2024-02-01 09:03:36
美联储仍坚定地"处于风险管理模式"，继续在双重任务的两方面取得进展。鲍威尔对通胀问题持乐观态度，称迄今为止看到的数据"足够好"，美联储只需要看到更多类似的通货紧缩证据，就可以启动降息周期。启动过晚或过早都会带来两方面的风险，但无论如何，终将下调利率。
我们坚持美联储将在3月首次减息、之后按季度逐步减息的观点，因为我们认为这种方法仍然非常符合美联储的风险管理立场。市场定价3月份减息的可能性约为35%。
美联储要在下次会议上就选择降息需要哪些条件？鲍威尔继续强调劳动力供应复苏是平衡劳动力市场的关键因素。12月份，从劳动力大军之外流入就业大军的工人数量骤然放缓，我们将在周五的非农就业报告中看到这一趋势是否再次转好。鲍威尔相信，住房通胀将继续放缓，因为过去租金价格增长的放缓已被纳入官方衡量标准。根据纽约联储的多元核心估计，特定行业的住房显然是基本通胀的最重要因素，而其他因素已经明显放缓，这表明通胀方面可能会有进一步的利好消息。
我们还将密切关注经济增长的先行指标。1月份采购经理人指数初值的回升与2023年末金融条件的放松、家庭实际收入的恢复以及鲍威尔对传闻证据的评论相吻合。尽管如此，在明天公布的ISM指数之前，一些地区的制造业指数已经出现下行风险。
在资产负债表方面，鲍威尔没有就结束量化紧缩政策的时间给出具体信号，只是表示将在下次会议上更详细地讨论这一问题。我们仍然认为，量化紧缩（QT）政策可能至少会持续到2024年底。
欧元/美元在FOMC会议前后的价格走势，应考虑到会议前因重新担忧美国地区银行的健康状况而引发的反弹。最终，欧元/美元收于1.08水平附近，日内基本持平，因为市场和美联储对3月降息前景仍未做出决定。我们维持欧元/美元6个月1.07和12个月1.05的预测不变。
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