【上一日，国内白糖偏强运行;隔夜外盘原糖探底回升，小幅收涨，因市场对全球糖产量担忧，特别是巴西和印度产量不佳。ISMA将350万吨糖用于乙醇生产后，净糖产量预测调整为2640万吨。截至2月28日期间，印度糖厂生产了2198万吨糖，较上年同期减少14%，产量低于预期的情况下，印度出口可能落空。截至2025年2月底，2024/25年制糖期制糖生产进入后期，甜菜糖厂全部收榨，甘蔗糖厂陆续收榨。累计产糖972万吨，同比增177万吨;累计销糖475万吨，同比增97万吨。当月产糖222万吨，同比增14万吨;当月销糖102万吨，同比增36万吨。根据OCSB数据，截至2月28日，泰国累计入榨甘蔗8032.27万吨，同比增加4.98%;累计产糖862.54万吨，同比增加62.42万吨。综合来看，国外方面，当前巴西库存偏低，印度糖产量低于预期可能限制其出口，原糖下方存在一定支撑。国内方面，新年度预期增产不及预期，一季度进口量预估偏低，供给压力不大。策略方面：考虑逢低做多。【上一日，国内郑棉震荡运行;隔夜外盘棉花上涨1.2%，因美元走弱和部分空头资金获利了结。在3月月度供需报告中，美国农业部将其对2024/25年度全球棉花期末库存的预估下调8万包，至7833万包。对美国棉花产量、期末库存和出口预估不变，分别为1,441万包、490万包和1,100万包。关税方面，自2025年3月10日起，对原产于美国的棉
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 21
【重要信息：3月14日，核心逻辑：1、本周国内尿素日产19.1-20万吨区间震荡。据金联创消息，接下来河南局部装置即将检修，河北、内蒙、山东部分装置也将陆续复产，预计下周国内尿素日产仍将在20万吨甚至以上运行。2、需求端：农业方面，返青肥陆续进行扫尾，农业处于空档期。工业方面，环保预警结束，工业开工未恢复到前期水平，下游复合肥成品出货缓慢，开工保持稳定，对尿素采买基本维持刚需。3、近期国内煤炭价格持续小幅反弹，成本端存在一定的支撑。市场展望：目前，国内尿素市场货源供应仍充足，套保货源以及国储尿素继续对部分市场行情带来冲击，但尿素工厂方面短期看仍有预收订单待发，且下游复合肥工厂依然有刚性需求，煤炭价格小幅反弹对尿素成本有一定支撑。预计国内尿素行情近期震荡为主。【重要信息：PTA华东地区现货价格为4775元/吨。现货市场交投一般，部分商家刚需补货为主。华东主港现货成交基差05合约减22元/吨。截至当前，本周及下周华东现货报盘执行05合约减20-25元/吨，商谈4790-4810元/吨，4月底货执行05合约减10元/吨。核心逻辑：1、美国方面暗示对加拿大石油方面的关税有取消可能性;地缘方面，美方有可能加强对伊朗制裁，俄乌冲突和巴以冲突的缓和趋势也暂无新的重大突破，油价对PTA有一定成本支撑。2、PTA开工目前为78.37%，国内供应基本稳定，库存有所去化，下游聚酯端开工已基本恢复，对PT
【焦煤本周全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-27元/吨；山西准一级焦平均盈利0元/吨，山东准一级焦平均盈利20元/吨，内蒙二级焦平均盈利-91元/吨，河北准一级焦平均盈利32元/吨。蒙古国进口炼焦煤市场受制于高库存弱需求的核心矛盾，ER公司蒙3精煤连续60场流拍后首次底价800元/吨成交。现甘其毛都口岸：蒙5#原煤880，蒙5#精煤1050，蒙4#原煤870，蒙3#精煤1010，1/3焦原煤720；河北唐山：蒙5#精煤1270；策克口岸：马克A590，马克西620，欧斯克A490，欧斯克B690，南戈壁A750，南戈壁B460，泰拉原煤1000，巴音低硫肥精煤830，巴音低硫气肥精煤800；满都拉口岸：主焦精煤840，气原煤570。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为70.03%减0.85%；焦炭日均产量62.46减0.77，焦炭库存147.26减6.86，炼焦煤总库存780.51减7.62，焦煤可用天数9.4天增0.03天。本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为69.31%减1.07%；焦炭日均产量49.53减0.76，焦炭库存80.56减6.76，炼焦煤总库存659.92减5.8，焦煤可用天数10.0天增0.07天。本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为70.03%减0.85%；焦炭日均产量62.46减0.77，
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 22
