2025-03-17 12:17:30
上午盘面：
港股三大指数走势分化，恒生指数午间收涨1.32%表现较强，国企指数涨0.96%，恒生科技指数飘绿，盘中曾一度跌至1%，大市总体延续上周五上涨行情。盘面上，大型科技股多数上涨但总体波动不大，美团、京东涨超2%，小米、腾讯涨超1%，快手、网易跌超2%；促消费专项方案重磅落地，餐饮股、乳制品股、啤酒股等消费概念股表现活跃，海底捞一度大涨7%市值重回千亿港元，中国飞鹤、蒙牛乳业、华润啤酒普遍上涨；国办强调持续用力推动房地产市场止跌回稳，内房股与物管股携手上涨，带动建材水泥股、钢铁股、家电股等产业链齐涨；今年以来险资加快入市，机构指本轮险企举牌潮有望持续，内险股继续拉升走强。另一方面，半导体芯片股、中资券商股、煤炭股部分表现弱势，权重股国泰君安跌超4%，中芯国际跌超3%。
个股表现：
泡泡玛特创新高！提振消费方案利好+获花旗、大摩等看好。消息面上，3月16日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，方案从城乡居民增收、消费能力保障、服务消费提质惠民、大宗消费更新升级、消费品质提升等八大方面布局，其中IP+/AI+等新消费获重点提及。 花旗此前发表研报，指中国的IP商品市场具有巨大的增长潜力，因为其人均消费支出与发达市场相比仍然较低。授权业务深度连接所有消费领域，为实现IP的商业价值提供广泛机会，而IP商品是其中的主要途径。该行重申对泡泡玛特的“买入”评级，因其具备孵育成功专有/独家IP的能力。 摩根士丹利将泡泡玛特目标价上调至135港元，重申“增持”评级。大摩预计，泡泡玛特2024财年销售额将翻倍，2024财年第四季按年加速增长约135%，2025财年第一季销售额可能增长超过100%。美银证券首次覆盖泡泡玛特，亦给予“买入”评级及目标价150港元。
小菜园创上市新高。消息上，小菜园获纳入港股通，调整已于3月10日起生效。市场人士指出，纳入港股通后，小菜园有望吸引更多内地投资者，或将提高流动性和估值水平。 华泰证券此前发布研报称，认为公司盈利韧性在往期已得一定验证，纵深式扩张提升开店成功率，放大区域内规模效应，有望继续巩固同店盈利能力，形成店效增长-良性开店的正反馈循环。 此外，公司将于3月26日举行董事会会议以审批全年业绩。
生育补贴政策落地加速，贝康医疗盘中大涨超24%，创2023年5月以来新高。消息面上，中办、国办印发《提振消费专项行动方案》提出，加大生育养育保障力度，研究建立育儿补贴制度。 最新消息显示，浙江省人民政府办公厅印发大力提振和扩大消费专项行动实施方案的通知提到，根据国家部署，建立实施生育补贴制度，为符合条件的生育家庭发放生育补贴。 此前，呼和浩特市公布育儿补贴项目实施细则及服务流程，生育一孩一次性发放育儿补贴1万元；生育二孩发放育儿补贴5万元，按照每年1万元发放，直至孩子5岁；生育三孩及以上发放育儿补贴10万元，按照每年1万元发放，直至孩子10岁。多家机构均表示，上述政策的金额及覆盖期限均超出市场预期。 华泰证券研报指出，随着中央及地方促生育政策陆续落地，有望形成合力、提振生育意愿，中长期有望拓宽内需消费上限。
专家观点：
中金公司认为，2025年水泥需求仍有一定下滑压力（该行估算中高个位数下降），但供给端仍有较大的积极变化：1）短期来说，行业错峰生产天数进一步加强、行业供给协同意识提升，当前价格、成本均优于去年同期；2）长期来看，新一轮供给侧改革逐步开启，25年通过补足超产产能有望减少实际熟料产能约20%;此外碳排放约束也有望逐步落地。该行预期2025年盈利中枢相对于24年将继续有明显改善。
（亚汇网编辑：书瑶）
