2025-03-23 13:59:28
本周香港股市：恒科指数大跌超3%。截止收盘，恒生指数跌2.19%或530.23点，报23689.72点，全日成交额3390.92亿港元；恒生国企指数跌2.32%，报8742.44点；恒生科技指数跌3.37%，报5639.56点。全周来看，恒指累跌1.13%，国指累跌1.53%，恒科指数累跌4.1%。对于港股的波动，中金认为，预期估值计入充分后、新催化剂出来前，资金的分歧一定会加大。应对这种底部不断抬升、但预期又容易亢奋透支的市场，最好的策略是“低迷时积极介入，亢奋时适度获利”，如果不愿意降仓位就在风格上作平衡。
大型科技股全线承压，阿里巴巴跌3.54%，腾讯则跌1.54%。行业板块普遍飘绿，汽车股、半导体股跌幅明显，北京汽车盈警后重挫逾12%；中芯国际大跌超7%；金价创下新高后有所回落，黄金股普遍走低；CRO概念股、体育用品股、机器人概念股、AI概念股等纷纷下跌。
本周港式市场表现
一、汽车股跌幅居前
截至收盘，北京汽车（01958）跌12.79%，报2.25港元；小鹏汽车-W（09868）跌6.07%，报85.5港元；长城汽车（02333）跌4.92%，报15.46港元；理想汽车-W（02015）跌4.7%，报101.3港元。据中国汽车工业协会统计分析，2025年1-2月，汽车销量排名前十位的企业（集团）共销售385.6万辆，占汽车销售总量的84.7%。海通国际此前指出，从2月销量数据来看，新年竞争持续白热化，智能驾驶的表现逐渐成为各大车企销量的分水岭。当前，智能驾驶平权催化叠加价格战，车市分化趋势进一步加剧。行业头部企业正通过快速技术迭代构筑护城河，智驾竞争也将单纯的配置比拼转向用户体验之争。
此外，3月20日，全国政协常委、经济委员会副主任，工信部前部长苗圩表示，车企打价格战是短视之举。内卷、价格战最根本的原因是产品的同质化。车市价格战已经持续两年有余，车企和上下游相关行业叫苦不迭，但是国内车市进入缓慢增长阶段，所有车企都希望抢占更高份额，导致价格战难以停歇。
二、黄金股普遍走低
截至收盘，紫金矿业（02899）跌4.95%，报17.28港元；灵宝黄金（03330）跌4.69%，报5.89港元；山东黄金（01787）跌3.53%，报17.48港元。金价在创下历史新高后有所回落，截至发稿，现货黄金报3027美元/盎司。中信期货表示，美元在欧洲交易时段小幅走强，使金价短线承压，但市场对美联储年内降息的预期限制了美元的进一步升值空间，同时特朗普的贸易政策不确定性和中东局势紧张对黄金形成支撑，空头交易者需谨慎应对。
东方金诚研究发展部高级副总监白雪预测，金价突破3000美元/盎司关键点位后，部分资金存在获利了结需求，加之美股有超跌反弹迹象，或一定程度上制约资金流入黄金的意愿，短期内金价或面临阶段性回调压力。在美国关税政策未落地前，经济贸易局势的不确定性将持续发酵，叠加地缘政治局势风险常态化，市场对避险资产的旺盛需求仍将对金价形成有力支撑。
三、长和系绩后承压
截至收盘，长实集团（01113）跌5.79%，报31.7港元；长和（00001）跌3.57%，报43.25港元。长实集团公布全年财报，营业额455.29亿元，同比跌3.6%；纯利136.57亿元，同比跌21.2%；每股盈利3.89元。全年股息派1.74元，对上财年全年股息派2.05元。长和全年财报显示，按IFRS 16后基准，营业额4766.82亿元，同比升3.3%；纯利170.88亿元，同比跌27.3%；总计全年股息为2.202元，按年跌13%。此前，长和及长实宣布将不会举行全年业绩记者会。值得关注的是，市场更为关注港口出售。此前3月4日深夜，长和发布公告称，拟向美国贝莱德财团出售旗下港口资产80%股权，涉及全球23国43个港口，包括巴拿马运河关键港口。据悉，若交易达成，长和预计将获得190亿美元的现金收益。公司或因此转为净现金状态，甚至可能向股东派送特别股息。不过这笔交易尚未完成，仍存在不确定。
四、北京汽车（01958）发布盈警。截至收盘，跌12.79%，报2.25港元。
北京汽车发盈警，预计2024年度净利润约9.5亿人民币，同比减少约68.6%。主要因受国内乘用车行业竞争加剧影响，公司汽车销量下降；及通过商务政策投入增加提升竞争力。据悉，公司拟于3月28日举行董事会会议审批年度业绩。
五、电视广播（00511）逆市涨超7% 下周三将发布业绩 此前预计去年实现显著正数EBITDA
电视广播（00511）逆市涨近7%，截至发稿，涨6.92%，报3.4港元，成交额1610.98万港元。消息面上，电视广播拟于3月26日（下周三）举行董事会会议批准年度业绩。公司1月曾发布公告称，重申对2024年全年实现显著正数EBITDA的预期，并预计，在不考虑特殊一次性项目的情况下，在截至2024年12月底日止6个月期间将会实现正数净利润。电视广播表示，在截至去年12月底止3个月期间，集团于香港地面免费电视频道的收视率继续保持领先地位，旗舰频道翡翠台、24小时无线新闻台及其他频道的收视率合计达到81%的市场份额；来自广告客户的整体收入较去年同期增长超过10%。此外，尽管香港整体广告市场疲软，集团2024年全年的广告收入仍实现双位数增长。随着更多大型企业广告客户持续回归到集团的电视平台，预计集团的广告收入在2025年将进一步增长。