【塑料】【现货价格】上游原料：山东丙烯6750元/吨，降80元/吨；丙烷中国到岸价613美元/吨，价格涨8美元/吨；北方港Q5500大卡现货价格：华东PP拉丝7300元/吨，降20元/吨，华东基差05+10，震荡；华北PP拉丝7250元/吨，稳定，华北基差报价05-40，震荡；华南PP拉丝7280元/吨，降10元/吨，华南基差报价05-10，震荡。PP粉料华北7180元/吨，稳定；华东PP粉料7300元/吨，稳定。华北LL8020元/吨，降20元/吨，基差05+220，震荡；华东LL8060元/吨，稳定，华东基差05+260，震荡；华南LL8150元/吨，稳定，华南基差05+350元/吨，震荡。【市场情绪】现货市场成交情况一般，下游刚需补货为主。【上游装置】PE日度产能利用率82.96%，PP日度产能利用率80.41%。【总结】塑料价格震荡走弱，目前塑料产量增量已经开始慢慢兑现，长期仍略微偏空配置，短期空单可考虑少量减持。PP仍处于区间震荡态势，上有投产压制，下有成本支撑。我们建议对PP区间震荡思路对待，空单可考虑在反弹后增持。【烧碱】上周华南氯碱设备检修结束提负，烧碱开工率增加。本周来看，华北、西南部分氯碱装置检修影响产能利用率下滑，预计产量减少。氧化基本面来看，供给端处于偏高位水平，3月中下旬个别装置有检修计划，产量有减量预期，但预期内的检修对价格影响不大。需求端，中下游补库需
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 23
【综合分析】【策略】单边：震荡；套利：锰硅5-9月差正套；期权：做空波动率为主。供需数据跟踪【需求】据我的钢铁网数据显示，247家样本钢厂日均生铁产量230.59万吨，环比增加0.08万吨。五大钢种硅铁周需求（样本约占五大钢种对于硅铁总需求量的70%）：1.98万吨，环比增加0.06万吨；五大钢种硅锰（周需求70%）12.39万吨，环比增加0.33万吨。【供给】本周Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率38.25%，环比下降0.57%；全国硅铁产量（周供应）11.58万吨，环比增加0.19万吨。全国187家独立硅锰企业样本开工率51.53%，环比上升0.24%；全国硅锰产量（周供应99%）20.64万吨，环比增加0.11万吨。【库存】3月14日当周，Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本：全国库存量8.2万吨，环比增加0.4万吨；全国63家独立硅锰企业样本（全国产能占比79.77%）：全国库存量13.31万吨，环比增加1.66万吨。周度数据跟踪现货价格-基差双硅企业生产情况钢厂生产情况硅锰成本利润成本锰矿价格硅铁成本利润
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 26
【长线区间运行;中线偏多;短线盘面再次试探2300-2310支撑效果，若支撑有效则预期上移至2350;反之或重回2250-2300区间运行。【行情复盘】连盘【重要资讯】1、中国粮油商务网监测数据显示，截至3月14日，东北三省一区玉米售粮进度为79%，去年同期为67%，三年平均为75%;华北地区售粮进度为78%，去年同期为60%，三年平均为70%。2、中国粮油商务网监测数据显示，截止到2025年第11周末，广州港口谷物库存量为298.5万吨，环比增加0.13%，同比增加43.92%。其中：玉米库存量为195.6万吨，环比增加6.48%，同比增加165.40%;高粱库存量为36.80万吨，环比下降22.69%，同比下降49.10%;大麦库存量为66.10万吨，环比下降1.05%，同比增加7.65%。3、周五现货市场东北地区偏强、华北地区偏弱：东北地区玉米收购价格上涨。东北三省及内蒙重点深加工企业玉米主流收购均价2077元/吨，较前一日上涨11元/吨。华北黄淮地区玉米收购价格小幅下跌，重点企业主流收购均价2302元/吨，较前一日下跌6元/吨。深加工门前到货车辆930车，较前一日减少218车。4、周五南北港口价格弱稳为主。港口价格方面，鲅鱼圈(容重680-730/15%水)收购价2160-2190元/吨，较前一日持平;锦州港(15%水/容重680-720)收购价2160-2185元/吨，较
