今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年10月13日）

  道明证券

  道明证券在昨日报告中警告称，鉴于中国交易员抛售行为，仍需警惕CTA抛售风险。随着今日黄金下跌，该行在最新报告中表示，在黄金期货价格突破1915美元/盎司之前，CTA不太可能大举买入黄金。

  道明证券表示：能源市场已经消化完中东战争带来的风险溢价。贵金属价格近期大幅下跌很可能与流动性真空中的大量算法抛售活动有关，而我们的仓位分析表明，这类抛售已经枯竭。尽管如此，我们也几乎没有看到大规模CTA买盘支持黄金的证据，这表明本周此前持续的买盘确实与避险需求有关，也与美国国债收益率暂停上涨有关。不过，在黄金期货价格突破1915美元/盎司之前，CTA不太可能大举买入黄金，而突破后下一轮买入触发点可能需要回到1930美元/盎司上方。

  盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen

  金价虽然看张潜力继续增长，但尚未完全脱离危险区域。12月 黄金期货需要收在1885美元/盎司上方才能发出新的看涨信号。由于通胀压力.上升迫使美联储在更长时间内将利率维持在限制性区域，黄金-直在苦苦挣扎。尽管投资者需求低迷，但金价仍显示出一些弹性。在过去四个月中ETF黄金流出224吨，持有量处于3.5年来的最低水平。但与此同时，金价仅下跌了4.5%，我们认为这是一个令人满意的表现，尤其是考虑到在此期间债券收益率飙升和美元走强的巨大阻力。这突显了对黄金的潜在需求，不仅来自央行，也来自寻求对冲“软着陆失败”的交易员。

  我们对黄金、白银和铂金保持耐心看涨的观点，尤其是随着经济开始疲软，美联储不太可能进-步加息。对黄金的最大支撑来自美国债券市场，该市场正在经历有记录以来最糟糕的熊市，推动较长端收益率达到16年高点。我们认为当前的环境不可持续，实际利率过于乐观，对有再融资需求的行业和消费者造成影响，随着近期加息周期的滞后效应显现，经济低迷将迫使央行降息，压低短，端收益率并蔓延至长端收益率，收益率曲线将随之走低，反映出需要降低长期实际利率，甚至负实际利率。自今年年初以来，我一直是黄金的长期多头。日益增长的经济风险意味着美联储在被迫降息之前不太可能将通胀率降至2%的目标。即将到来的滞胀环境将对黄金有利，并可能将金价推至历史高位。

  XM公司

  自7月以来，WTI原油期货(11月合约)一直稳步.上涨，9月28日达到了13个月以来的最高值95.02，之后出现了回调。尽管油价设法阻止了回落并挽回了-些损失，但它的复苏似乎正在消退。不过短期前景要想转为看跌还需要油价进一步下跌。

  如果空头试图压低价格，近期的支撑位81.50可能会成为第一道防线。跌破该区域，价格可能会跌向8月低点77.60，该位置与200日移动平均线(SMA) 重叠。

  另一方面，如果多头兴趣重新燃起，油价可能会重新测试连接7月以来较高低点的.上升趋势线，该趋势线目前位于阻力位87.20下方。突破这一障碍，多头可以瞄准9月份的支撑位88.20。如果突破这一关口，就有可能触及95.02点的13个月高点。

  SPI资管公司

  油价前几周开始冷静下来，因交易商嗅到油价疲软的气息:夏季驾车季结束时炼厂利润率下降，炼厂维修期也将至。但地缘政治风险的上升阻碍了短期价格再平衡。

  尽管由于美债被大幅抛售，经济前景变得更加不明朗，但全球石油需求似乎仍保持稳健。除非美国和中国(世界上最大的两个原油消费国)经济大幅下滑导致全球经济全面衰退，否则全球石油需求萎缩的可能性不大。

  鉴于对全球经济的担忧日益加剧，以及最近地缘政治风险的.上升，原油价格可能仍将高度波动。不过，由于沙特希望保持油价高位，美国经济不会出现衰退，中国各种刺激政策，原油的支撑因素短期内不太可能消失。

  高盛集团

  我们仍然认为，发达市场长期高利率环境可能对整个经济体和市场产生重要影响。在美国，我们预计相关的金融环境收紧将在明年对GDP增长造成约0.5个百分点的冲击。加息可能对经济增长产生负面影响，如股票估值下降、联邦利息支出增加以及无利可图的公司数量减少等。不过我们认为，这些风险本身不足以引发经济衰退，即使出现这种情况美联储也可能会采取降息来应对。

  在欧元区，我们预计加息将影响财政政策，进而影响该地区的增长。事实上,财政政策是我们预计明年欧洲经济增长正常化面临的主要风险，尽管预计明年该地区的财政拖累将较为温和，但利率.上升会加大财政大幅调整的风险，尤其是在意大利。我们预计，随着市场重新评估这些财政风险，欧洲主权债券息差将扩大，而这反过来又可能给该地区股市带来压力。

  从更广泛的市场来看，我们预计更长期的高利率环境将继续为美元提供支持。虽然我们认为，在美元最近大幅走高之后，现在更多地处于“观望”模式，但我们认为，在美国经济增长和失业数据变得更加清晰之前，美元将很难大幅贬值。

  荷兰国际集团

  美国整体CPI超出预期，核心CPI仍处于较高水平，无法与美联储的目标通胀率保持一致。虽然核心通胀年率因基数效应而下降，但“超核心通胀”(除住房和能源外的服务通胀)涨幅高达0.6%。美债收益率再次走高并不意外，加息预期也有所.上升，但再次加息的计价还不到50%。美债收益率上升提振美元，美日回到略低于150的水平，但似乎没有信心测试上行空间。虽然通胀意外.上行，但我们还是有理由乐观地认为，这可能是暂时的，甚至又是一次“泰勒.斯威夫特相关现象”。

  （亚汇网编辑：林雪）