2025-03-19 16:18:15
一、小摩：维持比亚迪股份（01211）“增持”评级 目标价600港元
摩根大通发布研报称，维持比亚迪股份（01211）“增持”评级，目标价600港元。该行料公司去年第四季每单位盈利约1万元人民币，又预料公司去年第四季及去年全年盈利（3月24日公布业绩）将会达到或略高于预期。小摩指出，比亚迪公布在超级e平台（Supere-Platform）下推出的最新快速充电技术解决方案。公司称，该最新充电方案解决方案将实现10C超快速充电速度，即使充电基础设施需要进行重大升级，但该行相信新产品和比亚迪的新电池或充电解决方案将有助增强纯电动车（BEV）产品的竞争力。随着活动开始，公司推出汉L和唐L两款新车型，配备最新电池技术，其售价达25万至35万元人民币。
二、招商证券国际：维持理想汽车-W（02015）“增持”评级 下调目标价至138港元
招商证券国际发布研报称，维持理想汽车-W（02015）“增持”评级，目标价由154港元下调至138港元，下调2025至2026年净利润预测各19%和16%，以反映上半年短期缺乏重磅新品的影响，公司2024至2027年净利润（非GAAP）预测CAGR达24.2%。该行认为理想汽车去年第四季业绩符合预期，公司毛利率承压，但费用控制得力、现金强劲，预计智驾版更新以及纯电车上市后产品周期走强，智驾大模型进步神速。报告提到，在今年指引方面，公司指引是20万以上电动车市场增速2倍，首财季后给出清晰指引。公司从三方面提升销量，预计5月发布L系列智驾焕新版，纯电系列从七月开始下半年发布两款；同时增加4线和5线城市覆盖；还会进行出海规划和布局，公司已在中亚、亚太市场取得阶段性进展，并将继续增加在拉美、中东、欧洲市场的投入，短期以平行出口为主，2026年开始大规模放量。
三、高盛予贝壳（02423）“买入”评级 指24Q4盈利能力低于预期
高盛研报指，预期贝壳（02423）股价对其2024财年第四季业绩表现会有初步负面反应，尽管其总交易额及收入超出预期，但盈利能力低于预期。该行表示，2024财年第四季的盈利能力会比正常情况弱，但该行认为盈利低于预期是由于增加策略性投资以继续扩大平台规模所致。该行将贝壳H股目标价定于69港元，给予“买入”评级。
四、中金：维持特步国际（01368）“跑赢行业”评级 目标价6.90港元
中金发布研报称，考虑零售环境不确定性及主品牌DTC战略，基本维持特步国际（01368）2025年净利润预测14亿元不变，下调2026年净利润预测4%至15亿元，当前股价对应11/10倍2025/26年市盈率，维持“跑赢行业”评级和目标价6.90港元不变，对应13/12倍2025/26年市盈率，较当前股价有21%的上行空间。出于谨慎考虑，管理层暂预计2025年主品牌收入实现同比增长，Saucony收入同比增长30-40%;2025年公司净利润同比增长10%+。
五、天风证券维持华润建材科技（01313）“买入”评级 料25年水泥价格同比正增
天风证券发研报指，华润建材科技（01313）发布24年年报，全年实现收入/归母净利润230.38/2.11亿元，同比-10.47%/-67.25%，实现扣非归母净利润2.11亿元，同比-36.73%。其中Q4单季度实现收入70.4亿元，同比-16.4%，归母净利润-0.98亿元，同比增亏，扣非归母净利润-0.98亿元，同比减亏。24年公司共计提减值5亿元，其中商誉/固定资产/存货减值分别计提2.68/1.59/0.66亿元。该行表示，24年公司水泥熟料收入1.5亿元，同比下降20%，销量同比-11%达6171万吨，测算吨均价同比下滑29元（-11%）达244元，吨成本同比下降33元（-14%）达207元，主要受煤炭采购价格同比降低14%影响，吨毛利同比提升4元（+13%）达37元。Q4水泥价格环比修复，预计25年同比正增，Q2雨季前仍有提涨预期。公司部署了25年稳定利润基本盘重点工作，看好公司25Q1及全年利润弹性。24年公司骨料/商混收入分别同比+56%/+22%达25.2/41.6亿元，销量同比分别+52%/+40%达6935万吨/1303万方，单吨/单方价格同比分别+3%/-13%达36.4/319元，毛利率同比分别-19/+0.3pct达35.1%/12.2%。24年公司投产六个骨料项目，新增年产能1900万吨，未来有望持续为公司提供业绩增长点。
六、交银国际维持百度（09888）买入评级 预计百度云收入2025年维持增长趋势
交银国际研报指，3 月16日，百度（09888）发布文心大模型4.5和X1，并在文心一言官网免费向用户开放，旗下产品矩阵也将陆续接入两款新型大模型。详细来看，文心4.5为自研原生多模态基础大模型，多项基准测试结果优于GPT 4.5和DeepSeek-V3，具备对文本、图像、音视频等混合数据的综合处理能力，语言能力显着增强，尤其是去幻觉、逻辑推理以及代码能力。文心4.5 API 调用价格仅为GPT 4.5 的不到1%。文心X1为首个自主运用工具的深度思考模型，在知识问答、文学创作、逻辑推理等方面表现优异，增加多模态支持，并能进行工具调用。
（亚汇网编辑：书瑶）
