下周重磅数据前瞻：美国滞胀担忧挥之不去 美元恐怕又落下风！

  周一16:15/16:30/17:00/17:30，法国/德国/欧元区/英国3月制造业和服务业PMI初值

  周一21:45，美国2月标普全球制造业和服务业PMI终值

  周二17:00:，德国3月IFO商业景气指数

  周一19:00，英国3月CBI零售销售差值

  周二21:00，美国1月FHFA房价指数月率、美国1月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率

  周二22:00，美国2月新屋销售总数年化、美国3月谘商会消费者信心指数、美国3月里奇蒙德联储制造业指数

  周三8:30，澳大利亚2月加权CPI年率

  周三15:00，英国2月CPI月率、英国2月零售物价指数月率

  周三20:30，美国2月耐用品订单月率

  周三23:30，美国至3月21日当周EIA原油库存

  周四20:30，美国至3月22日当周初请失业金人数

  周四20:30，美国第四季度实际GDP年化季率终值、实际个人消费支出季率终值、核心PCE物价指数年化季率终值

  周四22:00，美国2月成屋签约销售指数月率

  周五15:00，英国第四季度GDP年率终值、英国2月季调后零售销售月率

  周五15:45，法国3月CPI月率初值

  周五16:55，德国3月季调后失业人数、失业率

  周五18:00，欧元区3月工业景气指数、经济景气指数

  周五20:30，加拿大1月GDP月率

  周五20:30，美国2月核心PCE物价指数年率、个人支出月率、核心PCE物价指数月率

  周五22:00，美国3月密歇根大学消费者信心指数终值、3月一年期通胀率预期终值

  尽管美联储表示不急于降息，但市场预期更加鸽派。投资者认为美联储今年很有可能降息三次，因其押注美国经济的放缓幅度将超过美联储的预期。这意味着经济增长数据可能会在未来几个月成为焦点。

  对经济衰退的担忧可能会在下周早些时候再次浮现，值得关注的数据包括周一公布的标普全球3月PMI初值调查、周二公布的3月谘商会消费者信心指数、周三公布的2月耐用品数据以及周四公布的四季度GDP预测终值和上周初请失业金人数。

  决定美联储下次何时降息的另一个关键因素是通胀，特别是考虑到特朗普政策潜在的通胀影响。周五的2月PCE通胀数据（美联储首选的通胀指标）将受到密切关注。经济学家估计，2月份整体PCE将环比增长0.3%，同比增长2.5%，与前一个月份持平。与此同时，剔除食品和能源价格的核心PCE预计将环比上涨0.3%，同比上涨2.7%，而1月份分别为0.3% 和2.6%。

  克利夫兰联储自己的Nowcast模型估计，2月份整体PCE同比增速将从2.5%放缓至2.4%，而核心PCE同比增速保持在2.6%不变。这样的读数可能既不会让市场满意，也不会让市场感到不安，因此投资者可能转为关注报告的个人收入和支出部分。在经历了几个月的强劲增长后，美国1月份个人消费环比下降0.2%，分析师预测其2月份将环比反弹0.6%。因此，任何意外的疲软都可能重新引发对经济放缓的担忧，使美元再次处于不利地位。

  相比之下，英镑在3月份表现强劲，英镑兑美元本月飙升约3%。这在很大程度上归因于美元的大幅回调。其他驱动因素还包括，过去几个月英国的经济指标略好于预期，以及通胀再次上升。然而，由于担心未来几个月失业率和通胀率都可能上升，英国央行正面临一个两难境地。滞胀的高风险可能会限制英镑的进一步上涨，尽管英国被排除在特朗普的贸易战之外是其目前的重要支撑。

  将于周一公布的3月PMI数据将提供有关英国企业是否受到全球贸易不确定性的影响、是否有企业计划裁员以及价格压力是否正在缓解的重要线索。不过，投资者可能会更多地关注周三的2月CPI报告。1月份整体CPI同比增速跃升至3.0%，远高于英国央行2%的目标。但鉴于该央行已经预料到第三季度CPI将同比增长3.75%，因此再次高于3%的读数也不太可能引起市场警觉。相反，投资者将关注核心和服务CPI是否以类似的速度加速。

  对于欧元来说，尽管它仍是今年迄今兑美元表现最好的主要货币，但要使其涨势提升到一个新的水平，可能需要一些新的催化剂。在德国政府大规模财政计划和借款规则改革的支持下，欧元令人难以置信的反弹似乎正在逐渐消失。面对美国的关税威胁和特朗普对欧盟关税反制措施的愤怒，欧元区商业信心已经恶化。

  欧元区2月份综合PMI指数持平，因为制造业长期低迷掩盖了主要服务业的疲弱扩张。经济学家们预计，欧元区3月份制造业PMI指数将从47.6升至48.4，服务业PMI指数将从50.6升至51.0。尽管美国4月2日对等关税的最后通牒显然对欧元区制造业来说是一个不利因素，但德国最近批准的财政改革方案缓和了这一担忧。Investec分析师Ryan Djajasaputra在一份报告中指出，鉴于德国财政规则的历史性变化获得批准，允许放松“债务刹车”，使国防开支和投资大幅增加，德国3月份的Ifo调查将成为市场情绪如何转变的重要风向标。