸引力。该行认为希慎兴业受惠于利园部分经翻新店铺重新开业后的正面零售租金回报，整体表现良好，去年基本盈利同比上升6.8%。 里昂称，希慎兴业受惠于利园部分经翻新的店铺重新开业后的正面零售租金回报，去年基本盈利同比上升6.8%。该行预期，商场店铺持续重开有助集团抵御本港零售业销售放缓的影响，并在未来两年带动其零售租金收入表现优于预期。为反映希慎兴业较预期理想的零售租金回升及写字楼出租率，该行分别上调对其2025及26财年的纯利预测11.9%和13.2%。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 48
高盛发布研报称，对京东健康（06618）维持“买入”评级，同时对阿里健康（00241）维持“中性”评级，目标价4港元。从估值角度，高盛认为京东健康比阿里健康更具吸引力，京东健康未来两年预计销售增长较快，同比料有13%-15%的增幅，并在2025财年继续扩大经营利润率。 高盛表示，京东健康在药品类别方面竞争优势更强，凭借线上到线下和实体药房布局实现线上线下整合，将受益于网上医保报销的扩展。未来两年，京东健康预计销售同比增长13%-15%，2025财年因病人业务规模扩大、对供应商议价能力增强以及营养品类别商家广告支出增加，经营利润率将继续扩大。 此外，该行称，尽管已经历重大估值重评，健康护理行业受人工智能的显著财务影响尚需时日，目前焦点在提升效率，但预计今年龙头企业会有更多AI举措。京东健康与阿里健康存在估值差异，前者更为吸引，当前相当于预测市盈率19倍，每股盈利年均复合增长预计达13%-17%，净现金占市值逾50%；而阿里健康2025财年预测市盈率达35倍。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 27
高盛发布研报称，维持蒙牛乳业（02319）“买入”评级，目标价21.8港元。尽管蒙牛乳业附属公司贝拉米的一次性非现金减值高于预期，但留意到蒙牛乳业的核心经营利润及纯利高于预期，核心利润率明显改善且现金流强劲。 此外，蒙牛昨日（18日）发盈警。高盛称，撇除奶粉减值及非现金减值项目，估算蒙牛乳业去年核心纯利逾50亿元人民币，同比上升，蒙牛乳业估值及股东回报吸引，且预计原奶周期在今年下半年供需关系将更平衡。同时，高盛认为贝拉米商誉减值阴霾大致移除，减值后公司所持商誉在4.29亿至6.29亿元人民币。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 17
瑞银发布研报称，将老铺黄金（06181）评级从“买入”降至“中性”，目标价从350港元一举升至520港元。瑞银认为老铺黄金年初至今销售势头强劲，股价累升95%，以2025年预测市盈率约34倍计算，估值仍属合理，预计2025-2027年每股盈利年均复合增长率为28%。 瑞银研报指出，老铺黄金年初至今销售势头强劲，主要得益于公司推出多项购物活动，以及国际金价飙升下公司推出更多物超所值的定价黄金产品。虽然过去两年老铺黄金受惠于每年两次调价，但瑞银预期今年余下时间金价涨幅将放缓，公司销售增长或因此减慢。不过，仍看好老铺黄金长远发展，相信通过扩张销售网络亦可实现增长，故将2024-2026年每股盈利预测分别上调4%、14%及18%。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 16
瑞银发布报告称，维持蒙牛乳业（02319）“买入”评级，目标价20.5港元。该行称蒙牛乳业近期股价调整已部分反映减值损失，其现价相当于今年预测市盈率11.5倍，估值非常吸引，在有效的成本控制及今年原奶价格可能好转的情况下，蒙牛乳业利润率将持续扩张。 据悉，蒙牛乳业发盈警，预期去年纯利介于5000万至2.5亿元人民币，相较于2023年的48亿元人民币大幅下跌，主要因期内贝拉米录得38亿至40亿元人民币的商誉减值。瑞银表示，如剔除46亿至49亿元人民币的一次性减值影响，去年经常性净利润将同比持平，且较该行及市场预期高出14%与12%，主要受毛利率扩张及节省成本推动。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 15
