中信建投期货：美国原油单周累库，地缘未继续发酵油价回落

汇通财经APP讯——原油：国际原油期货周三震荡回落，EIA报告显示美国石油库存增加是主要利空。问题的关键点是市场未看到美国对伊朗采取的进一步举措。若地缘政治不会进一步发酵，接下来2-4月份全球炼厂将逐步进入春季检修，原油直接需求边际略降，原油处于平衡略偏弱的格局，成品油则将边际减量，全球成品油裂差近期略反弹。原油市场的地缘扰动不时出现，且较难预判，而全球原油库存普遍偏低，投资者以震荡思路对待油价。镍：假期期间纯镍市场交投冷清，基本面无太大变化，且内外盘高库存压力仍在，并考虑到宏观面避险情绪导致美元指数持续走强，后市或继续施压镍价。硫酸镍方面，下游需求维持低迷，市场交投冷清，但亏损之下镍盐跌价空间有限，后市或持稳。镍铁价格相对企稳，印尼2月产量或有调减，来自不锈钢的需求仍在，后市关注不锈钢备货情况。不锈钢方面，下游需求相对较弱，供应端钢厂继续发货，基本面压力不减。操作上，沪镍逢高布空，不锈钢暂时观望。沪镍2503区间122000-127000元/吨。SS2503参考区间13000-13500元/吨。沪铅：隔夜沪铅震荡偏强。消息面，据悉某大型电池厂为赶工计划满产，铅价昨日受消息提振明显，打破过往节后下游开工恢复缓慢的利空预期。基本面，原生炼厂春节前后检修增多，整体供应量下滑使节日期间累库未及预期，节后短时现货流通有宽松预期，据钢联统计，春节假期铅锭社库累库仅0.4万吨左右。不过由于运输及贸易商放假等原因，仍有不少货源以在途或厂库的形式累积，后续或逐步移库施压。整体而言，消息面提振明显，需关注实际需求兑现及移库进展，追高风险犹存。沪锌：隔夜沪锌震荡下行，宏观面，美经济数据喜忧参半，就业市场“小非农”ADP表现尚可，不过1月ISM服务业景气度不及预期。基本面，供应端，节后加工费仍有上调预期，考虑到年前矿山检修尚未复产，节后TC反弹趋势或放缓。需求端春节期间国内主流仓库多为正常出入库，下游部分于近两日陆续恢复生产，但仍有部分停工还需一周恢复，需求恢复较为缓慢。现货方面，升水快速回落，部分地区已接近平水。整体而言，短时基本面仍以弱现实为主，向上驱动不足，考虑到绝对价格及宏观扰动可能，追跌性价比不高。铜：节后首个交易日晚铜价低开走强，沪铜升至75730元，伦铜反弹至9270美元附近。宏观中性。美国1月ISM非制造业PMI超预期降至52.8，1月标普全球服务业PMI终值则创去年4月以来新低，不过美对墨加关税政策的推迟改善市场情绪，美元走软、铜价回升。基本面偏空。昨日上期所铜仓单增加1014吨至2.65万吨，LME铜库存减少2625吨至25.23万吨。节后需求基本被前期库存覆盖，现货供需趋宽松，现货升水承压下行。总体来看，美国关税政策仍有加码的风险，利空全球大宗需求，加之节后短时间内现货铜高库存、供需偏宽松，难以对价格形成上涨驱动，当前铜价回升高度有限，预计短期高位震荡为主。今日沪铜主力运行区间参考75000-76000元/吨。策略上，单边逢高布局远月空单。橡胶：春节假期期间，海外天然橡胶期货合约冲高回落，较节前变化不大。随着全球低产季来临，海外原料价格表现坚挺，供应端的边际变化有限。需求端来看，春节假期期间，海外市场的采购情况未有明显变化，国内轮胎工厂正常放假。基本面的现实矛盾依然不突出，然关税政策冲击下，随着工业品预期转弱，RU&NR短期偏弱运行。液化气：美国LPG出口持续偏强，全球LPG市场处于较为宽松的格局。虽然沙特2月CP上调出台，但远东纸货价格FEI，以及FEI与Brent的比价表现仍然偏弱。疲软的国际价格与气油比价支撑了高进口与PDH与烷基化高开工，国内液化气化工链条供需两旺，港口库存持续高位，难以给到价格向上支撑。春节假期国内市场供需双弱运行，假期后段下游补库小幅推涨价格。从基差和月差角度来看，03合约的向上支撑相对较弱。近期市场交易重心主要在于特朗普冲击，1、我国对从美国进口液化