今日六大机构货币黄金原油观点分析（2025年2月24日）

  分析师AaronHill：现货黄金若能下破颈线支撑区，空头目标空间将有30多美元

  黄金已经连续上涨了八周，而且反向的看空情绪极为稀少。地缘政治风险、关于美国总统特朗普关税计划的不确定性以及直到约3000美元的有限阻力使黄金多头处于一个强势的位置。我觉得值得强调的另一个支撑黄金走势的观察点是在月线图上。尽管相对强弱指数（RSI）测试了87.31-82.20的阻力位，但下一个上涨目标位于3264美元至3187美元之间，分别对应1.618%和1.272%的斐波那契投影比例。高盛最近也将其黄金价格预测上调至3100美元。

  虽然月线和日线的资金流动表明黄金可能继续表现强势，但在1小时图上，潜在的头肩顶形态表明，在进一步买盘之前，可能会有下行调整。头肩顶形态的颈线，即2918美元的低点，尚未被跌破，因此形态仍有可能不会完成，价格可能会从当前水平继续上涨。然而，如果价格跌破颈线，空头目标通常会通过将头部和颈线之间的距离作为下行的利润目标。

  大宗商品分析师JamesHyerczyk：黄金涨势依旧但持续获利回吐或使黄金短期内回调

  上周黄金实现连续第八周上涨，周五因投资者获利了结而小幅下跌。尽管出现回调，但在美国贸易政策升级和通胀担忧加剧的背景下，黄金的看涨势头依然强劲，受到强劲的避险需求支撑。

  高盛已将其年终价格目标上调至每盎司3100美元。美联储对货币政策的谨慎态度也支撑了金价。美联储1月份会议纪要显示，利率政策稳定在4.25%至4.5%之间，政策制定者指出了与特朗普关税相关的通胀风险。由于不愿降息，黄金等非收益资产的吸引力仍然强劲。交易员正在关注下周的核心个人消费支出平减指数数据，这可能会影响围绕通胀和利率的市场情绪。

  除了贸易政策外，地缘政治风险和经济数据对黄金的前景也至关重要。美国可能由沙特阿拉伯主办的潜在美俄和谈可能会影响避险资金流。与此同时，美国即将公布的经济数据，包括消费者信心、新屋销售和通胀数据，可能会影响美联储的政策立场。强劲的经济指标如果改变了对利率变化的预期，可能会对黄金表现产生影响。

  黄金的总体趋势仍然看涨，3000美元水平是一个关键的心理目标。美国贸易紧张局势升级和持续的通胀风险驱动的强劲避险需求支持进一步上涨。如果PCE数据证实通胀压力上升，可能会增强黄金作为对冲价格上涨和经济不确定性的吸引力。鉴于当前的宏观经济背景，随着投资者寻求稳定和通胀保护，黄金有望继续上涨。

  从技术面上讲，黄金未来的主要趋势是上涨。突破2954.96美元将标志着上涨趋势的恢复。跌破2536.85美元将改变趋势，但这几乎不太可能发生。尽管如此，如果本周获利回吐持续，可能会导致黄金短期内回调至2745.91美元。

  分析师ErenSengezer：华尔街大行正用商业航班从伦敦运回黄金，若这一趋势延续金价仍易涨难跌

  上周的后半周，黄金进入盘整阶段，未能在任何方向做出决定性的变动。不过，有关全球一些大型金融机构利用纽约黄金期货市场和伦敦黄金现货市场之间的价差获利的消息，整个一周都吸引了投资者的关注。据报道，摩根大通和汇丰是用商业航班将黄金从伦敦运送到纽约以弥补空头头寸损失的最知名公司。由于特朗普咄咄逼人的关税政策引发与欧洲的贸易战的威胁迫在眉睫，纽约黄金期货价格的上涨速度快于伦敦现货金价格。

  本周，预计交易者将继续关注黄金期货和现货价格的差异。如果同样的趋势延续下去，金融机构寻求在现货市场购买黄金，金价短期内可能继续受到支撑。然而，如果特朗普政府对发展与欧洲的建设性贸易关系采取更乐观的态度，黄金可能会面临看空压力。此外，俄乌冲突的进一步发展也可能影响黄金的表现。在社交媒体上，美国总统特朗普称乌克兰总统泽连斯基是“未经选举的独裁者”，并敦促他迅速行动，否则将面临失去国家的风险。在报道这一问题时，路透社表示，“欧洲官员对特朗普政府最近几天在乌克兰的举动感到震惊和手足无措。”随着欧盟和美国为解决冲突而发生冲突，地缘政治紧张局势进一步升级，可能引发金价再度走高。

  从技术面来看，黄金保持在两个月的上升回归通道内，而日线图上的相对强度指数（RSI）指标保持在70附近，这表明看涨偏见保持完好，但短期内可能出现技术修正。如果黄金能在上行通道的中点2930获得支撑，那上行通道的上沿2985美元可能被视为升向3000美元心理水平之前的阻力位。下行方向上，2900美元整数水平与2885美元（上行通道下沿）是需要关注的支撑水平。若日收盘价低于2885美元，可能会打击买家信心，并为进一步回调至20日简单移动平均线（目前位于2860美元附近）打开大门。

