卓创资讯分析师耿雯 [导语]虽然随着多数地区道路项目收尾，沥青刚性需求已基本跌至年内低点，需求端对沥青现货价格存在明显利空影响。但由于美国原油库存持续去库，加之美国宣布对欧洲某国实施新的能源方面的限制，原油面临短期供应紧张问题，本周油价出现连续上涨，成本端对沥青价格利好提振明显，加之供应端支撑相对稳固，本周沥青现货价格出现明显上涨。 全国周度沥青均价环比上涨1.62% 本周沥青现货价格整体以偏强震荡为主，截至2025年1月16日当周，全国沥青周度均价为3789.14元/吨，环比上涨60.43元/吨，上涨幅度为1.62%，华北、山东、华南以及川渝地区沥青现货价格均出现上涨。尽管从需求端而言，本周除华中、西南和华南等部分南方地区仍有项目收尾外，其他区域道路项目基本停工，沥青需求跌至年内低点。但由于美国原油库存持续去库，加之美国宣布对欧洲某国实施新的能源方面的限制，原油面临短期供应紧张问题，油价出现连续上涨，成本端对沥青价格利好提振明显，本周沥青现货价格环比出现明显上涨。 刚性需求持续走弱炼厂及社会库存小幅累库 从需求端来看，虽然本周华中、西南和华南等部分南方地区仍有项目收尾，带动沥青需求仍在少量释放，但是其他区域道路项目基本停工，沥青市场需求整体仍然持续走弱，已基本跌至年内低点。主要受到沥青需求季节性走弱的影响，截至1月15日当周，沥青样本炼厂总库容率为17%，较1月8日当周库容率上涨
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高盛：上调央行黄金需求预测。
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（转自：烧碱资讯网）
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一、宏观 上周时间公布数据显示美国12月未季调CPI年率升至2.9%，为连续第三个月反弹，至2024年7月以来新高，月率升至0.4%，为2024年3月以来新高，其中CPI主要上升的推手被普遍认为是能源价格的反弹，占月度所有项目增长的40%以上。并且美国12月未季调核心CPI年率录得3.2%，为2024年8月以来新低，市场预期持平于3.3%；月率录得0.2%，为2024年7月以来新低，市场预期为0.3%，该结果公布之后市场对于年内降息次数的预期再度有所升温，这也进一步导致美元指数在上周有所走弱，进而缓解了油价上方的宏观经济压力。而在政治属性方面，上周时间经历了许久的加沙停火谈判终于取得了进展，以色列和哈马斯签署了停火和释放人质的协议，后续将分三个阶段实施，这标志着中东地区和平努力的重要一步，其中第一阶段于19日启动，以色列军队也将逐步退出加沙地区，而在42天之后的第二阶段将正式迎来永久停火，第三阶段则将聚焦于遗骸归还和加沙的重建工作。 二、基本面 基本面方面，近期原油商品属性的波动相对明显，这也是近期油价得到支撑的核心因素。在供给侧，前期美国及欧洲国家对俄罗斯实施制裁之后，前期可为俄油提供海路运输的油轮被制裁数量已经达到了去年年底的两倍之多，这导致俄罗斯的供给量再度引发了市场的担忧情绪，根据Kpler数据，俄罗斯12月的海运原油出口达到了近两年以来的最低位置，且预计1月的数据将同步较
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周五，国际油价偏弱震荡，其中WTI原油主力收跌0.69%，布伦特原油主力收跌0.77%。 此前，美国对俄罗斯原油的新一轮制裁引发了市场对全球石油供应的担忧情绪，并推动国际油价快速走高。不过，考虑到市场已对这一因素充分计价，再加上巴以双方达成停火协议，中东局势或将全面降温，油价短期存在回落风险。在此背景下，交易者应保持谨慎，避免盲目追高。 信息来源：光大期货研究所、Wind、公开资料 撰稿：姚涛 从业资格：F3082336 投资咨询资格：Z0018553 免责声明：文中观点、建议和结论仅供参考，报告中的资料来源于公开信息，相关分析和建议并不构成所述品种的投资操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和本作者无关。
