2023-09-23 21:08:07
正如我们所料，美联储FOMC维持利率不变，但预测传达了一种鹰派倾向。2023年最后两次FOMC会议的加息预期从9月19日的45%上升到新闻发布会结束后的52%，尽管美联储的预测暗示加息。市场关注的是降息需要等待更久的信息，而不是进一步加息的可能性要高得多。
美联储发出的信息对经济是积极的，但对资产市场就不那么积极了。在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔强调，经济的意外强劲是预测变化的关键驱动因素。他指出，这是积极的——经济可能增长得更快，失业率上升得更少，同时在大致相同的时间表上达到通胀目标。但是，可能需要更高的利率路径来控制意外强劲的经济活动。
尽管有这些预测，但我们仍然看不到在2023年进一步加息的必要。鲍威尔提到，六个月核心通胀率的增长是衡量趋势的可靠指标。核心通胀率在未来几个月应该会下降，因为从六个月计算中剔除的前几个月的通胀率可能比最近几个月的通胀率高。
我们认为，美联储对经济的弹性多少有些困惑。鲍威尔重申，他们是根据即将到来的数据，而不是根据对均衡实际利率的估计或任何模型作为指导的。如果通胀持续下降，这将表明货币政策足够紧缩，以及可能有降低名义利率以稳定实际利率的空间。然而，鲍威尔对降息的时机非常谨慎。这应该会支持“更高的利率维持更久”的预期政策和坚挺的美元，除非未来的数据显示经济活动突然恶化，这将是美联储意料之外的。
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