2025-03-25 13:01:20
一、高盛下调全球AI服务器今明两年出货量 并下调供应链相关公司目标价
高盛分析师团队下调了机架级AI服务器（Rack-level AI Server）销量预测，2025年及2026年预计出货量分别从3.1万台和6.6万台下调至1.9万台和5.7万台（以144-GPU等效计算）。这一调整主要源于产品过渡期影响以及供需的不确定性。高盛认为虽然2025年第二季度对中国台湾地区ODM/散热供应链来说将是强劲的季度，但高盛对全年出货量持更为保守的态度，并预计产品转型期可能在2025年第三季度再次对出货量造成影响。因此高盛相应下调了中国台湾ODM和散热供应链相关公司（广达、鸿海、FII、纬创、艾维克、双鸿）的目标价，降幅在7%-21%之间。
二、国泰君安：春糖反馈符预期 白酒估值回归良性
国泰君安表示，春糖反馈符合预期。据渠道调研，春节后白酒大盘动销平稳，截至3月商务需求略好于2024年同期，叠加酒企控货举措，茅台、五粮液等品牌价盘较为平稳。综合开门红动销反馈，该行预计核心酒企25Q1有望保持稳健较快增长。随着需求淡季到来，该行观察到3月中下旬起餐饮渠道增速略有放缓，可能对后续动销、价格、去库预期产生扰动，关注酒企战术及战略举措动态。基于横向和纵向比较，白酒板块经过近4年调整后，交易拥挤度相对较低，估值回归良性，战略配置价值凸显。
三、华泰证券：海工、船舶、深海油田服务设备等细分行业有望受益于“深海科技”发展
华泰证券表示，2025年政府工作报告提出将“深海科技”纳入新兴产业重点领域，将深海科技与商业航天、低空经济并列，并强调推动"开展新技术新产品新场景大规模应用示范行动"，释放了明确的政策信号，指引深海领域从技术探索迈向产业化落地转型。深海概念已从早期的“深海探测”、“深海工程”等单一环节转向全产业链。该行认为深海资源丰富带来的发展潜力叠加技术趋成熟下，海工、油服、船舶等公司核心技术转应用将成为新一轮增长极。该行认为深海资源丰富带来的发展潜力叠加技术趋成熟下，相关设备公司核心技术转应用将成为新一轮增长极。深海领域油气产储错配严重，截至 2022 年底，全球深水油气产量占世界油气总产量的6%左右，而储量占比接近70%。深海设备技术要求极高且不易更换，需达到耐高压、耐腐蚀等严苛标准。常年来海工装备与海洋船舶供需面偏紧，中高端领域还有很大的国产化替代空间。当前，我国已形成覆盖深海探测、装备制造、生态保护的全产业链布局，头部企业技术已趋成熟，深海资源开发方兴未艾。
四、中金：未来AI Agent或将通过接管手机的方式 重塑互联网生态
中金研报指出，在ChatGPT引领本轮AI的产品开端后，关于下一代AI的产品形态也引起了广泛关注。近期创业公司Monica推出通用型AI Agent Manus，引发了对AI Agent这一AI的L3阶段产品的讨论，Manus在多代理模式和可靠性问题上有所创新。AI Agent这类产品形态的创新与底层的模型演进同样重要，并展现出了强大的商业化变现和落地潜力。展望未来，AI Agent或将通过接管手机的方式，重塑互联网生态。
五、华西证券：央行MLF续作结构性降息预期升温 地方债发行压力缓解债市信心重塑
华西证券首席经济学家刘郁等报告指出，央行事先公告MLF续作，除了向市场释放跨季暖意之外，可能也在间接缓解地方债的发行压力。若本月MLF续作如期实现结构性降息，债市关于“宽货币”落地信心或将重新凝聚。或受国债收益率持续上行至高位，以及“发飞”风险较高的困扰，3月中上旬地方债发行节奏明显偏慢，截至21日仅发行4613亿元，剩余的4720亿元集中于月末一周发行。跨季期间逆回购投放力度可能不弱，跨季资金压力相应缓和。长端利率可具备破位下行的基础，10年、30年国债收益率有望率先朝着1.75%、1.90%等“疤痕点位”试探；久期品种已经具备较高的布局价值。
六、中信证券：深圳启动水价价改，价格机制理顺有望提速
中信证券表示，深圳市自来水价格改革听证会拟于4月11日召开，两个备选方案下的综合供水涨幅均为13%。深圳市自来水现行价格已执行多年，成本上涨压力导致深圳区域内代表性供水企业盈利能力承压，预计后续改革方案落地后将极大疏导成本压力。历史经验看核心城市调价对水价改革起到催化作用，各地市理顺供水价格机制有望提速根据该行对各地发改委、供水公司公告的不完全统计，自2021年8月新版管理办法发布以来，截止2025年3月，国内已有35个市级城市（地区）进行自来水价格调价，其中2023/2024年分别有13/14个城市进行自来水价格调价，国内各地市的自来水价格调整已在持续推进。供水价格政策调整的不断推进，有助改善多年来行业回报持续偏低的痛点，并降低行业对于政府补贴的依赖。
（亚汇网编辑：书瑶）
