现货：上海3260元/吨（-30），广州3540元/吨（-10），北京3260元/吨（-30）；基差：01基差-60元/吨（52），05基差43元/吨（50），10基差-36元/吨（47）；供给：周产量227.1万吨（10.29）；需求：周表需233.22万吨（12.87）；主流贸易商建材成交10.0615万吨（-1.85）；库存：周库存853.78万吨（-6.12）；总结：情绪性走弱仍在继续，螺纹夜盘下挫。一方面，表需继续回升，供需双增的背景之下，螺纹继续处于去库进程，需求端正在稳步复苏，无论是基建还是地产需求都在不断增加，低库存需求复苏背景下，整体基本面矛盾并不大。另一方面，重要会议结束后，接续会议陆续召开，年内宽松的政策环境仍然存在，但与市场预期基本一致，未出现超预期利好，引发市场情绪走弱。中央对于粗钢控制政策仍有描述，双碳目标继续施压，在此基础之上，消息面配合市场情绪的发酵扰动加剧，多空博弈剧烈。短期内，对螺纹维持窄幅震荡判断，区间参考3200-3400元/吨。考虑到05合约仓单的压制，05-10反套可择机入场。另外，卷板需求良好带动了板材的强势，可逢低做多卷螺差。重点关注需求复苏的节奏、库存去化速度以及政策落地情况。铁合金：双硅受各自成本端影响，走势不同现货：锰硅6517#内蒙古市场含税价6000元/吨(-50)，宁夏市场价5900元/吨(-100)，广西市场价6050元
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 6
【豆类基本面】因美国大豆压榨数据低于预期，周一CBOT大豆期货市场小幅收低，盘中延续豆粕下跌美国全国油籽加工商协会（NOPA）发布的月度压榨报告显示，美国2月美国大豆压榨量为1.77870亿蒲式耳，为五个月最低水平，甚至低于分析师预估区间的最低端。据巴西农业咨询机构AgRural公布的数据，截至上周四，巴西大豆收割工作已完成70%，高于去年同期的63%。巴西大豆收割进度加快，对国际市场的供应能力持续提升。巴西对外贸易秘书处（Secex）表示，3月前两周巴西共出口684万吨大豆，日均出口量同比增加35.72%。近日有部分机构小幅下调阿根廷和巴西大豆产量预估，但随着南美大豆陆续度过生长关键期，南美大豆产量继续下调的概率持续减少，正在兑现创纪录的产量预期。【大豆】受近期周一豆一期货市场先扬后抑冲高回落，5月合约率先跌破4000元/吨关口，技术上保持下行节奏。南美大豆丰产预期进入兑现阶段，国产大豆同进口大豆相比处于价格劣势，无法激活油用压榨需求，库存过剩重新主导行情走弱。豆一期货市场上行驱动不足，在技术卖压下仍有惯性下跌空间。
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 23
【市场逻辑】兰炭价格反弹，小料价格较上周低位上涨70元/吨;3月中旬内蒙地区电价有涨。供需来看，硅铁产量处于高位水平，但往后增产空间相对有限;库存不断攀升，整体供给水平偏宽松。需求季节性回暖，高炉开工续增，日均铁水回至230万吨水平;五大钢种铁合金需求延续上行，但终端成材消费有限，预计3月底需求或将见顶，往后驱动逐步减弱。中长期看，高耗能行业供给侧出清政策年内仍有预期，而硅铁作为供给过剩的高耗能产业或将首当其冲，关注宏观消息变化对价格带来的扰动影响。【交易策略】成本支撑回升，厂家利润回落明显，但供给仍维持在偏高水平。操作上持偏空思路，反弹布空参与。关注5800-5900元/吨附近下方支撑位和6200-6300元/吨附近上方压力位。【现货市场】周一，硅铁内蒙主产区现货价格报5760元/吨，日环比持平;宁夏报5780元/吨，日环比持平;甘肃报5850元/吨，日环比持平;青海报5750元/吨，日环比持平;陕西报5700元/吨，日环比持平。【基本面】一、周度产需情况据Mysteel统计，2025年3月14日当周，硅铁开工率录得38.25%，环比上周-0.57%，日均产量为16550吨，环比+270吨，周度总产量录得11.58万吨，环比+0.19万吨，国内五大钢种对硅铁的周需求为19828.6吨，环比上周+576.6吨。二、库存据Mysteel统计，截止2025年3月14日，硅铁全国60家样
机构看盘 小亚 03月18日 23:36 24
【昨日，生猪全国均价为14.63元/公斤，较昨日上涨0.01。北方区域行情窄幅调整，部分省份头部企业缩量出栏，对价格形成拉涨左右，屠宰端宰量窄幅调整为主，市场无明显波动因素，行情保持窄调趋势。预计短期内价格或仍维持窄幅震荡调整，但需观察二次育肥入场情绪及养殖公司出栏节奏变化。南方市场猪价多数稳中下调，整体波动幅度有限。养殖端多按正常节奏出栏，市场猪源充裕。消费端走货一般，屠宰厂宰量窄幅波动为主，短期内猪价波动幅度有限。2024年1月，全国能繁母猪存栏4062万头，环比下降0.39%，同比降减0.12%。涌益咨询数据显示，3月规模场计划出栏量环比增长14%。出栏体重来看，上周出栏体重环比上涨0.88kg至127.17kg，体重增长。冻品库存方面，库容率上涨0.48%至16.06%，深加工及前期国储入库分割开始增加。集团养殖成本约13.35元/千克，成本低位小幅震荡。上一交易日，主力合约上涨0.85%至13605元/吨，基差705元/吨。整体来看，集团场3月计划出栏量增量有限，或仍存部分压栏预期，消费进入淡季。二次育肥成交量开始提升，预计短期价格涨跌调整为主，但后续或仍面临二育出栏压力，当前冻品入库逐步少量启动，盘面交易基差收敛和冻品抄底预期，带动短期波动率上行，考虑空单离场。【上一交易日，主产区鸡蛋均价为3.13元/斤，较前下跌0.04，主销区鸡蛋均价为3.37元/斤，较前日下跌0.