国证国际发布研报称，目前行业普遍认为DeepSeek带来了两个里程碑性质的意义：1.算力成本投入表现出来的性能超出行业认知，用于训练的成本可能大大降低;2.开源路线对大公司闭源路线的底层颠覆。该行表示，看好互联网巨头的估值修复，以及云计算行业、软件服务、本地化部署行业公司。 事件：2月15日，腾讯微信搜一搜在调用混元大模型的同时，正式灰度测试接入DeepseekR1，灰度测试范围内用户可免费使用Deepseek-R1满血版模型。此外，腾讯旗下腾讯云AI代码助手、腾讯元宝APP等多款产品也纷纷接入该模型，拓展了腾讯AI的应用场景。 国证国际主要观点如下： 技术互补与开源优势提升腾讯估值 从长期看，此次合作有望提升腾讯的业务竞争力和盈利能力，从而推动其估值上升。一方面，微信搜索体验的优化可能吸引更多用户使用，增加用户粘性，进而提升广告收入等核心业务收入;另一方面，基于AI技术的新业务拓展，如付费AI服务、企业级AI解决方案输出等，将为腾讯开辟新的收入增长路径，打开新的估值空间。 对产业链的带动微信接入DeepSeek举措预计将引发行业内的技术竞争与合作浪潮 其他头部互联网企业可能加快与AI模型提供商的合作，或加大自身AI技术研发投入，以提升产品服务竞争力。云计算资源的需求也将同步上升，有数据、有客户、有场景的软件企业有望借助AI技术实现产品升级，随着模型私有化需求增加，企业对定制化AI
花旗发布研报称，维持希慎兴业(00014)“买入”评级，目标价由13.9港元微升至14港元。该行料公司资本开支在今明两年进一步上升，预测每年达15亿至20亿港元，料股息率稳定于8.6厘。 花旗指，公司公布去年业绩后，该行将其今明两年盈利预测上调8%至9%，主要因为零售租金料增长3%至5%;香港写字楼租金呈负回报，而上海利园目前已投入营运，录得出租率66%;利园八期料将于明年下半年开放，惟在市场需求放缓下，租赁或需更长时间。
花旗发布研报称，维持蒙牛乳业(02319)“买入”评级，目标价20.9港元。该行称蒙牛发盈警，受累于非现金减值及一次性项目减值高于预期，当中贝拉米预计将会录得亏损，对业绩影响在38亿至40亿人民币之间;若剔除贝拉米减值及联营亏损影响，估算集团去年基本溢利料在46.4亿至51.5亿元人民币之间，较该行预测的44.76亿元人民币高出4%至15%，主要受惠于经营利润率优于预期。
瑞银发布报告称，维持中国平安（02318）H股“买入”评级，目标价60港元。该行表示平安派息或有正面惊喜，预计去年税后净营业利润增长45%，总每股股息将增长4%至2.53元人民币，大致与集团税后经营溢利增长一致，预期季度资产净值将维持稳定。 瑞银称，预计中国平安去年税后经营溢利同比增长8.5%，意味着去年第四季同比增长40%，加速增长是由于资管（AM）业务的减值压力减少，以及产险及意外险承保表现改善。该行估计正面的经营差异应可支持去年寿险税后经营溢利的增长，集团经营溢利的回升支持去年第四季盈利转势，料录净利润为50亿人民币。 另外，报告提到，随着近期中国科技股的上涨，收到投资者对平安AI算力的查询。该行指出，平安拥有强劲的数据基础设施、特定领域人工智能模型的基础以及专门的人工智能开发团队。平安已利用AI优化营运。在DeepSeek取得突破后，平安已在集团范围内推出试点计划，旨在增强客户洞察力、降低成本和提高营运效率。该行期待在即将举行的2024年业绩简报会上，集团更多有关其人工智能策略的分享。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 20
大摩发布研报称，市场已预期在市场疲弱及液化天然气价格高企下，中国今年天然气使用量增长放缓，关税问题逆转天然气成本下降的正面预期。 该行预计新奥能源(02688)有价值重估潜力，因其股息吸引及市场忽视的增长动力，在然气股中最为偏好，基于8倍市盈率及6.5厘股息率的吸引估值；较高的综合能源及增值业务比例，能在行业放缓下提供较同业更多的增长支撑；而且今年有潜在的液化天然气交易收益。 该行下调对华润燃气(01193)评级至“与大市同步”，反映对基本因素的短期忧虑；上调对昆仑能源(00135)至“增持”，认为其防守性在行业放缓中具优势。 下表为该行对燃气股的最新投资评级及目标价