来源：中粮期货研究中心 近期在商品市场整体偏强的情况下，食糖市场却有偏弱的表现，原糖远月跌破17美分/磅，而郑糖跌破5800元/吨的支撑位，那么未来市场将如何演绎呢？ 图1内外盘走势图（元/吨）（美分/磅） 一 巴西维持高产 巴西24/25榨季几成定局，在UNICA12月下半月数据发布后，巴西食糖产量本榨季达到4000万吨的悬念就落地了。UNICA数据截至2024年12月下半月，甘蔗累计压榨量为61360.2万吨，本榨季巴西累计产糖3978万吨。统计期双周压榨量共计173万吨，糖产量为6.4万吨。12月巴西本地糖厂将大部分进入收榨的状态，加上3月底新榨季部分糖厂提前开机的的产量，总产量将达到4000万吨。由于近期巴西主产区降水充沛，利于作物的生长，下榨季巴西的估产将达到4050万吨，并且仍具有一定的上行风险。 由于前期巴西出口速度较快，巴西食糖库存同比有大幅的降低的表现，但市场暂未交易。主要由于北半球开榨将补充一部分本该巴西补充的糖源。按照剩余食糖产量及库存情况，巴西中南部市场可供应糖源855万吨，近10年平均年水平986万吨，市场供应量处于均值附近。 印度由于上榨季干旱天气影响，榨季初甘蔗种植遇到一定的困难，甘蔗种植面积没有市场预期的多，估产调整为2880万吨，乙醇分流为400万吨；泰国方面，压榨进度较上个榨季偏快，估产为1100万吨，由于榨季末尾偏干天气，估产有一定的下行风险。
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钢材总结：地产改善基建回暖，市场悲观情绪修复 螺纹方面，本周全国螺纹产量环比减少6.12万吨至193.29万吨，公历同比减少40.88万吨，农历同比减少22.41万吨；社库环比增加8.31万吨至300.62万吨，公历同比减少169.6万吨，农历同比减少277.24万吨；厂库环比减少0.17万吨至125.37万吨，公历同比减少53.53万吨，农历同比减少71.3万吨。本周螺纹表需环比减少4.9万吨至185.15万吨，公历同比减少32.4万吨，农历同比增加53.29万吨。螺纹周产量连续第四周下降，库存连续第三周累积，表需连续第四周回落，数据表现偏中性。据国家统计局数据，2024年12月房地产投资、销售、新开工、施工、竣工同比分别下降3.23%、增长0.36%、下降16.86%、增长3.04%和下降26.02%，销售继续正增长，施工增速转正，投资、新开工、竣工降幅收窄。12月基建（不含电力）投资同比增长6.26%，增速较11月份加快2.91个百分点。地产、基建指标有所改善，对市场信心形成较强提振。目前螺纹呈现明显供需两弱，库存有所累积，但整体库存大幅低于去年同期水平，产业链供需维持紧平衡局面。预计短期螺纹盘面震荡偏强运行。 热卷方面，本周热卷产量环比回升16.3万吨至320.19万吨，公历同比增加26.38万吨，农历同比减少1.51万吨；社库环比回升4.84万吨至237.59万吨，公历同
