2025-03-20 23:06:11
招银国际发布研报表示，中国宏桥（01378）2024年业绩表现出色，财务状况良好，行业前景乐观，维持该股“买入”评级，目标价从19.60港元上调至20.60港元。
报告指出，中国宏桥2024年实现了显著的业绩增长，净利润同比增长95%，达到人民币223亿元，符合公司预期。若剔除可转换债券的公允价值损失，核心净利润更是达到245亿元，同比增长114%。
该公司还提议末期股息每股1.02港元，加上中期股息，全年派息率约63%，按当前股价计算股息率达到诱人的11%。
从各业务板块来看，铝合金产品营收增长8%，达到1020亿元，销量增长1.5%，平均售价上升6.6%，单位成本下降3%，推动单位毛利增长51%；氧化铝部门营收增长41%，至373亿元，销量增长5%，平均售价上涨34%，单位毛利飙升3.2倍；铝加工产品营收增长35%，为156亿元，销量增长32%，平均售价上涨2.5%，单位毛利增长76%。
另外，招银国际上调了中国宏桥2025-2026年的盈利预测，幅度分别为26%和25%。这主要得益于铝价上涨（行业供应紧张，产能利用率达98%）以及煤炭价格下降。据估计，铝价每涨1%，公司盈利提升3%；煤炭价格每降1%，盈利增加0.5%。
总体而言，尽管2024年的高基数可能导致2025年盈利增长放缓，但招银国际仍维持该股高于平均水平的市盈率倍数，以反映行业适度的上升周期。