华泰证券今日发布研究报告，维持对现代牧业(01117)的“买入”评级。华泰证券认为，尽管公司业绩表现受到短期因素拖累，但随着原奶供需逐渐平衡，预计2025年下半年公司将迎来周期反转，盈利能力有望提升。 华泰证券的核心观点摘要： 成本管控成效显著 在奶牛养殖企业处于下行周期和不利市场因素影响的双重困境下，公司通过有效的成本控制，现金EBITDA仍实现稳健增长。2024年销售成本下降幅度大于奶价下降幅度，助力毛利率同比提升，2024年现金EBITDA同比增长16%-24%。 原奶周期有望改善 尽管要实现完全的原奶周期供需平衡仍然需要一定的奶牛淘汰量，但原奶供给端去化的趋势已十分明朗。随着产能去化的持续推进，华泰证券预计2025年下半年原奶周期将实现供需平衡，随着奶价回暖、生物资产减值损失等负面因素减弱，现代牧业作为行业龙头，有望在行业周期反转中受益，盈利弹性可期。 维持“买入”评级 基于对现代牧业长期增长前景的积极预期，华泰证券维持对现代牧业的"买入"评级，目标价从1.07港元上调到1.17港元。
香港股市 小亚 02月19日 23:04 19
亚汇网实时数据统计：截至2月19日收盘，腾讯控股（00700）、阿里巴巴﹣W（09988）、中芯国际（00981）、居港股通（沪）成交前三，阿里巴巴﹣W（09988）、腾讯控股（00700）、小米集团﹣W（01810）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 腾讯控股（00700）成交金额：59.41亿
香港股市 书瑶 02月19日 17:58 35
港股收盘行情： 香港恒生指数2月19日（周三）收盘下跌32.57点，跌幅0.14%，报22944.24点； 香港恒生科技指数2月19日（周三）收盘上涨33.19点，涨幅0.59%，报5672.24点； 国企指数2月19日（周三）收盘下跌12.3点，跌幅0.15%，报8463.1点； 红筹指数2月19日（周三）收盘上涨3.11点，
香港股市 书瑶 02月19日 16:19 38
一、高盛发布研报称，维持蒙牛乳业（02319.HK）“买入”评级，目标价21.8港元 高盛发布研报称，维持蒙牛乳业（02319.HK）“买入”评级，目标价21.8港元。尽管蒙牛乳业附属公司贝拉米的一次性非现金减值高于预期，但留意到蒙牛乳业的核心经营利润及纯利高于预期，核心利润率明显改善且现金流强劲。投行对该股关注
香港股市 书瑶 02月19日 16:16 42
高盛发布研报称，维持蒙牛乳业(02319)“买入”评级，目标价21.8港元。尽管蒙牛乳业附属公司贝拉米的一次性非现金减值高于预期，但留意到蒙牛乳业的核心经营利润及纯利高于预期，核心利润率明显改善且现金流强劲。 此外，蒙牛昨日(18日)发盈警。高盛称，撇除奶粉减值及非现金减值项目，估算蒙牛乳业去年核心纯利逾50亿元人民币，同比上升，蒙牛乳业估值及股东回报吸引，且预计原奶周期在今年下半年供需关系将更平衡。同时，高盛认为贝拉米商誉减值阴霾大致移除，减值后公司所持商誉在4.29亿至6.29亿元人民币。
香港股市 小亚 02月19日 14:42 45
高盛发布研报称，对京东健康(06618)维持“买入”评级，同时对阿里健康(00241)维持“中性”评级，目标价4港元。从估值角度，高盛认为京东健康比阿里健康更具吸引力，京东健康未来两年预计销售增长较快，同比料有13%-15%的增幅，并在2025财年继续扩大经营利润率。 高盛表示，京东健康在药品类别方面竞争优势更强，凭借线上到线下和实体药房布局实现线上线下整合，将受益于网上医保报销的扩展。未来两年，京东健康预计销售同比增长13%-15%，2025财年因病人业务规模扩大、对供应商议价能力增强以及营养品类别商家广告支出增加，经营利润率将继续扩大。 此外，该行称，尽管已经历重大估值重评，健康护理行业受人工智能的显著财务影响尚需时日，目前焦点在提升效率，但预计今年龙头企业会有更多AI举措。京东健康与阿里健康存在估值差异，前者更为吸引，当前相当于预测市盈率19倍，每股盈利年均复合增长预计达13%-17%，净现金占市值逾50%;而阿里健康2025财年预测市盈率达35倍。
香港股市 小亚 02月19日 14:28 40