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来源：建信期货 研究员：聂嘉怡从业资格号：F03124070 一、行情回顾与分析 基本面上，本周下游需求不降反增，表现好于市场预期，从数据上来看，钢材五大品种周产量、表需均调头回升，尤其是线材、热卷的增量较为明显，日均铁水产量同样小幅回升。此外，据钢联调研，临近春节，高炉检修复产数量下降，预计下周铁水产量仍有小幅增加。供应方面，上周澳洲、巴西发运量均进一步下滑，且到港量回落至偏低水平，按船期推算，预计近期到港量将维持在较低水平。国内矿山产能利用率有所回升，国产矿产量略有增长。钢厂补库步入尾声，目前预计有500万吨左右缺口。港口库存受前期到港高位影响有所累积，但随着补库的进行，预计累积幅度并不会太大。 整体来看，受需求超预期上涨、下游节前补库、以及到港量阶段性回落的影响，近期铁矿价格明显反弹。但随着矿价涨至偏高水平，下游补库动力或将有所减弱，且春节假期期间，终端需求仍有再度回落预期，中期来看，本次反弹或难以持续至2月份。此外，美国新任总统将于1月20日正式就职，需警惕宏观情绪带来的价格波动。 二、行业要闻 1、国家统计局数据显示：2024年12月，中国粗钢产量7597万吨，同比增长11.8%；生铁产量6670万吨，同比增长9.4%；钢材产量11910万吨，同比增长7.1%。1-12月，中国粗钢产量100509万吨，同比下降1.7%；生铁产量85174万吨，同比下降2.3%；钢材产量1
早盘开盘，国内期货主力合约涨跌不一。氧化铝涨超2%，沪锌、燃油涨近2%，螺纹钢、热卷、淀粉、丁二烯橡胶、豆粕涨超1%；跌幅方面，沪银、集运指数（欧线）、20号胶、鸡蛋、液化石油气（LPG）跌超1%。
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云南糖网 YNTW.COM糖网据海关总署今日（1月18日）公布的数据显示，2024年12月份我国进口糖39万吨，同比上年同期减少21.3%，2024年我国累计进口糖435万吨，同比上年同期增长9.4%。 上年（2023年）我国累计进口糖397万吨。动态查询我国历年每个月食糖进口数量统计请点这里>> 这一组数据反映了20多年以来中国食糖进口的趋势变化。我们可以从多个角度分析中国进口糖的演变、面临的挑战及建议。 2000-2024年我国进口糖数量回顾 2000年以前，中国食糖进口量维持较低水平，随着国内经济增长以及食糖消费量的提高，从2000年到2024年，中国进口糖数量呈现出明显的波动性，受多种因素的影响，包括国内食糖消费量的增长，国际国内糖价的变化、糖业政策的调整、全球气候变化及国际市场供求关系的变化等。 以下为几个主要的阶段： 未来挑战与建议 2024年我国的糖料种植面积为1396万公顷，糖料产量预计达到996万吨，国内食糖总产量预估为1100万吨，但据中国的消费数据，2024年的食糖消费量预计为1580万吨。这意味着，国产糖和消费量之间仍然存在约500万吨的缺口，需要增加约三分之一的进口糖，才能填补这一缺口并保障消费需求，目前来看，这一趋势可能会在我国长期存在。 长期来看，中国糖业的可持续发展依赖于提高国内生产能力、优化糖料种植结构、提高生产加工技术，以及糖业革新和
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转自：期货日报 临近春节，聚酯产业链进入交货“扫尾期”，也出现了一些新情况。 “当前，全产业链各环节处于良性健康的运行状态。”新凤鸣集团产业研究部主管钱稼丰告诉期货日报记者，聚酯上游原料处于稳定生产阶段，PTA、MEG均正常开工，PTA开工率处于近五年的中位水平，MEG开工率则处于近五年高位水平。 对此，隆众资讯分析师麻琦也介绍，得益于良性的库存和持续的“超卖”现象，今年PTA下游聚酯负荷表现超预期，负荷较往年有所提升。 据了解，自2024年11月底起，聚酯行业促销得当，库存已实现连续6周去化。至2025年1月初，POY可用库存降至3天以内，为2019年以来的最低水平，而往年同期可用库存普遍在10天以上。 同样，聚酯及下游今年春节前的市场表现明显好于预期，主要体现在春节放假时间较之前预期推迟10到15天。 恒逸国贸研究总监王广前表示，聚酯下游终端的订单在去年12月出现了一波明显释放，织造工厂忙于交付订单，下游印染厂开机率也保持在74%的历年同期高位，说明终端订单比较充足。 据他介绍，下游织造在终端订单释放和原料丝价格触底后，将聚酯工厂的涤纶丝产成品库存特别是POY的产品库存大量搬空。目前，聚酯大厂的POY多个产品规格出现负库存欠货状态，涤纶长丝工厂的开工负荷处于历年最高水平。 往年临近春节，聚酯产业链也将迎来较为漫长的假期，今年春节放假也是在同步进行，但较往年有所不同。 “今年春节
