花旗发布研报称，给予百威亚太（01876）“买入”评级，目标价16.2港元。该行表示，在百威亚太业绩看到两个积极因素，第一为去年第四季中国销量下降中，有三分之一是公司主动进行渠道去库存，为今年重新出发奠定基础；第二为去年基于核心净利润计算的派息比率同比升20个百分点至96%，增加对股东现金回报。 花旗报告指，百威亚太去年核心净利润同比跌15%，基本符合该行及市场预测。该行认为，投资者的预期在公司公布去年第四季业绩前已得到有效管理。尽管亚太东部地区去年第四季实现8%的内生销售增长及9%内生销量增长，但中国同期业务疲软，内生销售额同比跌20%，令亚太西部地区同期内生收入及销量均同比跌17%。
香港股市 小亚 02月26日 23:04 13
花旗发布研报称，上调地平线机器人-W（09660）评级至“买入”，目标价由6港元调升至12.3港元，并开启90日上行催化观察。该行上调地平线今明两年的销售量预测25%，分别达524万及838万，又调升集团收入预测29%及30%，该行料今年净亏损为6.96亿元人民币（原预期净亏损11.1亿元人民币），而明年则为净利润14.7亿元人民币（原预期净利润6.07亿元人民币）。
香港股市 小亚 02月26日 23:04 16
大摩发布研报称，给予石药集团（01093）“增持”评级，目标价6.8港元。集团早前发盈警，意味第四季销售同比跌16%至约65.6亿元人民币，符合该行预期的67.6亿元人民币，而初步纯利或跌63%至约5.68亿元人民币，则低于该行预期的8.11亿元人民币。 该行表示，由于传统药品价格在集中采购（VBPs）渠道内下跌，很大程度上投资者已预料其利润下跌，故认为是次盈警对其股价影响不大。从正面来看，管理层早前表示，旗下药物恩必普（NBP）第四季销售呈按季良好复苏，而新药销售业务去年贡献20亿元人民币，料今年将会倍增。
香港股市 小亚 02月26日 23:04 17
中金发布研报称，伴随AI发展引领中国资产价值重估、以及提振资本市场举措陆续推出，机构与居民权益投资需求进一步回暖，1Q25至今A股ADT达14,681亿元、同比+64%。结合估值来看，当前A/H股券商分别交易于1.47x/0.84xP/B(MRQ)、位于过去10年33%/47%分位，较历史中枢及市场活跃期仍有较大空间(去年4季度A/H股最高交易于1.76x/0.95x估值)。 港股市场方面，2025年以来港股市场单月/单季ADT均已突破历史最高值(1Q25至今ADT2,047亿港币)，根据测算，若2025年ADT在基准假设基础上每提升10%，对应全年利润提升4.8%；参考过往成交额高点港交所交易估值，当前成交活跃度下，港交所估值亦存较大上行空间。 中金主要观点如下： 传统券商：估值低位隐含上行弹性 伴随AI发展引领中国资产价值重估、以及提振资本市场举措陆续推出，机构与居民权益投资需求进一步回暖，1Q25至今A股ADT达14,681亿元、同比+64%。预计在交易活跃催化下，1Q25年传统券商行业利润同比+59%；保守假设下2025年A股日均股票交易额1.3万亿对应行业利润+16%，静态测算ADT每提升1,000亿元利润增速提升~5ppt(2.1万亿ADT假设下利润+50%)，若考虑市场活跃下投行/两融/投资/财富资管等各业务回暖及利润率提升，盈利弹性将更大。 结合估值来看，当前A/H
香港股市 小亚 02月26日 23:04 14
花旗发布研报称，维持阿里巴巴-W(09988)“买入”评级，目标价166港元。今日阿里股价上涨近4.6%，报136.6港元，成交额逾139亿港元。花旗认为，阿里仍致力于以更快的速度抓住人工智能机会，公司最近宣布承诺未来三年投入3800亿元人民币。 花旗指出，据内媒报道，阿里旗下通义千问团队推出QwQ-Max-Preview深度思考模型，将在QwenChat中引入全新推理模型QwQ，且在Qwen2.5-Max基础上构建QwQ-MaxPreview。该模型虽处于预览阶段，但具有很强的数学理解、编码和代理能力，比Qwen2.5-Max更具优势。Qwen团队表示很快会发布QwQ-Max正式版，并将在iOS和安卓应用程式上提供，未来还会发布用于当地部署的较小型号如QwQ-32B。
香港股市 小亚 02月26日 23:04 15
交银国际发布研报称，维持网易云音乐（09899）“买入”评级，目标价由120港元上调至184港元。由于集团的线上音乐业务利润扩张，上调其今年经调整净利润26%至18.2亿元人民币。 交银国际指，云音乐去年会员订阅维持稳健增长（+19%），经调整净利8.2亿元人民币，优于预期。该行预计，今年网易云音乐的线上音乐收入同比增13%，其中会员订阅收入维持稳健增长，考虑到集团节约成本费用，利润贡献或基本维持稳定。
亚汇网实时数据统计：截至2月26日收盘，小米集团﹣W（01810）、阿里巴巴﹣W（09988）、腾讯控股（00700）居港股通（沪）成交前三，腾讯控股（00700）、阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W（01810）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 小米集团﹣W（01810）成交金额：106.