【市场逻辑】供应端，近期原料支撑有所不足，截止3月13日泰国胶水价格67泰铢/公斤，较上周跌4.29%，同比去年跌12.99%。价格下跌原料，下游制品企业询盘氛围有所回暖，部分存在逢低补库意愿，但天胶现货端情况仍然采购意愿不足。需求端，本周期下游轮胎企业开工率以稳为主，涨跌互现。受益于中国汽车产业发展，2023年起半钢胎企业开工率持续高位，节后也快速恢复到历史高位水平，但企业国内销售表现平淡，海外订单面临压力，外销出货偏慢，库存延续增加，产能利用率略降;全钢胎开工率较年前有所提升，因销货较好库存不足，近日适度提产带动整体样本企业产能利用率小幅提升。成品库存上，全钢胎及半钢胎企业库存天数均小幅增加，后续仍面临去库压力，天然橡胶基本面供应端支撑边际减弱，需求暂无上行驱动。近日天胶高位快速回调，技术面上跌破关键支撑位，延续空头趋势，短期预计震荡偏弱走势，关注后续国内产区天气、虫害等情况。【交易策略】需求平淡暂无显著上行驱动，维持偏空思路操作。RU2505支撑位16600-16700元/吨，压力位17300-17400元/吨。NR2505支撑位14000-14100元/吨，压力位14600-14700元/吨。一、国内现货价格2025-03-14，RSS3泰国CIF青岛主港2400美元/吨，较前一日变动-10美元/吨;STR20(泰国二、产业供需据隆众资讯，云南产区物候情况表现良好，受202
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 31
【宏观方面：下周关注我国1-2月经济数据和美联储3月利率会议，关注对锡的影响。供应端，矿端供应偏紧，缅甸佤邦复产滞后，加上刚果金Bisie矿暂停运营，而再生锡恢复缓慢，废料供应制约依旧明显，云南江西两地炼厂开工率较上周小幅回落至61.6%。需求方面，期价上涨，下游拿货放缓，本周锡锭三地库存增加1751吨，当前库存处于近几年中偏高水平。综合来看，中短期原料供应偏紧，旺季预期支撑，期价将震荡偏强，后期佤邦复产及刚果金谈判不确定性，远期供应预期增量仍有不确定性。上周期价关幅冲高后，短期供应端消息面将继续冲击市场，不确定性也将导致波动加大，注意风险防范。【铝自身基本面尚可，库存是同期偏低水平，去库较早。随着冶炼利润回升，刺激前期减产企业复产与置换项目起槽，据SMM统计，2月份国内电解铝产量同比增长0.4%。国内产量已是明牌，产能天花板临近，全年新增产能有限，而进口相对刚性，主要由于俄铝长单，在当前的进口亏损状况下，月进口量大约在15万吨左右。后期铝走势的关键在于需求，考虑到新增光伏装机和汽车轻量化，需求仍有增量。维持铝价上方空间有限观点，主要基于宏观上美国数据改善导致美元反弹、美俄关系缓和导致的制裁松动预期，以及美国铝进口关税靴子落地而导致非美供给增加预期。
机构看盘 小亚 03月17日 23:46 29
【每日观点】1、基本面:供给端来看，上周碳酸锂产量为18400吨，环比减少1.25%,高于历史同期平均水平。需求端来看，上周磷酸铁锂样本企业库存为98660吨，环比增加1.88%,上周三元材料样本企业库存为13222吨，环比增加6.40%。成本端来看，外购锂辉石精矿成本为76324元/吨，日环比增长0.01%,生产所得为-1884元/吨，有所亏损;外购锂云母成本为83270元/吨，日环比增长0.70%,生产所得为-10950元/吨，有所亏损;回收端生产成本接近矿石端成本，排产积极性一般;盐湖端季度现金生产成本为31649元/吨，盐湖端成本显著低于矿石端，盈利空间充足，排产动力十足。2、基差:03月14日，电池级碳酸锂现货价为74850元/吨，05合约基差为-690元/吨，现货贴水期货。3、库存:冶炼厂库存为47721吨，环比增加3.51%,高于历史同期平均水平;下游库存为34673吨，环比增加3.83%,高于历史同期平均水平;其他库存为41241吨，环比增加3.25%,高于历史同期平均水平;总体库存为123635吨，环比增加3.51%,高于历史同期平均水平。4、盘面:盘面:MA20向下，05合约期价收于MA20下方。5、主力持仓:主力持仓净空，空增。6、预期:供给端，2025年2月碳酸锂产量为64050实物吨，预测下月产量为80545实物吨，环比增加25.75%,2025年2月碳酸
机构看盘 小亚 03月17日 14:40 27
【现货端暂稳，沙河碱厂送到价维持在1450元/吨左右，下游低价小幅补库。需求端，浮法华中市场本周产销虽存阶段性提升，但持续时间不长，整体库存仍保持累库，但较上期累库幅度缩小。华南区域整体企业出货一般，下游加工厂刚需采购下消化能力一般，企业库存仍呈增加态势。东北区域仍受季节性因素影响，虽有外发，但整体需求不佳下，企业出货偏弱，整体库存增加。【观点】产销边际有好转迹象，关注持续性，尤其湖北地区。数据上，从产量库存体现的浮法玻璃1-3月表需预计下滑7-8%，需求有环比好转的预期，待验证幅度。从供需格局看，供应端保持低位波动状态不变，但实际一季度整体冷修产线略不及预期，且仍有新点火产线，一季度日熔量环比回升。市场对远期需求仍有分歧，全年角度看，从地产竣工推导确实无法给到过于乐观的需求预期，但供应同比下滑显著的背景下，不排除旺季下阶段性或迎来错配。远期需求尚不能证伪的前提下，盘面以预期推动为主。后续关注沙河湖北地区产销情况以及下游订单情况。
机构看盘 小亚 03月17日 14:40 31
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