2023-11-15 16:26:16
10年期美债收益率虽有可能重回5%，毕竟赤字压力并未消失，经济也没有完全内爆。但更大的可能性是，市场利率已经见顶，我们已经进入了市场利率结构性下降和曲线陡峭的阶段。如果情况属实，那么美联储实际上自7月份以来就完成了加息，而且已经有将近四个月的时间处于利率峰值。
大多数情况下，美联储利率峰值与随后市场利率下降的趋势相关，往往是做多的好时机。做多有多种方式。对资产经理来说，做多意味着买入期限更长、质量更高的证券，在更长的时间内锁定现有的收益率。对于负债管理人来说，做多意味着设定固定利率收取方，实际上类似于债券中的融资做多。
美国通胀取得了显著的缓解，但劳动力市场继续坚挺，但这种坚挺不会持久，美联储不需要进一步加息来维持经济已经开始感受到的压力。随着这些压力的增加，人们的担忧将从通胀转向低于趋势的增长，甚至可能出现衰退。这使得降息成为关注焦点。在此之前，市场利率往往会走低。一旦我们距离实际降息还有三个月左右的时间，2年期国债收益率就会走低——几天内就会走低100个基点，并持续走低。我们预计美联储将把利率从5.5%削减至2025年中期的3%。
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