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（转自：国富研究）
商品指数 小亚 01月20日 08:16 30
商品指数 小亚 01月20日 08:16 22
来源：银河农产品及衍生品 （转自：银河农产品及衍生品）
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1月19日，记者从自然资源部中国地质调查局获悉，新一轮找矿突破战略行动实施以来，该局在甘肃安坝里北、内蒙古哈达门沟和黑龙江塔河宝兴沟3个矿区取得金矿找矿突破，累计新增金资源量168吨。 其中安坝里北矿区新增102.4吨，达到超大型规模，哈达门沟大坝沟矿段新增41.3吨，塔河宝兴沟金矿新增24.3吨，均为大型规模。
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CFC金属研究 作者|中信建投期货研究发展部张少达 本报告完成时间|2025年1月18日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 摘要： 双焦现实层面依然偏弱，需求端低位走平没有明显改善，而高供给高库存压力未得到充分缓解，双焦弱现实对价格仍有压力。钢材低库存环境有利于春节后价格向上释放弹性，而年前的化债确实有缓解基建资金压力的效果，并且预下达的消费品以旧换新资金也有利于制造业需求维持，再考虑到3月初重要会议前的预期博弈，春节之后终端需求改善有望引领产业链出现一波正向循环。其中的不确定因素在于关税政策。然而，缺乏供给端的有效下降，双焦高供应问题有可能在重要会议之后再度成为价格的下行风险。 策略： 节前，双焦震荡对待为宜，焦煤05主要运行区间1100-1250元/吨，焦炭05主要运行区间1750-1900元/吨。 风险提示：宏观情绪明显好转，加征关税进度超预期 一、黑色系普涨尚未结束 本轮黑色系上涨已经延续一周，短期上涨有望延续，但品种分化或进一步加剧。本轮价格上涨起始于1月10日国内财政政策的再度表态，到3月初重要会议之前，市场对宏观政策消息将始终保持较高的关注度，对乐观预期的博弈仍未结束。海
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CFC金属研究 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 作者|王彦青中信建投期货研究发展部 研究助理|刘佳奇中信建投期货研究发展部 本报告完成时间|2025年1月19日 本周多晶硅期货价格持续走强，原因或是能耗相关预期驱动，但是政策预期兑现目前难有可靠依据，缺乏基本面支撑的持续上涨或是空中楼阁。 虽然多晶硅供给端维持低排产的状态，但是我们提示需求侧的压力正不断显现。一方面，多晶硅价格持续上涨使得下游态度逐步转向观望，且硅片环节仍有大规模的多晶硅隐性库存储备，短期备货需求或有减弱；另一方面，组件环节的持续低迷正不断向上游负反馈，体现在电池片环节减产预期走强、硅片涨价未能持续。市场预期节后需求或有好转，但除集中式或有增长动能外，其余市场包括欧洲均是亮点难循，因此我们认为当下的基本面并不能足够支持多晶硅期价连续反弹。但目前期货尚未注册仓单，非基本面因素易影响盘面，市场风险较高。 操作上，PS2506预计运行区间43500-45200元/吨，区间内观望为宜，区间上沿以外可逢高布空或卖出看涨期权。 一、市场运行回顾 本周多晶硅期货偏强运行，1月15日PS2506盘中高点44640元/吨突破上市新高后，
