2023-11-06 10:07:07
本周利率债收益率全线下行。尽管跨月资金面剧烈震荡，但是利率债运行平稳，涨势持续。周内发布的PMI数据明显低于预期，财新制造业PMI重回收缩区间，虽然10月季节性调整因素较多，但也反应出整体经济上行斜率较低，仍需政策持续加码。市场本身就已有一定宽松预期，数据发布后宽松预期加码。叠加月末资金面扰动的影响，后半周流动性投放更加充足，市场提前博弈本月的增量货币政策，趁此利空消息缺位的间歇期，利率债快速反弹。
截止收盘，按中债估值来看，收益率总体下行 3bp左右。10Y国债活跃券 230018收报 2.7625%，下行 5bp。10 年国开 230210收报 2.752%，下行 2.2 bp。
近期利率债的涨跌与资金关联度较高，从本周的情况看，央行的呵护态度鲜明，但是资金需求结构分化，央行的货币政策对流动性的缓释难以改变回购价格的剧烈波动，债市短端受此影响，波幅亦较大。展望后市，若短期内没有增量货币政策出炉，短债继续随资金面而震荡的概率较大。并且市场会持续博弈政策预期，多头情绪或保持积极。另一方面，本周PMI不及预期且财新制造业PMI跌破荣枯线，为看多情绪释放提供有效突破口，投资者在本周已对宽松预期进行定价。且债务供给端的压力始终存在，利空扰动使得利率的下行空间也较有限。总体而言，我们认为后续债市区间震荡的可能性较大。
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