  摩根大通：伊核协议倒计时——供应面有无巨变的可能？

  伊朗《联合全面行动计划》（JCPOA）将于2025年10月18日到期，这引出了一个问题：是恢复2015年设想的伊朗核协议还是起草一份新协议。随着这一期限临近，国际社会和伊朗正处于关键的十字路口。美国总统特朗普对伊朗的态度仍未明朗，但从战略上讲，他最近的任命表明，他倾向于与伊朗进行谈判，而不是美国政府内部对伊朗鹰派所主张的强硬立场。

  而沙特和伊朗恢复外交关系重塑了外交格局，呈现出特朗普政府需要应对的新现实，它可能会发现重建其完整的盟友网络以推行密集的反伊朗政策具有挑战性，特别是如果该政策缺乏与伊朗达成全面协议的明确最终目标。在能源方面，这可能意味着，如果特朗普继续限制伊朗的石油出口，与2018年不同，欧佩克可能不会弥补产量损失。

  同样，美国通胀和通胀预期正在上升，这可能迫使我们重新评估地缘政治优先事项。生活成本危机促成了特朗普的选举胜利，现在对他来说是一个挑战。对伊朗施加“极限压力”可能会通过提高油价加剧通胀。通胀和通胀预期的进一步变动将在很大程度上取决于政策行动，但最近数据反弹可能会缓和特朗普的一些优先事项。

  虽然特朗普政府有能力通过制裁亚洲码头、国有企业和金融机构来破坏多达100万桶/日的伊朗石油流动，但我们预计伊朗产量将在2025年某个时候减少40-70万桶/日。不过也有部分预测表明，由于更加严格执行制裁，伊朗产量将下降高达130万桶/日。然而，我们仍认为，2025年将是伊朗核计划的决定性一年，但由于地缘政治和现实情况，对伊朗生产和出口的影响可能微乎其微。

  汇丰：德国大选结果对欧元的影响推演

  即将在2月23日举行的德国大选对欧元的影响很难判断。在过去石年忠，极右翼德国选择党的出现使得政府联盟组建变得更加困难，因为主流政党的得票率已经下降。在上一届三党联合政府于11月垮台后，恢复政治稳定是本次大选的重点。

  尽管欧元兑美元在2021年大选期间下跌了1%，在2017年大选前后下跌了2%，但这些走势并非完全是由于德国的政治事件所主导。鉴于目前德国和欧洲迫切需要强有力的领导，我们认为德国选择党的强劲表现将加速欧元兑美元走向平价。在最好的情况下，欧元兑美元可能会小幅上涨，但除非德国基民盟/德国基社盟支持更大规模的财政扩张（我们认为这不太可能），否则国际贸易紧张局势和利率差异等其他事件将推动欧元兑美元的走势。

  美银：“关税游戏”下个会轮到谁？

  我们仍认为关税在很大程度上被用作全面双边谈判的谈判工具。加拿大和墨西哥至少在3月之前没有被征收关税，而4月的对等关税日期在大多数情况下仍为谈判窗口敞开。我们认为欧洲很可能是下一个宣布关税的国家。平均而言，欧洲对美国征收的关税低于美国对欧洲征收的关税，但我们认为，这并不能使他们免受关税之害。从行业来看，汽车是特朗普的明确目标，这一点已经得到宣布。

  在亚洲，印度有可能成为对等关税（或围绕关税进行谈判）的主要目标，因为印度对美国进口产品征收的关税是世界上最高的。在拉丁美洲，一些国家可能有办法从美国持续的战略脱钩中获益。巴西和中美洲和加勒比地区国家可能会立即受益，尽管巴西面临着更高的互惠关税风险。从中期来看，我们认为巴拿马、哥斯达黎加可能受益最多。

  在关税的重复博弈中，考虑威胁的可信度很重要。即使关税是一种谈判工具，为了使威胁在重复博弈中可信，必须在某个时候对某些国家实施关税。然而，即使在这些情况下，我们也不应该假设关税会继续存在。这取决于美国相对于其他国家的关税成本有多高。与特朗普1.0时期不同，贸易转移不太可能在当前起到同样大的缓冲作用。我们认为，尽管美国经济持续强劲，但全球贸易战是美国和全球经济需要关注的最重要风险之一。

  无论事情如何发展，有一件事似乎是肯定的：特朗普相信关税是第一道防线。另一件清楚的事情是，广泛的关税可能不会解决美国的贸易或经常账户赤字。经常账户赤字是一种宏观经济失衡，是由国内投资超过国内储蓄造成的。因果关系是由资本账户驱动的。资本流入使美元升值并导致贸易逆差。如果政府真的想解决这种不平衡问题，他们应该从整理财政账户开始——这是我们不期望的。

  （亚汇网编辑：林雪）