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CFC金属研究 分析师|楚新莉 期货交易咨询从业信息|Z0018419 研究助理|杨陈渝虎 期货从业信息|F03135237 本报告完成时间|2025年1月19日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 基本面有边际修复预期，供给端，本期远端发运继续下滑，近端到港下降，未来几周到港亦有下行预期，供给端有一定支撑。需求端，本期247家钢厂的盈利率小幅下滑，环比下降0.43%至50.22%，高炉开工率持平，日均铁水产量止降回升0.11万吨至224.48万吨，铁水产量在11月见顶后一路下行后本周终于有见底迹象，另外目前临近春节，按照往年来看，节前1周的补库幅度会显著下降，或限制矿价上方高度。综合来看，国内宏观情绪渐起，但海外不确定性仍在，基本面矛盾不大，继续上涨需配合宏观刺激以及基本面的超预期改善，但短期暂未看到更多利空因素，故以震荡偏强思路对待为主。 策略：铁矿2505合约750-820元/吨区间操作。 风险提示：海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、产业链上下游供需情况 正文 一、铁矿石价格：进口矿价格上行 本周铁矿石进口矿价上涨30元/吨左右，国产矿中五矿标准粉上涨33元，鞍钢、河钢
商品指数 小亚 01月20日 08:16 55
期货日报 随着春节临近，当前玻璃市场进入放假收尾期。据江苏兴化市宝鑫玻璃有限公司总经理陈辉介绍，本周玻璃深加工基本处于扫尾阶段，1月15日至1月20日陆续放假。 “从放假时间来看，今年春节放假时间与往年相差不多，较小的加工厂元旦之后就开始陆续放假，一些加工厂在农历腊月十五之后不接单，腊月二十以后会关停。”武汉长利玻璃相关负责人胡正学表示。 就玻璃市场规律来看，往年的11月和12月，因房地产赶工，玻璃市场会存在部分刚需。“2024年年底，基于市场的刚需，叠加政策提振，消化了一定的市场需求。”胡正学称。 “通常来看，放假早，开工晚；放假晚，开工早。这一情况与订单的强弱有着直接关联。”在胡正学看来，订单处于饱和状态的加工厂仍坚持开工，有些加工厂会选择提前放假。“从与贸易商的交流中了解到，2024年贸易回款压力较大，需求走弱，订单较弱，今年春节后仍存较大压力。”他说。 期货日报记者近日在沙河玻璃市场走访时了解到，当地玻璃市场下游已陆续进入放假阶段。下游深加工方面，有订单的工厂停工时间晚，无订单的工厂农历腊月二十左右就停工放假。 沙河当地玻璃企业普遍认为，今年放假普遍偏早，目前只剩low-E和制镜，好一点的深加工工厂农历腊月十四至十五停工。历年春节后复工时间多在正月初八，近两年通常在正月十五之后。以往下游春节前后开停工存在明显规律，但目前深加工开停工存在较多变数。 在沙河当地的正玻玻璃园区走
商品指数 小亚 01月20日 08:02 37
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 报告摘要 地缘政治变化重塑贸易格局，美制裁俄油轮引发运价快速上行 2022年以来，中东、俄乌地缘冲突加剧，地缘政治重塑全球贸易路径，对海运行业造成了深远影响。1月10日，美国财政部针对俄罗斯石油生产和出口实施制裁，涉及该国两家最大石油天然气公司及183艘油轮，其中155艘是“影子船队中的油轮以及俄罗斯船队运营商拥有的油轮”。新措施还包括对多个能源相关实体的封锁，并限制俄罗斯通过能源出口获取美元收入。