2025-04-25 20:34:16
截至发稿，美原油主力合约报 62.86 美元 / 桶，伦敦金现报 3359.12 美元 / 盎司，两者均处于关键技术位附近，市场多空博弈激烈。
一、原油盘面分析
（一）基本面：增产与库存的角力
供应端矛盾：OPEC + 虽计划 5 月增产 41.1 万桶 / 日（），但哈萨克斯坦产量过剩（）与成员国执行率存疑，实际供应增量可能低于预期。此外，美国对胡塞武装的军事打击（）与红海航运风险（）进一步加剧了地缘供应扰动。
需求端疲软：EIA 最新数据显示，截至 4 月 18 日当周，美国商业原油库存激增 880 万桶（），远超市场预期的 250 万桶，反映炼厂开工率下降与消费复苏乏力。汽油库存增加 270 万桶，精炼油库存上升 130 万桶，显示成品油需求尚未回暖。
地缘风险溢价：巴以冲突持续（）与特朗普政府对伊朗的极限施压（）使得中东局势升级风险高企，为油价提供了短期支撑。
（二）技术面：多空分水岭显现
支撑位：61.5-61.0 美元 / 桶（4 小时平行通道下轨与布林带下轨共振区域）。
阻力位：64.0-64.5 美元 / 桶（3 月高点与日线级别下降趋势线重叠区域）。
关键信号：若油价站稳 62 美元关口，短期或试探 64 美元阻力；若跌破 61.5 美元，可能下探 60 美元整数关口。
（三）交易策略
短期策略：62.0-62.5 美元区间轻仓试多，止损 61.5 美元，目标 64.0 美元。
风险提示：关注 5 月 OPEC + 实际增产执行情况与美国夏季驾驶季需求启动节奏。
二、黄金盘面分析
（一）基本面：避险与货币属性共振
美元疲软：美元指数年内跌幅近 10%（），创 2022 年 4 月以来新低，削弱了黄金的持有成本。美联储撤回加密资产监管指引（）虽提升市场风险偏好，但对黄金的直接冲击有限。
地缘避险：加沙冲突升级（）与美国对伊朗的技术谈判（）加剧了市场不确定性，推动资金流入黄金 ETF。中国黄金 ETF 持仓连续两个月增长（），总规模突破 1010 亿元，创历史新高。
通胀预期：美国 4 月消费者信心指数跌至历史次低（），短期通胀预期飙升至 6.7%，为黄金提供了抗通胀逻辑支撑。
（二）技术面：突破关键阻力后的延伸
支撑位：3338 美元（1 小时布林带中轨与 SAR 指标粘合位）。
阻力位：3371 美元（1 小时平行通道上轨）、3386 美元（4 月 22 日高点）。
关键信号：若金价站稳 3371 美元，可能开启新一轮上涨，目标看向 3400 美元；若回落至 3338 美元下方，需警惕技术性回调。
（三）交易策略
短期策略：3350-3360 美元区间分批做多，止损 3338 美元，目标 3371-3386 美元。
风险提示：关注 4 月美国核心 PCE 通胀数据（5 月 1 日公布）与美联储 6 月政策转向预期。
（亚汇网编辑：浩宇）
