今日六大机构货币黄金原油观点分析（2023年10月17日）

  裕信银行

  我们的基线预期是加沙及其周边地区将发生局部冲突。沙特和以色列之间可能会暂时妥协。沙特不希望卷入冲突，但只要与巴勒斯坦的冲突仍在进行，就不可能与以色列签署任何协议。在伊朗的直接参与下，地区冲突将意味着局势升级，虽然我们认为这不太可能发生。如果以色列公开指责伊朗发动袭击，它可能会打开与伊朗发生冲突的大门。但这样做并不符合以色列的利益，因为在加沙的行动将耗费以色列大量的军事力量，而且十分复杂。

  此外，美国和欧盟可能会对以色列施加压力，要求以色列在这一阶段与伊朗打交道时要非常谨慎，避免将其拖入冲突。但西方可能会决定加强对伊朗的制裁，或者只是更有效地执行现有的制裁。同样，伊朗已经面临着紧张的国内政治局势，战争可能会挑战政权的稳定。伊朗可能更愿意继续暗中支持巴勒斯坦，发动一场代理人战争，就像他们多年来在也门所做的那样。

  在局部冲突的情况下，由于该地区没有油井或设施，对油价的影响将有限。市场可能会将地缘政治风险溢价定为5美元/桶。我们预计布油将在四季度稳定在100美元略下方，然后在明年上半年跌至90美元。

  道明证券

  布伦特原油的CTA买盘活动接近极端水平。在以色列-哈马斯冲突之后，能源供应风险溢价继续提振原油市场，因为对伊朗原油的制裁执行力度加大以及地区冲突扩大的可能性的担忧，足以提振原油价格，引发CTA买入。

  交易员认为供应风险溢价正在消退，只是这与CTA此前的买入行动相矛盾。然而我们现在预计布伦特原油趋势交易者的买盘在周一后将枯竭。另一方面，在买盘枯竭之前，WTI原油仍处于震荡。WTI原油如果能上破88.25美元/桶和88.90美元/桶区间，有可能会触发大规模买入。

  美国银行

  本周鲍威尔将于美联储静默期前两天发表讲话，因此如果美联储想在11月加息，这将是美联储向市场发出警告的最后机会。问题是，鲍威尔是否认为9月强劲的就业和CPI数据会带来鹰派意外?如果美联储担心金融紧缩，它是否会希望引发更多类似的讨论，特别是考虑到长期利率在CPI支撑下进一步大幅下跌?

  我们预计鲍威尔在政策利率的走向上不会作出任何承诺。预计他将重申，美联储将依赖于数据，并将继续致力于将通胀带回2%的目标。在我们看来，粘性服务通胀意味着粘性政策利率，因此“长期高息”的主题仍在。

  澳新银行

  由于最近的价格走势是由以色列哈马斯战争引发的，如果局势正常化，地缘政治溢价可能会迅速消失。黄金价格需要保持在1910美元上方并突破下一个阻力位1950美元，才能扭转当前的下跌趋势。突破1950美元也将确认最新的“双底”形态，这将表明趋势逆转。不过价格也可能会回落到1900美元区间以下，但在这个水平上可能会出现买单，从而限制下行空间。

  高盛集团

  近几个月来，随着欧元区经济前景下行风险增加，看空欧元的理由不断增多。首先，今年夏季的经济数据(尤其是服务业）令人失望。二是欧元区经济增长趋弱和金融环境趋紧。第三，油气价格似乎有进一步上涨空间。这不仅是由于潜在的寒冬，也来自中东地缘政治风险上升。最后，美联储和欧央行进一步加息的“绝对信号”可能不会再有，这使得市场对美国经济数据的反应自然更强。

  尽管如此，我们仍预计欧元区增长将出现复苏，并在一定程度上与美国趋同。更为鸽派的美联储和更为平衡经济增长前景，应会让风险情绪得到良好支撑。而这两个因素的结合或足以让欧元兑美元消除部分已被定价的风险溢价。然而，到目前为止，几乎没有证据表明这一点。经济前景的下行风险似乎不太可能在短期内得到完全解决，即使不能完全阻止欧元反弹，也可能会使反弹更加有限。

  盛宝银行

  本周，地缘政治风险再次受到关注，避险买盘可能会继续，周五的价格走势是避险的明显例子，但在周一亚盘时段，随着各方试图阻止巴以冲突的进一步升级，一些趋势略有逆转。

  整体上看，地缘政治将继续成为这一周市场的关键驱动因素。美元和黄金继续受到当前宏观框架以及冲突风险的支撑，仍然是首选的避险资产。美元除了地缘政治溢价外，还有美国经济韧性和套利优势的支撑。不过美元的上涨空间开始受到限制，而且随着波动性上升和债券收益率下降，美元的价格变得昂贵，套利优势也可能被削弱。与此同时，黄金因实际收益率下降而增加了优势，美国国债的避险买盘推低了名义收益率，通胀预期仍然稳定，但美元走强可能会导致黄金涨幅受到一定程度的影响。

  瑞郎和日元虽然也有作为避险货币的属性，但日本作为原油进口国因为油价上涨带来的风险增加，日元的吸引力减弱。瑞郎也面临缺乏货币政策支持的情况，通胀不再那么令人担忧，而经济衰退风险成为焦点。另一种策略是利用潜在的油价上涨空间，最明显的是挪威克朗和加元，此外还有美元的买盘。与此同时，由于能源冲击的可能性，欧元面临风险。

  （亚汇网编辑：林雪）