2023-11-17 11:35:51
我们对五国集团的经济增长和政策利率预测如表所示。我们认为，2024年经济增长将继续证明是具有弹性的，但速度仍然相当缓慢，可能比2023年更弱。我们预计美国经济将在2024年年中左右出现衰退，尽管时间短暂且程度较浅。导致全球经济增长乏力的主要因素是高利用率（尤其是劳动力）、高利率和财政政策提振作用减弱。尽管如此，增长预期仍在继续上调。今年全球在反通胀方面迈出了巨大的步伐，但形势将变得更加严峻。能源带来的抑制通胀的推动力正在迅速消退，食品价格也在放缓。与此同时，工资压力仍然高得惊人，这使得核心通胀的反通胀进程变得困难。
与其他地区相比，美联储明年降息150个基点的前景尤为突出，美联储和欧洲央行的利差将缩小125个基点。这毫无疑问将利空美元。这一预测有很大的错误空间，利率差距缩小的幅度有可能超过市场定价水平。美联储大幅降息也将（最终）逆转很大一部分政策举措，这些政策举措曾将美元/日元推高到当前水平。最后，我们预计英国央行将比欧洲央行多降息1%，而市场定价显示两者之间的利差将保持不变。英镑料将走弱，尽管市场已经如此看空英镑，但预计欧元/英镑的上涨将是缓慢的。我仍然认为，做空英镑买入挪威克朗或瑞典克朗或是2024年的最佳选择。如果做空英镑交易太过拥挤，也许卖出瑞士法郎/挪威克朗可以成为替代选择。
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