里昂发布研报称，继续给予希慎兴业(00014)“跑赢大市”评级，目标价由14.2港元下调至13.5港元，8.6厘股息率甚具吸引力。该行认为希慎兴业受惠于利园部分经翻新店铺重新开业后的正面零售租金回报，整体表现良好，去年基本盈利同比上升6.8%。 里昂称，希慎兴业受惠于利园部分经翻新的店铺重新开业后的正面零售租金回报，去年基本盈利同比上升6.8%。该行预期，商场店铺持续重开有助集团抵御本港零售业销售放缓的影响，并在未来两年带动其零售租金收入表现优于预期。为反映希慎兴业较预期理想的零售租金回升及写字楼出租率，该行分别上调对其2025及26财年的纯利预测11.9%和13.2%。
香港股市 小亚 02月19日 13:58 40
一、交银国际指动力电池行业集中度提升关注固态电池研发进展 交银国际表示，2025年1月储能等其它电池出口增速强劲，动力电池市场集中度有提升趋势。2025年2月9日国家发改委和国家能源局提出不得将配置储能作为新建新能源项目核准、并网、上网等的前置条件。短期内储能项目装机需求将会承压。但新能源发电量占比提
香港股市 书瑶 02月19日 13:06 41
大华继显发布研报称，预计内地及香港的物业销售在本月第三周按周复苏，香港中原城市领先指数CCL维持稳定，但预计高库存水平将继续对楼市价格形成压力，并列华润置地(01109)及新鸿基地产(00016)为首选。 该行指，香港楼价在减息周期的初期持平，CCL指数截至上周五(14日)录得138.47点，按周升0.1%。该行同样预计发展商在新盘定价方面会保持审慎，主要是因为香港楼市库存水平。据房屋局数据，截至2024年底，私人住宅单位的潜在供应量维持在9.5万个的高位，高于10年平均的74,450个。
香港股市 小亚 02月19日 12:26 40
上午盘面： 港股上午盘三大指数低开高走，恒生科技指数午间收涨0.37%，盘初一度大跌至2.3%，恒指、国指分别下跌0.28%及0.22%，二者曾跌超1.4%，市场仍旧显示出韧性。盘面上，大型科技股多数呈现下跌行情，美团跌3%，百度跌2.77%，快手、阿里巴巴、网易跌超1%，小米涨超1%再创历史新高；行业将受惠于Dk人工智能基
香港股市 书瑶 02月19日 12:19 43
星展发布研报称，维持腾讯控股(00700)“买入”评级，目标价由495港元上调至609港元，为今年预测市盈率24倍，为历史平均高0.5个标准差。该行指，腾讯把深度求索(DeepSeek)模型整合，提振自身大语言模型及云使用，强化商业对商业(B2B)助理及商业对客户(B2C)产品，未来两至三年有潜力变现。 该行预计公司2024至2026年线上游戏收入年复合增长率8%，人工智能将强化功能及提升游戏参与。金融科技与商业部分收入增长料由去年的4%增至今明两年的9%及10%，集团去年经调整盈利料增长40%，今明两年料各增长11%。
香港股市 小亚 02月19日 12:04 36
星展发布研报称，维持联想集团(00992)“买入”评级，目标价由12.7港元大幅上调至18.4港元。该行称公司在“Windows11”迁移及强大的人工智能个人电脑(AIPC)渠道推动下，将受惠于今年的更换周期，预计联想集团2025及2026财年盈利将分别增长46.6%及45%。 星展指，“ThinkPad”、“Yoga”、“IdeaPad”等主力机型将于今年初上市，进一步增强联想的竞争优势。该行提及，联想已将“DeepSeek”人工智能融入其“小天”助手中，与DeepSeek的进一步合作将增强联想的人工智能生态系统。预计联想的AIPC出货量在2025财年及2026财年将分别增长125.9%及153.8%，占总PC出货量20%及47%。 该行认为，联想2025及2026财年盈利增长主要由于规格升级推动的商用PC更换周期，受惠于AIPC规格的标准化及“Copilot+”采用率的提高;服务业务不断拓展，带来营业利润率提升;以及服务器业务预计在2025财年末实现盈利。
香港股市 小亚 02月19日 12:04 35
星展发布研报称，维持小米集团-W(01810)“买入”评级，目标价从36港元上调至52港元。该行称小米集团不断增强人工智能能力，期望借助AI提升智能手机和物联网产品竞争力，进而超越其他安卓竞争对手。 星展认为，公司多元化的收入来源有助于减轻中国市场智能手机需求疲软带来的影响。该行预测，小米15系列的出货量将比小米14系列高出30%，使小米在2025年AI驱动的手机更换周期中占据有利地位。此外，去年及今年小米高端智能手机的出货量预计分别增长34%及19%，较市场预期高出2%及6%。预计小米2025年盈利增幅达65%，今明两年盈利预测分别上调13.4%及15.3%。