截至1月14日，制裁影响已经传导至油运市场，原油和成品油现货运输价格大涨，1月14日BDTITD3C-TCE报收49615美元/天，环比上周五上涨83%；BCTITC1-TCE报收36100美元/天，环比上周五上涨35%。 本次制裁原油轮占25年1月全球总运力2.82%，带来原油轮运力缩减 制裁规模方面，本次制裁的183艘俄罗斯船舶中，共有113艘原油轮，其中VLCC7艘，占全球VLCC总数的0.77%；苏伊士型21艘，占全球苏伊士型总数的3.14%；阿芙拉型85艘，占全球阿芙拉型总数的7.35%。若按载重吨计，本次制裁涉及的原油轮占全球原油轮总Dwt的2.82%。制裁令生效后，俄罗斯石油运输出现中断和延误，带来短期运力缩减，原油和油运市场受到供给冲击，价格快速上行。 西方国家持续制裁“影子船队”，有望推动合规原油
商品指数 小亚 01月20日 07:56 35
来源：财联社 据媒体援引消息人士报道，美国候任总统特朗普的团队正在制定新的石油制裁战略，涉及俄罗斯、伊朗和委内瑞拉三个产油国。特朗普团队希望通过制裁措施为俄乌和谈铺路，并加大对伊朗和委内瑞拉的施压力度。 上周五，即将卸任的拜登政府宣布了针对俄罗斯能源领域的新一轮制裁措施，制裁力度堪称俄乌冲突爆发以来之最。这也引发了一个悬而未决的问题，即特朗普是否会延续或调整这些措，尤其是考虑到他承诺迅速解决战争。 知情人士透露，对于俄罗斯石油的制裁措施，特朗普团队正在考虑两种截然不同的政策路径。 如果俄乌战争的结束曙光初现，他们可能会采取一些善意措施，使受制裁的俄罗斯石油生产商受益，这可能有助于达成和平协议。 可能采取的措施包括颁发通用许可证，并将石油价格上限提高到每桶60美元以上，这些措施将鼓励俄罗斯石油继续流向市场。 另一种选择则是在现有制裁基础上进一步升级压力，以增加谈判筹码。 相关政策可能包括加强对石油贸易的次级制裁力度，惩罚欧洲运输公司以及包括印度主要企业在内的亚洲买家。另一个可能的方法是：推动对通过丹麦和土耳其重要航道运输俄罗斯石油的油轮采取更强硬的干预措施。 特朗普提名的财政部长斯科特·贝森特周四在参议院听证会上表示，他支持加大对俄罗斯石油行业的制裁力度，以结束乌克兰战争。 据悉，特朗普团队的计划仍处于初期阶段，最终决定将取决于特朗普本人。 特朗普最终选择的制裁方向对全球石油市场至关
商品指数 小亚 01月20日 07:48 22
近期连盘玉米低位反弹，1月10日增仓突破上行，短期弱现实、强预期的格局没有变化。期货盘面升水增大、政策收储力度增强、叠加外盘报告偏多，短期现货有望震荡走强。目前玉米有几个矛盾点：持仓矛盾大、仓单压力大、南北港显性库存大、基差历史低位。如果政策持续控制进口，二三季度，小麦有可能成为玉米的阶段性底部支撑而非压力。关注上方2350-2400压力位。 近期连盘玉米低位反弹，主力合约前期在8个交易日震荡后，于1月10日增仓突破上行，也突破日线MA60均线。短期弱现实、强预期的格局没有变化。期货盘面升水增大、政策收储力度增强、叠加外盘报告偏多，短期现货有望震荡走强。 1月11日，中储粮官方网站发文《关于进一步扩大国产玉米收储规模的公告》：按照有关部门工作安排，中储粮集团公司及所属相关企业将进一步增加2024年产国产玉米收储规模，这是继12月5号中储粮发文“将在东北等玉米主产区继续增加2024年产国产玉米收储规模，积极入市开展收购”之后，中储粮再次明确发布增储公告。 我们认为年度低点已经见到，相对看好二三季度行情，更多还是基于当前玉米现货在没有进口冲击、国内替代的背景下，低价创造需求。当前国家粮油信息中心、钢联等公布的基层售粮进度过半，预计年后卖压将大幅弱化。 目前玉米有几个矛盾点：持仓矛盾大、仓单压力大、南北港显性库存大、基差历史低位。但盘面更多交易未来的缺口预期、以及是否需要小麦替代。笔者认
商品指数 小亚 01月18日 23:02 92
