2025-03-20 07:10:20
APP获悉，民生证券发布研报称，根据港交所披露，瑞众人寿于3月12日增持中信银行(00998)300万股H股股份，每股作价5.9439港元，总金额为1783.17万港元。增持完成后，瑞众人寿持有中信银行H股股份比例达到5%，触发举牌。此外，2025年1-2月来看，北京、深圳二手房成交面积同比增速较2025年1月显著提升，延续了自2024年3月以来的修复态势。
民生证券指出，险资举牌/增配银行仍在进行中，红利风格有望持续驱动板块估值修复。高成长和高股息所代表的“双高”标的作为银行板块优选，建议关注招商银行(03968)、江苏银行(600919.SH)、成都银行(601838.SH)；高成长属性较强“单高”标的，建议关注宁波银行(002142.SZ)等；高股息属性较强的“单高”标的，建议关注平安银行(000001.SZ)、中信银行(00998)等。
民生证券主要观点如下：
瑞众人寿举牌中信银行H，持股比例达5%。根据港交所披露，瑞众人寿于3月12日增持中信银行(00998)300万股H股股份，每股作价5.9439港元，总金额为1783.17万港元。增持完成后，瑞众人寿持有中信银行H股股份比例达到5%，触发举牌。瑞众人寿总部位于北京，于2023年6月获批开业，其在全国设有24家直属分公司，分支机构合计661家，2024年其总保费收入为2368亿元。
险资举牌/增配银行仍在进行中。2024年，险资举牌A股、H股银行各1次，合计增持H股银行54.5亿港元；进入2025年，险资增配银行势头不减，截至3月15日举牌H股银行4次、举牌A股银行1次，合计增持H股银行108.8亿港元。从标的来看，自2024年以来险资主要增持国股行，其中工商银行H股、农业银行H股、招商银行H股、浙商银行H股被增持较多，增持金额分别达61、47、23、15亿港元。（注：港交所会披露H股相关增持数据，而A股并无类似数据参考，因此险资增持动作可能不仅限于H股银行）
二手房成交出现回暖迹象，或催化顺周期标的估值修复进程。2025年1-2月来看，北京、深圳二手房成交面积同比增速较2025年1月显著提升，延续了自2024年3月以来的修复态势。
2025年2月来看，一线城市二手房出售挂牌价指数同比增速收敛至-0.3%，延续了自2024年4月以来的降幅收窄趋势，显示价格企稳迹象。量增价稳迹象出现，或有望带来房地产开发投资热度边际向好，从而减轻地产相关的资产质量压力，助力于板块估值修复。
投资建议：险资对银行兴趣不减，估值修复有望持续
险资举牌/增配银行仍在进行中，红利风格有望持续驱动板块估值修复。高成长和高股息所代表的“双高”标的作为银行板块优选，建议关注招商银行、江苏银行、成都银行；高成长属性较强“单高”标的，建议关注宁波银行等；高股息属性较强的“单高”标的，建议关注平安银行、中信银行等。
风险提示：经济波动超预期；净息差下行超预期。
