2025-04-25 12:08:35
【沪铜】黄金价格暂稳，隔夜美股上涨，铜价震荡上升，昨日伦铜收涨0.92%至9455美元/吨，沪
国内方面，上期所仓单环比减少0.2至4.3万吨，仓单偏低月差维持偏强，上海地区现货升水期货下调至175元/吨，盘面上涨对情绪有所压制，下游刚需采购为主。广东地区现货升水期货持平于225元/吨，高铜价高升水抑制买盘，交投氛围一般。
进出口方面，昨日国内铜现货进口维持小幅亏损，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日精废价差缩窄至1530元/吨，废铜替代优势略降低。价格层面，近期市场风险偏好回升，但预计贸易局势较为反复。
产业上看铜原料供应紧张格局维持，中国库存延续下降对价格支撑仍强，而压力来自价格抬升后去库速度减慢，短期铜价或偏震荡。同时关注美国对铜征收关税对市场情绪的影响。今日沪铜主力运行区间参考：76800-78200元/吨;伦铜3M运行区间参考：9350-9550美元/吨。【周四沪
上期所锌锭期货库存录得0.36万吨，内盘上海地区基差195元/吨，连续合约-连一合约价差230元/吨。LME锌锭库存录得18.5万吨，LME锌锭注销仓单录得2.99万吨。外盘cash-3S合约基差-40.86美元/吨，3-15价差-41.5美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.153，锌锭进口盈亏为-22.26元/吨。
根据上海有色数据，国内社会库存小幅录减至8.58万吨。总体来看：锌元素过剩下中期看空剧本维持不变，利润快速回暖刺激锌冶开工维持高位，进口窗口临近或有进口锌锭流入，锌锭供应预期宽松。初端企业逢低补库较多，初端原料库存处历年高位，预计金三银四过后下游采买逐步转弱，但当前国内社会库存去库较多，国内月差维持相对高位。此外，Antamina因事故暂时停工，该项目24年产锌27万吨，预计25年产锌约50万吨，仍需观察后续停工时间。中期来看伴随锌锭社会库存累库，锌价仍有下行风险。
