荷兰国际集团：地缘政治风险令活跃货币承压

  本周外汇市场开盘紧张，投资者密切关注中东局势的发展。在本周美国数据相对清淡的情况下，这应该仍是主要主题，但美联储将发表大量讲话。在其他地方，在本周末的选举之后，波兰和新西兰似乎将迎来新政府。

  美元：获得需求

  在市场紧张地关注中东局势的发展之际，美元仍被看好。除了该地区的人道主义灾难之外，人们关注的焦点是以色列与黎巴嫩北部边界的紧张局势是否会升级，以及当以色列军队开始对加沙地带发动地面进攻时，伊朗计划说些什么或做些什么。这些不确定的前景使布伦特原油价格保持在90美元/桶以上，推动金价走高，而在外汇市场，瑞郎上周成为10国集团中最强劲的货币。

  上述主题可能会在美国数据相对平静的一周主导外汇市场。在这个问题上，我们的团队预计本周的美国数据会略微走软——明天发布的9月份美国零售销售数据有下行风险。在这方面，信用卡活动放缓警告称，无所不能的美国消费者的储蓄可能比大多数人预期的要深。本周也有很多美联储的发言人——最引人注目的是美联储主席杰伊·鲍威尔周四的讲话——以及美联储在11月1日下一次FOMC会议之前发布的褐皮书。

  如果不是地缘政治形势，我们可能会警告说，由于美国消费数据走软的前景，以及美联储似乎有了新的沟通途径，即美国金融状况趋紧意味着收紧货币政策的必要性降低，美元本周可能会小幅走低。

  然而，中东的不确定性和能源价格上涨将促使投资者暂时继续支持独立于能源的美元。美元指数可能会重回107.35的高点。

  欧元：能源形势开始显现

  高油价正开始导致贸易条件对欧元的缓慢变化。能源冲击远没有去年8月那么强烈，但旅行方向暗示欧洲和亚洲能源进口国的货币将继续表现不佳。在我们最新一期的外汇谈话中，我们将欧元兑美元的一个月目标定在1.04。我们认为没有必要改变这一点。然而，我们应该意识到本周美国消费数据可能走软的事件风险，这可能会暂时提振欧元兑美元。其他方面，在紧张的市场中，欧元兑瑞郎曾短暂跌破0.9500。不过，我们不会追逐这一走势，因为瑞士央行对这一交叉汇率进行了非常严格的控制，只允许瑞郎的适度升值。

  除此之外，波兰本周末的政治发展可能会被视为温和的欧元利好因素，因为似乎一个对欧盟更友好的政府即将上台。

  上周五，瑞典央行（Riksbank）宣布，在第一周的对冲外汇储备中，它卖出了3.9亿美元，而没有卖出欧元。我们提前发布了预估数据，并计算出，在瑞典央行连续5个月每天购买相同数量的黄金的情况下（瑞典央行指出的4至6个月窗口的平均值），每周的购买量约为3.88亿美元，与第一周的购买量非常接近。

  我们将在下周五看到他们是否会坚持这样一个稳定的采购计划。无论如何，在外汇对冲期间，瑞典克朗的强势意味着比3.9亿美元更激进的买入。瑞典央行（Riksbank）有更多的火力来调整更高的购买量（如果计划这样做的话），这对瑞典克朗来说是一个积极的消息。我们警告称，外汇套期保值不足以持续推高瑞典克朗，外部因素仍占主导地位。但我们现在看到年底前欧元兑瑞典克朗11.50-11.60的目标存在一些下行风险。

  英镑：次要因素

  鉴于投资者主要关注中东局势，以及美联储是否开始采取不那么强硬的政策，英镑目前只是一个次要因素。然而，对于英镑来说，这是相当重要的一周，因为明天和周三我们将分别发布工资和CPI数据。

  市场仍未完全消除英国央行将再次加息的观点。事实上，16个基点的进一步紧缩仍在定价之中。本周的数据将在决定英国央行（BankOfEngland）是否在11月2日加息方面发挥重要作用。我们认为它将维持利率不变。

  艰难的国际环境应该意味着英镑/美元仍然偏向于1.2050附近的近期低点。本周英国物价数据的任何上行意外看起来都更像是在欧元兑英镑上上演——在那里可能会重新测试0.8700-8710。