2024-01-04 10:07:56
欧元是2023年表现较好的货币之一，仅次于瑞士、英国和瑞典等欧洲货币。在欧洲央行前所未有的紧缩货币政策下，全年欧元名义有效汇率大涨逾4%，对美元汇率上涨了338点，涨幅为3.1%。
欧元/美元有望以积极的姿态结束 2023 年，收复了下半年大幅下跌的局面。中期趋势似乎是上行的，但收益率差异（紫线）难以激发长期的上行潜力。尽管价格走势设法维持了更广泛的走高，但德国10年期国债收益率减去10年期美国国债收益率之间的差额一直难以显示出有意义的上行趋势。这可能会限制欧元/美元在 2024 年第一季度的上涨空间。
欧元/美元市场消息汇总
1、通胀回落经济恶化欧元区加息周期结束
欧盟统计局数据显示，11月欧元区消费价格指数涨幅已经从2022年10月的峰值（10.6%）降至2.4%，去除食品和能源价格的核心通胀也从2023年3月5.7%的高点下行到3.6%，降幅均明显超出了预期。欧洲央行在12月出台的货币政策前瞻指引中删除了此前有关通胀可能“在太长时间内过高”的表述。这表明该央行对于通胀在中期回归目标位已充满信心。
2023年以来，欧洲央行已累计加息200个基点，为主要发达经济体中加息幅度最高的央行。欧洲央行宣布暂停加息的同时，仍保留了未来采取包括进一步提高利率在内的一切行动的选择权。但经济学家们普遍认为，欧元区本轮加息周期已经结束，投资者的关注焦点已经转向降息时点。
2、欧元区经济复苏面临巨大不确定性
从已经公布的数据来看，2023年欧元区经济放缓的程度大大超出了欧洲央行的预期。2022年四季度以来的四个季度中有三个季度的库存投资对GDP增长的贡献为负，表明欧元区仍处于去库存的周期中。因此，包括欧洲中央银行在内的权威机构均认为，2024年欧元区不会出现严重衰退，仍可实现低增长。但越来越多的经济学家警告，欧元区滞胀风险真实存在，经济复苏面临巨大不确定性。
在下调欧元区未来一年经济增长预期方面，国际权威机构的观点非常一致，但对于2024年该地区通胀的走势，则存在一定的分歧。不同于欧洲央行，欧盟委员会、国际货币基金组织上调了最新的通胀预期。事实上，自欧洲央行12月货币政策会议以来，出现一系列对于欧元区通胀回落趋势十分不利的事件。首先，红海危机加剧，显著推高了货运价格，而且阻碍了原油价格的进一步回落。其次，德国突然恢复“债务刹车”，导致碳排放价格可能上涨33%-50%，而农业柴油补贴取消也不利于食品价格涨幅的如期回落。
不仅如此，欧元区有史以来最激进的货币紧缩的影响仍在持续。虽然当前债券收益率的下降速度甚至超过了通货膨胀，但这并没有改变欧元区国家债务快速增加的事实。房地产行业也存在类似的融资风险问题。低迷的经济前景还威胁着非银行机构的债务偿还能力。总之，欧元区的金融稳定前景依然脆弱，且面临诸多不确定性因素带来的冲击。
3、机构谨慎看涨欧元预计汇市波动加大
欧元指数的强劲表现不仅得益于欧洲能源危机的化解，也有欧洲央行实施了空前紧缩政策的影响。在美联储近期明确释放了降息信号后，欧洲央行仍坚持“谈论降息为时过早”的论调，帮助欧元兑美元汇率在年底时重新站上1.11大关，全年取得了3.1%的涨幅。在2022年底准确预测了2023年欧元兑美元年终价格的两家投行——德国商业银行和汇丰银行都对欧元上涨趋势提出了不同的意见。
德国商业银行最新分析指出，美联储的降息幅度大于欧洲央行会给欧元带来短期提振。但这不会改变“欧元长期将受到欧元区结构性问题的影响”，因此其上涨应该只是暂时的。汇丰银行达拉·马赫表表示，包括美国潜在软着陆在内的许多情景仍然表明美元走强，只有全球软着陆才能带来明确的美元看跌情况。
北欧联合银行也指出，美联储押注通胀问题已经得到解决，但这个赌注很容易适得其反。随着通胀问题重新浮出水面，降息行动很快就会陷入困境。而且未来一年存在很多风险事件暴发的可能，这些都会提振美元，预计外汇市场的高波动性将持续。