摘要 本轮突破大涨的核心逻辑并不是由实际供需的缺口导致，而是短期利多预期叠加情绪的集中释放，对于中长期宽松的前景暂时忽视，后市来看回归实际供需必然面临调整，上方空间难以量化估测，但继续上涨的动力已经不强。 自2025开年，油价走出突破上行行情，一路高歌猛进，涨势越来越强，Brent毫不费力冲破80大关，随即仍在继续上冲试探顶部压力，高点一度接近83美元。INE油价涨势较外盘更猛，近月合约高点已经超过650元。至本周涨幅有所收窄，但价格仍维持在近半年来的高位震荡。 一、核心因素总结 总结本轮突破，是多重利多因素叠加、和市场情绪予以推动带来的。 第一核心因素在于潜在需求，自年初开始预报欧美即将迎来寒潮，市场预期取暖需求将有一定增长，油价和气价走高。一月寒潮真正到来后，美国也经历了低温天气冲击，寒潮带来的利好预期进一步加强，加上美国库欣实际库存处于历史低位，市场对短期供需预期有所修正，开始趋于乐观。 图1：美国库欣库存处于历史低位 第二核心因素在于供给端，欧美加大对俄罗斯和伊朗的制裁，将给这两国的出口带来新的压力。过去伊朗和俄罗斯在制裁之中，找到了以影子船队运输的途径，实际供应并未大幅下滑，而是以贸易流向改变的形式，在全球范围内重构进出口格局。根据海外机构预测，本轮加码制裁后，又一批油轮可能受限，俄罗斯出口受影响幅度或接近100万桶/日，当然只是目前的预期，但足够成为短期利多支撑。尤其我
商品指数 小亚 01月18日 23:02 103
汇金网 油价周五收低，但连续第四周走强，因为美国对俄罗斯能源贸易的最新制裁加重了对石油供应中断的担忧。 布伦特原油期货下跌0.6%，报每桶80.79美元，但本周上涨1.3%。美国原油期货下跌0.80美元，或1%，报每桶77.88美元，本周攀升1.7%。 PriceFuturesGroup高级分析师PhilFlynn说：“对俄罗斯的制裁正在造成欧洲、印度等国的供应紧张。” 投资者还在评估美国当选总统特朗普周一重返白宫的潜在影响。特朗普的财政部长提名人表示，他准备对俄罗斯石油实施更严厉的制裁。 在达成加沙停火协议后，人们预期也门胡塞武装将停止对红海船只的袭击，这也对油价构成了压力。 周五早些时候，对需求增加的预期为石油市场提供了一些支撑。本周的数据显示，世界最大经济体美国的通胀有所缓解，增强了美联储降息的预期。 本周汇丰的报告指出，该行将2025年布伦特原油价预估从先前每桶70美元上调至73美元，其中第一季的预估亦由70美元升至77美元，主要反映美国对俄罗斯最新制裁影响。 该行称，由于美国上周宣布的制裁措施使制裁名单上的油轮数量增近一倍，油价最近几天已上涨至每桶80美元以上，这些措施将对俄罗斯原油及其产品出口产生重大影响，尽管影响短暂。 该行认为，石油市场仍然处于OPEC+产能过剩和始终存在的地缘政治风险的拉锯战之中，预计布伦特原油价今年将在每桶70美元至80-85美元之间交易，略低于
商品指数 小亚 01月18日 23:02 81
汇金网 金价周五受到美元上扬的打压，但仍实现周线上涨，美国新任总统特朗普政策的不确定性以及对进一步降息的押注重燃，使金价升至2700美元的关键水平上方。 现货金下跌0.45%，至每盎司2，702.35美元；美国期金下跌0.1%，至2748.70美元。HighRidgeFutures金属交易主管DavidMeger说：“今天的回调幅度并不大，更多的是获利了结走势，也许受到美元日内略微走高的帮助，增加了一些轻微的压力。” 黄金周四创下一个多月来的新高，距离10月份创下的2，790.15美元历史高点还差65.6美元。本周，黄金价格已经上涨了0.5%，这是连续第三周上涨。周三美国核心通胀数据低于预期，加剧了市场对美联储不止一次降息的猜测。 交易员们预计年底前会有两次降息，美联储理事沃勒暗示，如果经济数据进一步疲软，可能会有更多的降息。 