2025-02-27 09:05:03
2月26日，荷兰TTF基准天然气期货价格跌至每兆瓦时23欧元 附近，创下自2024年12月以来的最低水平。今年以来，欧洲天然气价格已累计下跌 约20%，反映出市场供需基本面的持续宽松。
库存高企，冬季需求未达预期
当前，欧洲天然气库存仍处于五年同期最高水平，主要由于 2023-2024年冬季气温偏暖，供暖需求减少，导致库存消耗速度远低于市场预期。
根据欧洲天然气基础设施协会(GIE)数据，截至2月中旬，欧洲天然气储存设施的平均存储量仍超过 65%，远高于往年同期的 50% 左右。
液化天然气(LNG)供应充足，亚洲需求疲软
全球LNG供应增加：卡塔尔、美国和澳大利亚的LNG出口量持续增长，增加了国际市场的供应。
亚洲LNG需求未见明显增长：由于亚洲国家在2023年提前采购了大量天然气，当前采购需求相对较低，导致部分LNG货物转向欧洲市场，进一步压制欧洲价格。
俄罗斯天然气出口下降未能推升价格：虽然俄罗斯天然气供应量因制裁而下降，但其影响已被欧洲市场的其他供应来源所抵消。
短期内价格仍可能承压
库存高企限制价格上涨空间：除非出现极端寒冷天气或供应中断，否则库存的缓慢消耗将继续压制天然气价格。
LNG供应稳步增加：2024年美国LNG产能将进一步扩大，其中 Freeport LNG 和 Calcasieu Pass 二期 项目的投产将提升全球LNG供应。
工业需求仍然疲软：欧洲制造业活动尚未完全恢复，天然气工业用量低迷，难以提供价格支撑。
长期关注能源政策和地缘政治影响
尽管短期内天然气价格仍可能处于低位，但未来仍存在潜在风险：
1.乌克兰管道过境协议即将到期：欧洲仍依赖通过乌克兰输送的俄罗斯天然气，若年底前未达成新协议，可能导致供应中断。
2.全球能源转型对天然气的长期需求影响：随着可再生能源投资增加，欧洲对天然气的需求在中长期内可能面临下降压力。
编辑观点：
欧洲天然气价格跌至14个月低点，主要受库存高企、冬季需求低迷以及LNG供应增加影响。短期来看，市场供应仍然充足，价格可能继续承压。
然而，地缘政治风险与全球能源政策调整仍可能对市场带来意外波动，投资者需关注乌克兰天然气过境协议等关键因素的进展。
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