香港股市 书瑶 02月26日 18:10 40
港股收盘行情： 香港恒生指数2月26日（周三）收盘上涨753.91点，涨幅3.27%，报23787.93点； 香港恒生科技指数2月26日（周三）收盘上涨254.97点，涨幅4.47%，报5953.79点； 国企指数2月26日（周三）收盘上涨293.7点，涨幅3.46%，报8792.89点； 红筹指数2月26日（周三）收盘上涨64.74点，涨幅
香港股市 书瑶 02月26日 16:24 39
一、高盛发布研报称，给予AT（00522.HK）“买入”评级，目标价100港元 高盛发布研报称，给予AT（00522.HK）“买入”评级，目标价100港元。AT2024年第四季度收入按季增长2%，与该行预测基本一致，但毛利率为37.2%，则低于该行及市场预期的41.3%和40.8%。投行对该股的评级以增持为主，近90天内共有1家投行给出增持
香港股市 书瑶 02月26日 16:18 45
星展发布研报称，重申汇丰控股(00005)“买入”评级，目标价由84.2港元升至98.7港元，认为ROTE可见度高支持进一步估值重评，并料股东回报吸引及今年股息率料约5厘。该行对汇丰今明两年的税前利润预测上调5%至7%，以反映在高息环境持续更长时间下更强的净利息收入预期，整体而言，料2025年至2027年间收入及盈利会录得同比轻微增幅。 星展指，汇丰去年业绩符合预期，税前利润同比增8%至323亿美元，而在其重组后，对今年银行净利息收入以及2025年至2027年的减省成本的指引强劲。随其重组的正面展望，该行将其今明两年的有形股本回报(ROTE)预期由原先介乎14.2%至14.7%，上调至介乎15%至15.5%。另料今明两年的回购会与2024年的水平相若，主要受强劲资本状况及可持续ROTE支撑，相信会是股价的关键催化剂。
香港股市 小亚 02月26日 14:51 45
高盛发布研报称，给予ASMPT(00522)“买入”评级，目标价100港元。ASMPT2024年第四季度收入按季增长2%，与该行预测基本一致，但毛利率为37.2%，则低于该行及市场预期的41.3%和40.8%。 报告指，公司对2025年第一季度收入指引为按季下降15%至降1%，弱于该行及市场预测的按季下降4%和增长2%。管理层将2025年第一季度展望疲软归因于主流半导体和SMT工具需求低迷，特别是来自汽车和工业市场的影响;不过，他们预计先进封装业务将保持增长。第四季度的订单对付运比率为0.96，低于1.0，相比第三季度的0.95略有上升，主要因SMT领域订单减少所致。 ASMPT对2025年第一季度的收入指引为3.7亿至4.3亿美元(约29亿至34亿港元)，意味同比变化为降8%至增7%之间;中间值4亿美元(约31亿港元)计，则低于该行及市场预测的34亿港元。高管表示，先进封装需求强劲，包括热压键合(TCB)，但汽车和工业终端需求的缓慢复苏压制ASMPT主流工具的销售。公司持续看好汽车、工业、绿色基础设施及先进封装市场的长期机会，这些领域受到生成式AI需求、高性能计算(HPC)，以及高带宽记忆体(HBM)等的推动。
香港股市 小亚 02月26日 14:35 45
交银国际发布研报称，容量型长时储能是发展趋势，预计2025-2030年中国内地新增新型储能装机约190GW，是现有装机规模的2.4倍，到2030年4小时以上储能装机占比达到50%。在长时储能，技术格局仍在演变中，看好液流电池和压缩空气储能的发展，当前压缩空气储能在成本上具有优势，但液流电池仍有降本空间，未来两者的市占率要视乎其降本节奏。氢储能是长时储能的终极目标，考虑到当前技术成熟度不足，预计氢储能的商业化有望在2035年之后加速。 交银国际主要观点如下： 储能需求强劲，新型储能技术百花齐放 新能源随机性、间歇性与波动性的特征导致其利用率偏低，配储成为解决该问题的重要途径。传统的抽水蓄能由于建设周期长和资源限制，未能满足未来电网储能的需求，迫切需要发展新型储能技术。2024年，中国内地可再生能源发电占比已超30%，预计到2025/2030年中国内地仅风电和太阳能发电量合计占比将达到23%/35%，储能装机规模也有望提升至188/366GW，其中新型储能装机占比接近65%/73%。 新型储能技术路径多样，当前锂离子电池得益于成本和技术优势，仍是新型储能主流。但由于锂离子电池在安全性和储能时长上无法满足未来储能行业发展的需求，行业内涌现了其他新型储能技术。综合考虑成本、安全性、技术成熟度等因素后，压缩空气储能、液流电池、熔盐储热和锂电池处于第一梯队。 2025年有望成为长时储能发展的拐
