今日六大机构货币黄金原油观点分析（2024年5月6日）

  道明证券：尽管上周五的美国非农就业报告令人失望，但美联储仍不急于降息。

  大宗商品策略主管BarkMelek表示，因为通胀依然存在，由于通胀率居高不下，关联储不会在下次会议上轻易扣动降息扳机。这些数据不太可能让ETF投资者和主流基金经理追逐黄金。因此，黄金目前的上行空间有限，2330关元是合理的短期上行目标。撇开这一点不谈，我们认为，一旦出现更多坚实的经济疲软信号，并且市场进一步确定降息的时间和幅度，黄金就会进入2500美元的区域。

  盛宝银行：黄金上行势头仍在，跌破这一支撑才会触发多头平仓

  黄金价格连续第二周下跌，但市场仍守住了自2月低点以来涨幅的大部分，最近两次对2400美元关口的突破失败推动了当前的修正行情，在截至4月28日的一周内，近3%的回调依然引发了资金少量的净买入，这表明反弹的意愿还是偏强。从技术角度来看，值得关注的支撑区域是2255-60关元区域，这里是3-4月涨幅的61.8%回撤位，而且也是2月中旬以来上涨趋势的38.2%回撤位。如果黄金能保持在这些位置上，那就说明回调只不过是上涨趋势中的正常回撤。我们仍维持对贵金属的乐观预期，—旦回调行情尘埃落定，下述因素将驱动黄金重新上行：（⑴）地缘政治风险仍有支撑；2）中国零售需求强劲；（3）去美元化背景下，央行对黄金的需求增强；（4）主要经济体的债务与GDP比值上升，引发了外界对债务信用的担忧，尤其是关国。在此环境下，关债收益率上升未必对黄金不利，因为它提高了人们对整休债务水平及其可持续性的关注。

  高盛集团：干预行为与基本面相悖，日元仍有持贬值风险

  我们认为，在日元近期急速贬值后，日本财务省本周进行了干预以支撑日元，但这种干预影响有限，不太可能扭转美元兑日元的汇率走势。事实上，汇率走势与整体经济基本面保持一致、与其他央行或货币当局协调、并且出乎市场预料的干预才能称之为成功的干预，而最近疑似干预的行为并没有达到上述条件。因此，我们认为日元将会继续被宏观基本面所驱动，而海外经济增长稳健、日本央行货币政策的渐进式调整、美联储利率预期的上行风险都意味着日元将会持续贬值。我们维持未来3、6、12个月对于美元兑日元汇率的预期，分别为155、155、150。

  荷兰国际银行：非农不算太糟，9月降息需要满足这些条件

  非农报告并不糟糕，但有明显的软化迹象。考虑到此前鲍威尔偏向鸽派的新闻发布会，他可能确实可能提前看到了非农报告。这份数据并不可怕，但这确实是很长时间以来首次看到多数分项都弱于预期的数据。因此市场已经开始消化9月首次降息的预期，并且在为年内两次降息定价。鉴于这种情况，我们坚持美联储将在9月降息的观点，但为了实现这一目标，我们认为可能需要连续三个月的核心通胀月率低于0.2%，失业率达到4%以上，并有更多证据表明消费者支出增长放缓。所有这些因素都有可能在未来5个月内发生。如果数据允许，美联储也希望降息，他们并不希望引发衰退。但一旦经济势头出现新的波动，目前的乐观预期可能变得更糟糕，这种情况下，我们预计美联储将在11和12月降息。

  分析师Christopher?Lewis：剔除地缘政治风险对油价而言是错误，原油下方仍有支撑

  WTI原油：

  WTI原油在上周经历暴跌，但坦率地说，由于投资者仍怀疑地缘政治风险溢价的存在，我认为WTI原油下方仍将有大量支撑。剔除地缘政治风险溢价是一个巨大的错误，只需一个头条新闻就会足以令市场直接回到空中。通常每年的这个时候，驾驶和航空出行的增加会提振原油需求。但是现在，围绕美国就业数据的问题又让石油需求蒙上阴影。上周五美国公布的非农就业人口数据比预期要少得多，因此摆在眼前的问题是，如果美联储未来降息，石油需求是会上升还是下降。通常情况下，美国降息则意味着油价会在长期内走高。虽然我并不这么认为，但我认识到，如果WTI原油价格能够收复80美元的失地并进一步回升，我们会看到原油多头返场。

  布伦特原油：

  布伦特原油市场与WTI原油市场情况相似，84.50美元对其而言是一个关键阻力位。如果油价突破该阻力位，会有更多交易员入场，并试图将布伦特原油价格推至90美元的水平。我对做空石油市场没有兴趣，尽管它的前景看起来不像以前那么乐观。我认为在这种情况下，如果石油市场开始崩溃，投资者可能会进一步看空其他市场，因为如果石油市场崩溃，这意味着经济状况可能也会崩溃。话虽如此，我预计经济会稍微迎来复苏，但经济是否会出现好转还有待观察。

  分析师AlexKimani：原油需求悲观情绪被过分夸大了

  油价创下了三个月来的最大单周跌幅，这在很大程度上要归功于经济指标和日益增长的需求担忧。美国周度原油库存激增，在这之前，有报告称2月份美国原油日产量从1月份的1258万桶激增至1315万桶，这表明供应正在超过需求。但推动油价下跌的不仅仅是看跌的原油指标。EIA初步估计，4月份美国汽油需求同比下降了4.4%，这对原油多头来说是一个负面信号，引发投机基金迅速转向市场空头。

  不过，渣打银行的大宗商品分析师认为，需求悲观情绪被过分夸大了，对美国燃料需求的周度预估数据似乎存在系统性的向下偏差。上一次汽油需求令人失望时，EIA随后进行了大幅修正。预测全球石油市场将在2024年上半年出现最大的库存下降，将发生在5月和6月。这意味着我们已经进入了石油基本面的关键时期，这将决定市场是进一步收紧还是令人失望。预计5月份需求将达到1.031亿桶/天的历史新高，6月份将进一步增至1.038亿桶/天（分别同比增长162万桶/天和174万桶/天）。与此同时，欧佩克+将于6月1日在维也纳举行下一次部长级会议，模型显示，该组织有足够的空间在第三季度将产量提高超过100万桶/天，而不会对全球库存产生负面影响。然而，欧佩克在6月份的会议上不太可能采取任何激烈行动，因为它还不完全了解上半年的收紧政策是否已完全实现了预期。