2025-03-10 23:02:00
来源：一德菁英汇
3月8日，经国务院批准，国务院关税税则委员会发布公告：自2025年3月20日起，对原产于加拿大的菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税；对原产于加拿大的水产品、猪肉加征25%关税。此消息一经发布，油脂油料迅速成为众多期货交易者关注的热点品种。今天，就带大家了解一下菜系期货品种的相关知识。
作为菜系产业链的上游原料，油菜籽的一生会经历播种期、发芽出苗期、苗期、蕾薹期、花期、角果成熟期以及收获晒整期七个阶段。海外油菜籽的前三大主产国为加拿大、欧盟和印度，其中春油菜的主产区主要为加拿大和澳大利亚，冬油菜的主产区为欧盟、乌克兰和印度。我国以冬菜籽为主，产量占比约80%。
油菜籽生长周期
油菜籽季节性规律
油菜籽经预处理后，可通过压榨法产出菜粕以及菜油，这三者共同组成了菜籽品种产业链。
菜籽品种产业链
其中菜粕一般呈黄色或浅褐色，形状为碎片或者粗粉末并夹杂小颗粒，我国菜籽出粕率为60%左右，进口加拿大转基因菜籽出粕率为56%左右；菜油外观则呈棕黄或棕褐色，没有香味或具有浓香风味；而菜籽饼是油菜籽通过机械压榨取油后，直接得到的块状残余物。
菜籽饼、菜籽粕、菜油对比
01
菜粕
1．基本情况
理论上菜粕的用途包括用作饲料蛋白原料、生产菜籽蛋白和提取化工原料，但实际上，我国的菜粕基本全部用作饲料蛋白原料。近几年，由于豆菜粕价差持续处于低于历史平均水平的状态，菜粕主要应用于水产饲料领域。
和豆粕相比，菜粕粗蛋白含量低于豆粕，但价格便宜；菜粕中粗纤维含量一般在10-14%，含量较高，可利用能量水平低于豆粕和花生粕，但高于棉粕；与菜籽饼相比，安全性更高，可直接用于饲料。
2．进口情况
目前我国并没有完全放开菜粕的进口限制，允许进口的国家仅包括加拿大、阿联酋、俄罗斯、澳大利亚和乌克兰等，实际的进口贸易中，加拿大为主要的进口国。
3．价格影响因素
成本和供需是决定菜粕价格的主要因素，其他影响因素还包括宏观、资金、相关品种等。目前我国市场菜粕的供应主要取决于进口菜籽压榨的菜粕和进口菜粕。因此，成本因素需考虑进口成本跟踪和进口菜籽成本折算的菜油、菜粕成本。
大多数时候，菜粕的进口成本高于国内菜粕的期现货价格，也就是说，一年之内以进口利润倒挂的时期为主。因此，交易者需要关注进口利润顺挂的时期，商业进行套期保值对期货价格的影响。
4．产业格局
菜粕的供应包括菜籽进口量、进口菜籽压榨量和菜粕进口量。菜粕全年的进口同比是增加还是减少，是由国内菜粕的需求、加拿大菜籽的产量、其国内压榨以及出口的变化来共同决定的。在菜系的国际贸易实务中，国内企业往往会根据进口利润和生产经营计划对远期船期提前进行采购，市场可以提前知道未来几个月的预期到港量。
消费方面，菜粕的消费增速是在油脂和蛋白的消费增速这个大范畴之下的，需要交易者充分考虑菜粕和其他蛋白之间的消费替代。影响消费替代的主要因素是价差，但是我国菜粕在低端水产料中必须添加一定比例，这会导致需要异常高的价差才能抑制这一部分相对刚性的需求。
02
菜油
1．基本情况
菜油经压榨或浸出精炼后，罐装进入终端销售渠道流通，主要满足餐饮食用需求、化工业需求及养殖需求。
我国菜油产量由国产菜籽和进口菜籽压榨的菜油构成，目前国产菜籽和进口菜籽压榨已经形成了两个分化的市场，但是对于压榨的产品菜油而言，不管是国产菜籽压榨的浓香菜油还是进口菜籽压榨得到的普通菜油，在消费领域并不存在绝对的替代壁垒。
2．进口情况
我国从政策上限制了菜籽和菜粕的进口国家，但是并没有限制菜油的进口国家，虽然菜油的进口主要来自加拿大，但是集中度要低于菜籽和菜粕。从进口量来看，历年的波动较大，并没有明显的规律。
3．产业格局
菜油是全球九大油脂中产量占比排第三的油脂产品，分为食用消费和工业消费，工业消费主要是用作生物柴油原料。全球菜油的生产消费主要集中在欧盟地区和美国。
4．价格影响因素
在我国，影响菜油消费变化的主要因素包括油脂的总消费情况、菜油和其他油脂的价差、收抛储政策以及消费习性的变化等。且有较为明显的淡旺季之分，每年的中秋国庆节前备货以及春节前备货是菜油消费的旺季，春节后以及夏季高温阶段是菜油消费的淡季。
5．运输方式
我国菜油的跨区域贸易比较活跃，以海运、海铁联运、铁路运输这三种物流方式为主。西南、西北地区是菜油的主要销区，而长江中下游以及沿海进口菜籽压榨区域的菜油消费对油脂间价差敏感，并不是菜油的主要销区，但全国菜油的供应主要集中在沿海地区。