本周港股市场盘点
一、开拓药业-B（09939）放量飙升。截至收盘，涨50.88%，报1.72港元。
开拓药业宣布其自主研发、潜在同类首创的KX-826酊治疗脱发的长期安全性III期临床试验已获得顶线数据。数据显示，该项长期安全性临床试验达到主要研究终点，结果具有统计学显著性及临床意义，且安全性和有效性均表现出色。
二、高伟电子（01415）全天强势。截至收盘，涨8.22%，报32.25港元。
高伟电子公布2024年业绩，收益达约24.94亿美元，同比增加约170.0%。公司权益股东应占纯利达约1.19亿美元，同比增加约155.54%。公告称，收益增长主要由于客户的新后端摄影机模组订单增加所致。
三、九兴控股（01836）绩后走高。截至收盘，涨6.45%，报19.14港元。
九兴控股公布2024年财报，全年营业额15.45亿美元，同比增长3.5%；纯利1.71亿美元，同比增长21.2%。派息共106港仙，包括末期息50港仙及特别息56港仙，上年同期末期息派61港仙。2024年全年股息总额为171港仙。
四、 同程旅行（00780）表现亮眼。截至收盘，涨4.03%，报19.12港元。
同程旅行发布2024年业绩。2024年第四季度，该集团实现收入42.38亿元（人民币，下同），同比增加34.76%；经调整EBITDA 9.98亿元，同比增加39.4%；期内经调整溢利净额6.6亿元，同比增加36.8%。
五、德益控股（09900）股价重挫。截至收盘，跌16.96%，报14.4港元。
香港证监会公告称，于3月10日，德益控股有25名股东及其相关人士合共持有1.622亿股该公司股份，相当于该公司已发行股本的43.6%。有关股权连同由两名该公司的主要股东持有的1.83亿股（占已发行股本49.21%），相当于该公司已发行股本的92.81%。因此，该公司只有2676.7万股（占已发行股本7.19%）由其他股东持有。
市场机构观点预测
一、海通证券：港股定价权在谁手上？
海通证券发布研究报告称，整体上看，外资在港股存量持股结构中仍占据主导地位，但随着南向资金的大举流入，南向在港股的边际定价权正逐步提升。分行业看，近期南向资金在港股泛消费、红利板块上的定价权逐步增强，外资在港股科技、金融板块上拥有更大定价权。春季行情已是下半场，后续市场震荡波动或增多，重视存在预期差的消费医药、地产板块，科技是中期维度主线。
二、国证国际：港股回调提供吸纳机会，思摩尔等公司潜力待释放，维持 “买入” 评级
国证国际发布研报指出，港股市场近期出现调整。在连涨 4 日后，3 月 20 日港股显著回调，科网板块领跌。恒指略低开 17 点至 24753 点后大幅下跌，午后最低跌至 24186 点，最终收报 24219 点，全日跌 551 点或 2.23%，主板成交额报 2949 亿港元，较上日多 8.5%。
三、招银国际：吉利汽车、同程旅行、途虎等公司投资价值凸显，上调目标价维持 “买入” 评级
招银国际发布研报指出，全球市场近期表现复杂。3 月 20 日，中国股市连续下跌，恒生科技大跌 3.4%，港股资讯科技、可选消费与地产建筑领跌，仅能源与医疗保健小幅收涨；A 股跌幅小于港股，家电、非银金融与食品饮料跌幅居前，石油石化、国防军工与钢铁上涨。中概股大跌，纳斯达克中国金龙指数下跌 3.8%，富时 A50 期指连续夜盘小幅收跌。欧洲股市回调，德国股指领跌，军工股、汽车与工业板块大跌。美股低开高走后大幅回落，主要指数小幅收跌。
四、农银国际：全球股市普跌，港股 IPO 认购融资上限为10倍杠杆
农银国际发布研报指出，全球金融市场和经济领域在近期呈现出复杂多样的态势。在股票市场方面，多个主要指数表现不一。3 月 21 日数据显示，前一交易日美国股市三大指数均下跌，关税及贸易争端持续影响市场情绪，标普 500 指数中公用事业和能源指数领涨，原材料指数领跌。欧洲三大股市同样下跌，其中德国 DAX 指数领跌。恒生三大指数也全线下挫，科技指数领跌，港股行业指数中仅能源和保健指数上涨，信息技术指数领跌。A 股市三大指数也出现下跌，沪深 300 指数行业中仅能源指数上涨，主要消费指数领跌 。此外，当天沪股通和深股通北向交易额度余额充足，南向分别净卖出 3.92 亿港元和 1552 万港元。
五、高盛：2025 年中国港口吞吐量增速放缓，招商局港口评级下调至“中性”
高盛发布研报指出，鉴于自 2024 年以来多数港口股股价上涨，该行对港口行业持更为谨慎的态度。展望 2025 年，预计中国主要港口集装箱吞吐量同比增速将放缓至 1%。这主要是因为：一方面，如该行在行业重新定位报告中所指出的，中国产品关税上调前的提前出货可能已经结束，与 2018 年关税上调时提前出货持续一整年不同，此次关税上调进程加快，普通货物需求可能受到冲击；另一方面，美国库存销售比已恢复至历史平均水平，补货动力降低，且美国 GDP 增长预期下调，这与该行宏观团队对中国商品出口增长 0% 的预期基本相符。近期中国港口的高频数据显示，集装箱吞吐量增速低于预期，表明提前出货已接近尾声。
（亚汇网编辑：书瑶）