香港股市 小亚 02月26日 13:58 48
里昂发布研报称，予香港交易所(00388)“跑赢大市”评级，目标价由338港元上调至374港元。而基于更高的上市费收入以及日均成交额展望改善，将2024年至2026年的盈利预测上调分别3%、5%及10%，同期收入预测上调分别3%、4%及7%。 里昂指，相信IPO复苏和南向资金流入将成为港交所今年的两大基本面动力。该行预计公司在去年第四季的业绩表现强劲，预计税后纯利将同比增长46%，经调整每股盈利为10.28港元，并实现派息比率90%。该行指，港交所潜在的催化剂包括内地政策的积极惊喜、潜在的股息税减免，以及更创新的三年战略计划。
香港股市 小亚 02月26日 13:58 41
一、中银国际：上调内地三大电讯股目标价首推中国电信（00728） 中银国际发布研报称，随着电讯云成为其业务不可或缺的一部分并展现较高增长，有必要对其与传统电讯营运显著不同的云业务进行合理估值。该行首推中国电信（00728），上调内地三大电讯股目标价，按云业务市销率2倍计算，中国电信和中国联通（00762）
香港股市 书瑶 02月26日 13:03 40
中银国际发布研报称，随着电讯云成为其业务不可或缺的一部分并展现较高增长，有必要对其与传统电讯营运显著不同的云业务进行合理估值。该行首推中国电信（00728），上调内地三大电讯股目标价，按云业务市销率2倍计算，中国电信和中国联通（00762）目标价分别升至9.84港元和14.77港元；中国移动有限公司（00941）目标价升至87.4港元，其传统电讯业务的EV/EBITDA估值为4倍。 中银国际指，越来越多的新闻显示，主要国有企业行业领导者已部署DeepSeek大模型，以利用人工智能技术提升营运效率。凭借端到端完全专有的硬件、操作系统和应用软件，电讯公司自然成为国有企业和政府机构人工智能创新的合作伙伴。
香港股市 小亚 02月26日 12:34 37
建银国际发布研报称，维持京东健康（06618）“跑赢大市”评级，延展估值基础至今年，以预测市销率1.8倍计（低于过去两年均值），目标价由37港元升至41.5港元。该行表示，京东健康股价受AI情绪刺激，本年至今跑赢恒生科技指数约10%，但AI应用对京东健康前线业务影响有限，其估值增速快过每股盈测增速。 建银国际称，料京东健康去年第四季销售同比增8.7%，符市场预期；料其下半年毛利率22.1%，同比升63点子。该行对京东健康末季经营利润率预测较保守，仅为0.6%。此外，京东健康在2023年实施的免运费政策推高了相关成本，该行料京东健康末季非国际财务报告准则下纯利录4.86亿元人民币，净利润率料3%，这主要归因于较低的基于股票的薪酬支出。
香港股市 小亚 02月26日 12:34 34
星展发布研报，维持对中国宏桥（01378）的“买入”评级，目标价为13.9港元。 星展主要观点如下： 由于需求增长超过供应，铝价上涨势头强劲。2025年铝价预计将上涨7.8%，因为铝的需求增长率为2.6%，而供应增长率为2.0%。铝矿供应紧张将为铝价上涨提供支撑。随着电动汽车、太阳能电池板、机器人和5G应用等新兴领域的发展，铝需求有望稳步增长。另外，中国铝产能接近满负荷运行，新增供应有限，为铝价提供了有力支撑。 随着氧化铝价格下跌，铝的盈利能力有所提高。星展认为，2024年第四季度氧化铝价格的非理性上涨不会持续，预计2025-2026年期间氧化铝价格将逐渐回落，因为亚洲氧化铝产能增加和澳大利亚氧化铝工厂恢复运营，供应短缺有所缓解。随着氧化铝价格下跌和2025年铝价保持弹性，铝的盈利能力将提高。 星展将中国宏桥列为首选股，原因是该公司增长稳健、盈利能力高于同行、股息率有吸引力。星展认为，在氧化铝价格下跌和高铝合金产品售价的支持下，其铝业务盈利能力将有所增强。星展预测，在2023-2026年期间，中国宏桥的营收复合年增长率为6%，利润复合年增长率为23%。
香港股市 小亚 02月26日 12:34 29