美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，1月14日当周，投机者所持COMEX黄金净多头头寸增加17，995手合约，至212，494手合约，创五周新高。 所持COMEX白银净多头头寸增至28，803手合约，创五周新高。所持COMEX铜净多头头寸增至13，917手合约，创10周新高。 所持NYMEX铂金净多头头寸增至7，070手合约，创八周新高。所持NYMEX钯金净空头头寸降低至11，693手合约。 市场目前正翘首以盼特朗普1月20日的就职典礼，其广泛的贸易
商品指数 小亚 01月18日 23:02 85
来源：紫金天风期货研究所 【20250117】云评论|尿素：狼真的来了吗？ 观点小结 2025年1月17日，在出口放松预期的影响下，尿素期货价格快速反弹。当前出口的潜在利润较高，出口政策的变动对行情的影响权重不断加大，此前数度发生过出口放松的传言导致的尿素盘面价格大幅上涨的情况，不过由于随后此类传言均被证伪，尿素行情重新回到国内供需过剩的下行趋势。那么这一次的传言会是狼真的来了吗？本文梳理历史上出口政策放开的情形和港口库存与出口数量之间的关系认为，当下尿素现货价格已经接近生产成本，产业盈利能力下滑，出口放开的现实基础已经存在；但从尿素保障春耕的重要性和历年出口政策调整的规律来看，春耕来临前放松的可能性仍不可过于乐观；当前港口库存未有增加，实质上的出口准备还未成真。因此，或许我们对于出口政策的判断仍需谨慎，待看到更为明确的信号再进行决策或更佳。 1出口潜在利润可观 2024年6月以来，随着国内尿素价格在库存压力下不断走高，而国际尿素价格则相对坚挺的情况下，尿素潜在的出口利润不断走高。法检政策的严格执行下，国内外尿素价差不断扩大。出口政策的变化逐渐在行情影响因素中的权重不断加大。 图1：尿素（小颗粒）出口利润（阿拉伯湾；元/吨） 2从历史上看，出口政策放松或需待旺季结束 2021年以前，尿素出口的调节主要是通过出口关税的变化来实现的。当国内供需紧张，尿素价格大幅走高时，关税比例通常会被
商品指数 小亚 01月17日 23:02 83
来源：紫金天风期货研究所 【20250117】云评论：关注驱动的不确定性 观点小结 就基本面来看，碳酸锂供需均处于季节性缩量阶段，短期未见强驱动，整体处于紧平衡状态，价格持续于区间内震荡。1月15日，主力LC2505合约最高触及81380元/吨，短暂创下新高。 展望节后，基本面层面具有不确定性： 供应端，国内港口、工厂锂矿库存持续去化，节后伴随冶炼厂复产，锂矿供应或趋紧，但就锂矿资源整体供应量来看，锂矿实质性紧缺的可能较小，因此若后续锂矿进口量充分，矿资源或再度恢复宽松，关注锂矿发货及到港情况。 需求端，市场对于节后需求走势尚有分歧，因此节后下游电池端排产情况仍受关注，若节后需求表现情况不及预期，尤其出现环比走弱情况，锂价或有向下驱动，届时需重新关注矿端生产调整情况。 整体来看，近期在冶炼厂挺价、下游补货的现实，及原料或有趋紧的预期下，锂价震荡向上，但仍位于合理价格区间内，而节后面临来自供需两端变化的不确定性，价格波动或有放大，关注节后预期落地情况。 一、行情回顾 2024年12月中旬以来，LC2505价格基本位于7.5万元/吨至8万元/吨的区间内震荡，1月15日，主力LC2505合约开于78880元/吨，收于80260元/吨，最高触及81380元/吨，日内涨幅为1.24%，短暂创下新高。 图1：LC2501价格走势（元/吨） 二、基本面变化情况 近期碳酸锂基本面暂未显示强驱动，库
商品指数 小亚 01月17日 23:02 99
专题：光大期货热点追踪视频合集
商品指数 小亚 01月17日 23:02 94
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