比利时联合银行：美联储的转变引发国债反弹 美元下跌

  市场

  美联储已经完成加息，并准备在明年年底前全面降息。这是市场从昨日低于预期的CPI数据中得出的结论。它引发了令人难以置信的曲线重新定位。这就好像市场在等待一个/任何一个数字来收购遭受重创的美国国债。2-7年期的收益率下跌20-22.4个基点，进一步下跌13.4-19.3个基点。2年期收益率测试了最近11月份的修正低点4.80%，而10年期收益率失去了4.50%左右的支撑，收于4.44%的两个月低点。美国国债的反弹赶上了德国国债的下滑，推动德国国债收益率全线下跌9.3‐11.3个基点。那边的2年期失去了3%的关口，10年期接近10月至11月下降趋势通道的下限，收于2.6%。这一水平也与2023年收益率反弹时的38.2%回撤重合。巨大的利率支持损失及其引发的股市反弹(美股上涨1.4‐2.4%)打击了美元。美元指数开盘于105.65，收盘于104上方，并在此过程中失去了105.51和104.38的支撑(2023年下半年美元指数反弹的23.6%和38.2%的回撤)。欧元兑美元几乎上涨了两个大数位，以1.0879收盘。在1.0756、1.0764和1.0862的阻力区没有任何问题。美元疲软甚至给了境况不佳的日元一个喘息的机会。美元/日元跌至150.37(从151.78)。相比之下，欧元兑日元飙升至163.60的15年新高。

  亚太股市敏锐地跳上了WS列车。中国股市累计上涨3%以上，该国的一些好消息帮助股市上涨(见下文)。人民币进一步升值，达到3个月以来的最高水平，美元兑人民币汇率达到7.24，美元疲软至少起到了同样的作用。由于日本第三季度经济增长不佳，风险加大，日元回吐了昨天的部分涨幅。美国国债或多或少稳定下来。今天的经济日历包括美国生产者价格指数和零售销售。昨日的价格走势显示出对数据明显的鸽派倾向。任何下跌失误都有可能延长美国收益率的调整，而要实现名副其实的反弹，就需要一个重大的惊喜。美国10年期收益率支撑在4.33%(10月22日中期高点)/4.34%(2023年收益率上升的38.2%回撤)/4.36%(8月23日中期高点)。下一个阻力欧元/美元在1.0945/1.0965应该会保持，因为美国债券情绪可能也会蔓延到欧洲。今天早上，英国的通胀数据出人意料地出现了与美国类似的下行趋势(m/m为0%，y/y为4.6%，核心通胀率为5.7%)。与美国一样，这些数据巩固了市场对英国央行将在2024年年中加息的看法，转而准备降息。不过，英镑的损失暂时得到了控制。欧元/英镑升至0.871。

  新闻和观点

  日本经济在第三季度的收缩超过预期。在Q2增长1.1%之后，第三季度经济活动环比收缩0.5%(预期为0.1%)。这一下降主要是由于国内需求不足(0.4%)，尤其是企业投资。在Q2经济大幅下滑后，私人消费停滞不前，突显出潜在消费需求疲弱。政府消费起到了支撑作用(季度环比增长0.3%)。净出口减少了0.1个百分点，因为出口的温和增长(0.5%)被进口1.0%的增长所抵消。日本央行可能会将私人消费的糟糕表现视为一个信号，表明由需求驱动的持续通胀仍不确定。在这方面，日本央行可能不会急于退出刺激政策。即便如此，在开盘大幅下跌(反映全球市场)后，日本10年期国债收益率保持在0.80%的区域。美元/日元今天上午在150.65区域交易，而昨天的水平为151.5以上，但这是由于美元疲软。日元仍然疲软，欧元兑日元(163.9)触及多年来的最高水平。

  中国10月份零售额比预期反弹7.6%，高于9月份的5.5%和预期的7.0%。年初至今的零售额比去年同期增长了6.9%。10月份的工业生产数据也显示出小幅波动(年同比增长4.6%，预期增长4.5%)。与此同时，房地产投资(年初至今‐9.3%)对经济仍然是一个巨大的负面因素，是固定投资表现的主要拖累。中国人民银行(PBOC)今天早上通过其1年期中期借贷工具提供了比预期多得多的现金(1450亿人民币)。现金注入表明，该行仍然认为有必要继续实施政策刺激。人民币今天上午走强至美元/人民币 7.24，但这主要是美元疲软。