今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年9月27日）

  Heraeus贵金属集团

  美联储持续走高的政策立场将继续压低金价。在上周FOMC会议暂停加息之后，分析师们认为，金价需要一个不那么强硬的美联储才会上涨。他们指出，美联储对两年期前景的更新意义重大。美联储成员的点阵图显示，他们大多数人预计今年会有最后一次加息，并对2024年的利率预期进行向上修正。不过，和往常一样，这将是一个观察他们做什么，而不是他们说什么的例子，因为美联储的利率预测很少准确。市场普遍预期美联储2023年内不会再加息。

  这可能对黄金有利，因为它会削弱美元，这对金价是一个积极的推动因素。自1984年以来，每一次加息周期的最后一次加息后，金价平均上涨了6%。如果下次议息会议美联储维持利率不变，那么预计这一动作将持续到明年7月份。因为除非美国经济健康状况恶化，否则市场不太可能很快看到降息。更有可能的是，利率将维持在高位，直至明年，而这意味着黄金价格应继续承压。

  MarketVector Indexes指数产品管理全球主管Joy Yang

  尽管黄金表现不佳，但黄金与年初相比没有任何重大转变。尽管强劲的经济和持续的高通胀迫使美联储维持"更长时间内更高"利率的货币政策，但不确定性仍在.上升，应该会让黄金等避险资产获得良好支撑。不管美联储说了什么，但我仍然不清楚我们是否正在走向软着陆。投资者正处于‘观望’ 状态， 这就是为什么我们没有看到金价出现任何重大，上涨势头的原因。不过，投资者可能低估了风险。更高的利率可能会使消费者难以抵御任何金融动荡。由于汽油价格再次上涨，食品价格仍然居高不下，通胀风险不会消失。

  现金不再像以前那么容易获得，我们开始看到劳动力市场有所降温。很多消费者很快就会面临一些经济挑战，所以我对经济软着陆并不乐观。此外，虽然美国经济一直具有弹性，但仍可能无法承受全球经济放缓的趋势。

  这些不确定性将帮助金价的长期支撑位维持在每盎司1900美元上方，为黄金等避险资产提供良好支撑。尽管近期价格可能会进一步下降，但是并不需要一个显著的避险事件来改变贵金属的势头。

  荷兰国际银行

  我们认为，当前的通胀形势与上世纪70年代不同，第二轮通胀浪潮似乎极不可能出现，但是我们也承认，在那个年代，能源危机确实是许多国家二次通胀的主要动因。当时，即使是在石油危机的高峰时期，实际工资的增长依然是正的，这使得通胀在十多年的时间里维持在7%以上。当前通胀形势的不同之处在于，实际工资增长在迅速转负，这大大减缓了消费者需求，这也令二次通胀出现的可能性大大降低。目前通胀趋于下行，实际工资增长可能会很快转正，但是抹去过去两年的跌幅依然不是我们的基本预期。

  尽管现在不是20世纪70年代，但油价.上涨将进-步影响通胀降温预期，通胀回落至2%的速度可能更加缓慢。考虑到我们仍认为油价将在2024年上半年再次下跌，因此油价对通胀预期的影响可能相对温和。但是，如果2024年

  全年的油价都维持在95美元/桶，那明年的整体通胀预期将上升0.3%，能源价格的贡献将在第二季度达到1 %的峰值，同时，高油价还将进一步 削弱消费者信心和支出，从而让需求疲软加剧通胀降温态势。

  目前最大的问题是，油价是否会引发第二轮通胀。目前核心通胀的许多因素都处于降温状态，制造业数据也表明，虽然工资和能源价格上涨，投入成本却在下降。随着新订单的减少，非能源工业在年底前出现通缩是可能，

  需求的减弱也有助于通胀放缓，我们的预期是，到年底，核心通胀将大幅放缓。但如果劳动力市场还是保持紧张，经济在2024年初略有反弹，那更高的能源投入成本最终可能也会使核心通胀维持在2%上方。

  新加坡华侨银行

  美联储的鹰派暂停打压油价.上行动能，不过全球油市的供应紧张情况帮助缓和了一部分下行动能。就本周来看，将有数名美联储官员发表讲话，美联储主席鲍威尔将在周五发言，其对美联储政策利率的任何澄清/明确都可能会影响风险资产的偏好。数据方面，需关注美国PCE和欧元区CPI数据。预计布伦特原油继续在90 -96美元/桶区间交投。

  “长期高息”,加上食品和石油价格上涨，可能导致全球增长通胀前景恶化,削弱风险偏好并打压亚洲货币，尤其是那些对油价和利率上涨高度敏感的货币。由于峰值利率的不确定性依然存在，且鸽派转向即将到来，我们可能需要对美元拐点更加耐心。尽管再次加息的大i门仍然敞开，但我们认为美联储可能会结束当前周期的紧缩政策，因为通胀压力已经减弱，通胀预期以及2%的实际利率(超过10年高点)已经具有限制性。我们认为，如果最新数据继续显示通胀放缓和劳动力市场进一步疲软，美联储再次收紧的障碍将会很大。温和的重新定价可能会给美元带来压力。

  盛宝银行

  镑美目前正在测试1.2175附近的关键支撑位，RSI大约为20，表明极度超卖,但是指标并没有出现背离信号，表明镑美可能会继续下行，但是我们依然预计可能出现反弹。我们很少看到镑美这样长期的趋势，自7月中旬下跌以来并没有出现明显的调整迹象。如果RSI突破其下降趋势线(如图蓝线所示)，预计镑美将出现反弹，跌破200日均线之后重新回踩是很常见的现象。

  但是，下方1.2175并不是 最强的支撑，这意味着英镑可能在一轮调整之后再次重启跌势，迈向1.20。21日、55日和100日均线都在下行，200日均线也开始显示出看跌倾向。

  英镑上周收在1.23下方之后，中期走势已经确认为看跌。周线RSI目 前低于40水平，如果本周继续收低于40，可能会加剧空头倾向，中期的下行目标在1.18左右。如果镑美稳在1.2425.上方，可能会损害近期的空头趋势，但是要扭转短期的看跌倾向，英镑需要收高于1.2550。

  市场分析师Fawad Razaqzada

  虽然本周宏观经济日历较为平静，但是市场可能会保持活跃。随着越来越多的风险资产失守支撑位，后续可能触发越来越多的技术性抛售。欧美的底线支撑位在5月份的低点1.0635附近，目前跌破支撑之后，技术性抛售的压力可能回升。周一时段欧美已经失守1.06关口，目前的环境可能给空头带来更大的鼓舞，因此如果欧美短期强势反弹至1.06- 1.0635区域，可能也不会带来更明显的涨幅，看跌趋势将延续下去，下一个下行目标将在1.05附近，这一位置是今年1月和3月的低点附近。欧美如果要扭转近期的空头趋势，需要创造出更高的高点，在最近-次下跌之前，欧美的高点在，上周的1.0737,这一位置可能是近期空头投机者的底线。