机构看盘 小亚 03月18日 14:35 18
【逻辑】昨日基本面来看，SMM周度国内电解铝建成产能约4581万吨，运行产能约4378万吨，综合开工率95.57%。随着西南、北方等地企业复产，预计3月底电解铝年化运行产能达4384万吨，但国内产能天花板限制了供应端的大幅增长，持续为铝价提供支撑。上周国内铝下游加工龙头企业开工率保持回升势头，环比上周涨0.8个百分点至61.6%。短期铝加工企业延续复苏格局，但消费恢复略不及预期，且铝价高位运行抑制下游采购意愿，导致周内部分企业开工受限，整体回升幅度不高。预计本周开工率延续上行趋势。尽管随着“金三银四”传统旺季效应逐步发酵，三月初国内铝库存去库表现强于预期，但铝价持续冲击两万一大关的偏强表现，还是在一定程度上对铝产业链现货供需格局造成影响，出库量高位回落叠加周末到货增加，新的一周国内铝库存此前的优异表现难以为继，不过因去库仍得以延续，后续库存变化的整体趋势暂时仍未有改变的预期。据SMM数据显示，截至3月17日，国内铝锭及铝棒社会库存总量续降0.9万吨至116.2万吨，同比来看节后第六周的去库力度属于近七年的中游表现;春节前后10周累计增量为52.3万吨，增幅为84.7%，表现平平。宏观情绪交易预期带动，海外关税政策反复影响短期价格波动，短期铝价高位运行。后续需继续密切关注美国关税政策的变化以及下游需求的实际释放情况，谨防海外贸易摩擦进一步升级，高铝价下游可能导致的需求负反馈风险。【观
机构看盘 小亚 03月18日 14:35 17
核心观点一、欧美原油期货价格上涨周一(3月17日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质二、中东地缘局势不稳美国15日开始对也门胡塞武装采取大规模军事行动，胡塞武装随后对美国航空母舰及其随行舰只发动打击。联合国及多国16日呼吁双方停止打击行动，通过对话解决危机。美国国务卿鲁比奥16日接受美国哥伦比亚广播公司采访时说，对也门的打击行动将持续到也门胡塞武装对船只通航不再具有话语权为止。三、IEA预测石油需求增长主要来自亚洲国际能源署报告预计今年全球石油需求增长将加速，从去年的日均需求同比增长83万桶加速到今年的日均同比增长103.9万桶，其中亚洲增幅占近60%，而且以中国为主，中国石油需求增长全部用于石化行业原料。四、后市展望油价在趋势下行至去年9月以来新低后出现技术性反弹，加之美国回购SPR计划，近期中东局势升温，油价低位反弹。从远期看，关注全球经济复苏情况、地缘政治、能源转型对石油供需关系的重塑，随着OPEC、非OPEC产量逐步回归市场，下半年美联储开启新一轮降息，在地缘风险溢价逐步被挤出的形势下，国际油价震荡偏弱运行。
上周CBOT大豆收于1017美分/蒲式耳，周度跌幅0.8%;上周DCE豆粕主力收于2901元/吨，周度涨幅0.55%;截至3月14日，张家港截至3月7日，美豆出口检验量为84.42万吨，高于上周的70.00万吨，迄今美豆出口检验总量达到3746.99万吨，同比增长6.81%;截至3月6日，美国累计出口销售量为3854.19万吨大豆，对华出口检验量占比为51.89%，略低于上周的52.41%。据巴西国家作物机构Conab表示，截至2月23日，巴西2024/25年度大豆已经完成播种，截至3月9日，巴西2024/25年度大豆收割进度为60.9%，较前一周增加12.5%，高于去年同期的47.3%及近三年均值54.4%;据巴西地理统计局1月数据公布，预计巴西2024/25年度种植面积为4732.8787万公顷，高于上月预计的4603.6036万公顷及去年同期的4477.9134万公顷。截至1月31日，阿根廷2024/25年度大豆已经完成播种，当前已播种面积为1840万公顷，高于去年同期1730万公顷。预计阿根廷将在近两周开始大豆收割工作。据3月供需报告显示，预计2024/25年度美豆大豆库存维持3.8亿蒲式耳，略高于分析师预测的3.79亿蒲，大豆压榨预计为24.1亿蒲式耳，出口预计为18.25亿蒲，阿根廷和巴西大豆产量预期维持不变。本月供需报告数据符合市场预期，当前巴西大豆收割进度明显加快，
机构看盘 小亚 03月18日 14:35 21