3、美元或将持续脆弱
今年年初，将市场走势与基本面联系起来总是很困难。美国经济数据处于“金发姑娘”的阶段，既不太热也不太冷。在当天经济数据发布后，美元上涨，其中10年期美国国债收益率一度上升至4%以上起到了助推作用。联邦公开市场委员会会议纪要短暂地打断了这一走势，即使股市温和收盘也无法改变。
北京时间周四凌晨，美联储公布9月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。纪要显示，降息被首次提及，这与经济不确定性有关，但同时将利率维持在目前水平更长时间或者进一步加息依然是一些官员的看法。需要注意的是，有关降息的讨论处于初级阶段，会议纪要没有说明何时可能开始降息。
随着美联储“放风”降息，什么时候开始实质性讨论成为焦点。数据显示，11月美国通胀率（CPI）降至3.1%，创2021年初以来新低。然而，不考虑能源和食品的核心通胀率维持在4.0%左右，是美联储中期目标的2倍。燃料成本下降被房屋租金上涨抵消，同时服务性通胀依然高企，劳动力市场稳定为消费提供了更多的支持，并保持了经济的韧性，表明美联储不太可能很快转向降息。
欧元/美元一季度走势预测
技术图显示，欧元/美元努力创造更高的高点和更高的低点，因为中期上行趋势仍然具有建设性。即将到来的通胀和增长数据可能会影响整个第一季度的价格走势，但似乎还有进一步的上行空间。
第一个阻力区域出现在 1.1033 水平，即 2023 年 1 月的峰值高点，其次是 1.1100 水平，该水平见证了多次超出该标记的尝试失败。1.1100 可能再次被证明是难以处理的，如果是这样的话，欧元/美元可能会在今年第一季度在 1.1100 和 1.0656 之间交易。这是一个很大的范围，但未来还有很多不确定性。
从好的方面来看，人们可能会将 1.1033 视为潜在看涨延续的绊脚石，但任何低于 1.1100 的水平都可能迎来另一个下行阶段。跌破 1.0929（2021-2022 年下跌的 50% 斐波那契回撤位）凸显了 1.0724 的支撑位。换言之，本季度初可能会再次尝试走高，如果不成功，可能会回到1.1000以下的水平。
1、潘森宏观：欧元区制造业仍面临严峻挑战
潘森宏观首席欧元区经济学家Claus Vistesen在一份报告中指出，最新的PMI数据显示，欧元区12月制造业产出疲软，这有力地提醒了制造业面临的持续挑战。虽然PMI从11月的44.2小幅上升至44.4，略高于初值和市场预期，但该指数受到新业务流入下降的拖累，导致工作积压减少，采购活动也大幅下滑，创下金融危机以来最大降幅之一。但他补充说，展望未来，全球指标显示对未来一年前景的乐观情绪略有上升，尽管这对欧元区制造业来说只是渺茫的一线希望。
2、丹斯克银行：美元疲软态势暂时不会逆转
丹斯克银行外汇策略高级分析师Jesper Fjaerstedt在一份报告中指出，美国国债收益率曲线倒挂和美元走软在短期内可能有些过度了，尽管本周公布的数据不太可能促使这一趋势发生逆转。Fjaerstedt称，目前市场可能会寻找通胀下降趋势的确证，以证明货币市场曲线倒挂和美元走软是合理的。美国国库券供应从1月底开始冲击市场，可能引发前端利率和欧元兑美元EUR/USD逆转。
3、丰业银行：欧元/美元未来一个月左右大幅走高的大门已经打开
丰业银行（Scotiabank）的经济学家在报告中指出，欧元/美元突破1.10低位区域，将引发新一轮牛市动能。小幅创出周期新高使欧元走势保持建设性，而且从过去一个月的价格走势来看，未来一个月左右现货市场有可能再次大幅走高。 11 月下旬/12 月的价格走势已形成看涨的头肩顶延续形态，颈线触发点 1.1010 今天被激活。 该形态意味着现货在未来6-8周内将有大约290个基点的上涨潜力--实际上是重新测试7月的高峰（再加一点）。
（亚汇网编辑：汐雨）