香港股市 小亚 02月19日 12:04 22
星展发布报告称，予舜宇光学科技(02382)“买入”评级，目标价由80港元升至106港元。星展认为，因DeepSeek提高AI智能手机采用，资金流入人工智能价值链带动对舜宇光学科技重新评级。 报告提及，受惠于产业上行周期，星展上调了舜宇光学科技2025和2026财年的盈利预测，分别上调5.2%和8.6%；受惠于智能手机行业销售加速增长，星展分别上调舜宇光学科技2025和2026财年营收预测5.1%和7.6%。并且由于优质手机对产业的贡献增加，将其在2025和2026财年毛利率预测分别提高3.5和3.3个百分点，致使2025和2026财年盈利增长分别为8.8%和15.6%。
香港股市 小亚 02月19日 12:04 25
星展发布报告称，维持瑞声科技(02018)“买入”评级，目标价由43港元升至56港元，上调集团2025/2026年盈测6.3%及6.9%。该行称在手机声学规格升级趋势下，毛利提升将推动其价值重评。 瑞声科技是苹果以及其他主要安卓品牌的重要声学组件供应商，报告指出，在苹果iPhone和其他安卓旗舰机可能增强人工智能功能之后，其声学方面的规格升级步伐将会加快。此次升级专注于改善人工智能语音助手的使用体验，需要有信噪比(signal-to-noiseratio)更高的优质麦克风。 星展表示，此次升级转变将使该公司的声学业务毛利率从2023财年的28%提高至2026财年预测的33%，预计光学和声学产品的规格升级以及平均售价的上调将成为催化其价值提升的催化因素。
香港股市 小亚 02月19日 12:04 16
星展发布研报称，维持联想集团（00992）“买入”评级，目标价由12.7港元大幅上调至18.4港元。该行称公司在“Windows11”迁移及强大的人工智能个人电脑（AIPC）渠道推动下，将受惠于今年的更换周期，预计联想集团2025及2026财年盈利将分别增长46.6%及45%。 星展指，“ThinkPad”、“Yoga”、“IdeaPad”等主力机型将于今年初上市，进一步增强联想的竞争优势。该行提及，联想已将“DeepSeek”人工智能融入其“小天”助手中，与DeepSeek的进一步合作将增强联想的人工智能生态系统。预计联想的AIPC出货量在2025财年及2026财年将分别增长125.9%及153.8%，占总PC出货量20%及47%。 该行认为，联想2025及2026财年盈利增长主要由于规格升级推动的商用PC更换周期，受惠于AIPC规格的标准化及“Copilot+”采用率的提高；服务业务不断拓展，带来营业利润率提升；以及服务器业务预计在2025财年末实现盈利。
香港股市 小亚 02月19日 12:04 17
星展发布研报称，维持小米集团-W（01810）“买入”评级，目标价从36港元上调至52港元。该行称小米集团不断增强人工智能能力，期望借助AI提升智能手机和物联网产品竞争力，进而超越其他安卓竞争对手。 星展认为，公司多元化的收入来源有助于减轻中国市场智能手机需求疲软带来的影响。该行预测，小米15系列的出货量将比小米14系列高出30%，使小米在2025年AI驱动的手机更换周期中占据有利地位。此外，去年及今年小米高端智能手机的出货量预计分别增长34%及19%，较市场预期高出2%及6%。预计小米2025年盈利增幅达65%，今明两年盈利预测分别上调13.4%及15.3%。
星展发布报告称，予舜宇光学科技（02382）“买入”评级，目标价由80港元升至106港元。星展认为，因DeepSeek提高AI智能手机采用，资金流入人工智能价值链带动对舜宇光学科技重新评级。 报告提及，受惠于产业上行周期，星展上调了舜宇光学科技2025和2026财年的盈利预测，分别上调5.2%和8.6%；受惠于智能手机行业销售加速增长，星展分别上调舜宇光学科技2025和2026财年营收预测5.1%和7.6%。并且由于优质手机对产业的贡献增加，将其在2025和2026财年毛利率预测分别提高3.5和3.3个百分点，致使2025和2026财年盈利增长分别为8.8%和15.6%。
香港股市 小亚 02月19日 12:04 19
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