全球新年度产量目前预期波动幅度较小，国内供应并不特别宽裕，或有略微紧张趋向，目前最大的变数是在国内宏观刺激政策的落地，国内经济提振消费是否变好，中美贸易壁垒对出口担忧形成博弈，特朗普上台，美国对华关税再度增加，累计加征20%关税，不利于出口，影响经济，后续关税影响存在长期性和不确定性，市场谨慎心态或持续。国内进入金三银四传统消费旺季，冲淡了下游对原料的备货信心，国内3月两会召开，市场信心有所提振，短期有所反弹，但中长期来看，美联储在利率政策上面是否存在变数，总体市场担忧仍存，总体在供需偏紧基本面及中美关税加征背景下，期价维持区间震荡运行，等待反弹机会。企业在风险管理策略方面，采取合适的期货和期权策略进行规避风险。国际糖市，受巴西库存偏低，印度产量二次预估产量同比下降19%，后市出口或受到影响，实际出口兑现存疑，短期贸易流偏紧叠加原白价差走阔需求端回暖，由于巴西天气干干燥，市场预计新榨季延迟开榨，下调产量预估，ICE期价持续反弹，巴西新榨季未开启前，重点关注其天气状况。国内方面，短期郑糖受原糖驱动及越南糖浆进口管控传闻提振，糖价反弹走高，近期现货市场购销情绪有所回暖，现货价格有所上调，短期震荡偏强运行。中长期来看，产区陆续收榨，进入尾声，工业库存增加，供应充足，叠加消费进入淡季，需求维持刚需，整体维持震荡整理，上行动力或不足，关注糖浆及预混粉进口数据对政策的验证及外盘走势指引情况。基
机构看盘 小亚 03月18日 14:02 21
【供应端，甲醇装置产能利用率86.04%，较上周降低0.25个百分点，周度产量186.85万吨，供应维持中高水平。港口供应方面，甲醇到港量偏低，但海外装置存开工预期，关注甲醇到港量恢复情况。成本端，煤炭供应量略有缩减，加上下游买货情绪好转，需求端，甲醇制烯烃开工率89.79%，较上周提升2.5个百分点，江苏及西北地区甲醇主力下游烯烃工厂暂未对外采购，以及沿海地区部分烯烃装置检修计划传出，但前期浙江及宁波地区部分烯烃装置重启，现多恢复正常生产，烯烃行业开工率窄幅上调。甲醇传统需求方面未有明显改善，行业盈利情况不佳，下游用户多以按需补库为主。库存端，甲醇企业库存量38.27万吨，较上周减少2.74万吨。甲醇工厂库存表现去库，后期由于甲醇价格持续高位，下游接货情绪迅速转弱，目前甲醇内地企业库存维持中低水平。甲醇港口库存量129.37万吨，较上周减少12.25万吨。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内贸量充足，下游甲醇制烯烃开工窄幅上调，内地库存与港口库存双双去库，说明下游需求支撑尚可。但下游生产开工成本压力较大，对高价甲醇接受度有限，甲醇价格上下有限，区间运行，区间参考2500-2650。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际【尿素：供应端，尿素开工负荷率86.86%，较上周下调0.59个百分点，其中气头企业开工负荷率72.07%，较上周基本持平，尿素日均
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 11
行业消息1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)称，截至3月12日，2024/25年度阿根廷观点总结(玉米)2025/26年度美国玉米种植面积预期增加，叠加贸易紧张局势影响下，美玉米价格明显回落，进口优势再度凸显。不过，中国对美玉米加征15%的关税，且巴西玉米价格优势仍好于美玉米，贸易商更倾向于等待巴西玉米上市，短期进口压力不大。国内方面，东北地区基层种植户玉米售粮进度已八成多，经过一段时间的提价抢粮，用粮企业库存多得到补充，深加工继续提价的意愿不断降低，饲企处于需求淡季，多随用随买。华北黄淮产区基层种植户玉米售粮进度约八成，当前余粮不多，部分贸易商继续持粮观望，市场有效供应整体偏紧，深加工企业厂门到货量下降，企业相继提价促量。盘面来看，国内市场氛围总体偏暖，玉米期价总体呈现震荡回升趋势，短线偏多思路为主。观点总结(淀粉)随着前期检修结束的企业复工，截至3月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量136.1万吨，较上周下降1.40万吨，周降幅1.02%，月增幅0.74%;年同比增幅31.37%。不过，玉米原料价格维持上涨态势，企业成本压力下挺价心态强烈。盘面来看，受玉米走势影响，淀粉期价整体维持偏强震荡，偏多参与为主。重点关注周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况
机构看盘 小亚 03月18日 13:35 10
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