上午盘面： 港股上午盘三大指数高开高走，短期回落后再度走出大涨行情，且恒生科技指数、恒生指数续刷阶段新高，二者午间分别上涨3.69%及2.54%，恒指上扬近600点，国企指数涨2.63%，市场做多情绪重燃。盘面上，大型科技股大幅拉升继续助力大市上涨，京东涨7.6%，美团涨超6%，阿里巴巴涨近5%，腾讯涨3.55%，尤其是
香港股市 书瑶 02月26日 12:19 28
中金发布研报称，考虑到集团后续流动性改善及2025年增长性，上调卫龙美味(09985)目标价11.8%至9.5港元，仍有19.3%的上涨空间，维持“跑赢行业”评级。考虑到卫龙增加盒装产品及陈列有利提高卖力，故上调集团2024-2025年收入2%/7%，至62/74.9亿元人民币。 2024年集团旗下产品魔芋爽性价比明显提升，中金预计该产品有望保持较快增速，并预测其收入于2024年有望超25亿元人民币。而海带产品的成本同比之下有所回落，预计2024-2025年海带产品收入有望升至4/6亿元人民币。
香港股市 小亚 02月26日 12:10 33
中金发布研报称，内地房地产板块初现修复迹象，认为年内后续仍具备向上空间，建议适当做提前布局。房地产目前市场对小阳春，包括2025全年市场的看法有一定分化，该行认为产业逐步走向产能修复的路径或许已经打开，原则上可以对地产股做一些前置性布局，维持覆盖标的获利预测和目标价不变。 中金主要观点如下： 2月24日A/H地产板块分别上涨1.66%/3.61%，但年初至今仍分别录得3.75%/6.81%的下跌。近期市场对整体中国资产的看法有所改观，但行情仍较为结构化。中金认为是日上涨，一方面有轮动的因素，一方面和部分投资者在边际上修正对2025年中国经济预期有关(当然这也利好地产)，这方面确实和春节前的取态已经形成一定的反差。 中金认为2025年是房地产行业实质进入去杠杆、去库存的第一年，整体的基调首先是一个下行趋势的缓和，其次才可以看产能修复未来以何种节奏呈现。起承转合之下，2025的总量表现或许较为中庸，但趋势上可以认为是边际向好。只是，由于2025年内，企业现金流料继续呈现紧平衡的状态，支出压力(包括债务偿付)往2026-2027年看才会明显减小，因此总量角度在拿地、开工、推货方面要出现更大的修复，或许尚需时日。目前，2025的一个关键事宜仍是有效管理企业信用风险，但年初以来这方面已经取得正面进展。 中金认为2025产业周期走向缓和的趋势已经较为明确，这本身就应该带来一定的板块重估。鉴于近
香港股市 小亚 02月26日 12:10 28
中金发布研报称，维持理想汽车-W(02015)“跑赢行业”评级，Non-GAAP口径下，维持24/25E盈利预测基本不变，引入26E175亿元盈利预测，升目标价至155港元，对应23x25EP/E。据悉，公司首次发布纯电SUVi8图片，i8外观改动明显，初步释放股价压制因素。 中金主要观点如下： 对纯电业务不必悲观 此前纯电业务市场分歧主要聚焦外观和补能。i8首次亮相，外观相比MEGA有大量改动，市场悲观情绪有所缓解;该行判断i8将于年中左右发布，车型近期或有更多积极信息逐步释放。 MEGA上市后销量低于预期，近一年公司基于原有纯电积淀，进一步增强补能网络;理想超充站已建1862座，且1-2月布局加速，该行预计年中左右车型上市时可建成3-4千座超充站，超越特斯拉中国的补能网络密度，缓解消费者补能焦虑。高端纯电市场格局未定，公司产品力提升有望提振市场份额。 该行测算混动业务可保持稳健增长 此前市场分歧主要聚焦在增程销量和利润是否能维持。总量上，24年20-30万元混动渗透率仅16%(vs.纯电36%)，仍有明显成长空间，该行预计20万元以上混动市场增速仍可超过新能源市场平均增速。 竞争格局上，此前公司也曾面临其他增程车型冲击，但公司智驾补齐后木桶车型优势确立，份额分化并不明显，理想仍维持20万元以上各区间份额前二;同时其他增程竞品规划发布节奏较晚，25年内难以对公司增程车型形成强冲击
香港股市 小亚 02月26日 12:10 26
中金发布研报称，维持康方生物(09926)“跑赢行业”评级和90港元目标价，维持2025年和2026年盈利预测不变。2月24日，公司合作伙伴Summit宣布，已与辉瑞达成临床试验合作协议，共同探索AK112和辉瑞多款ADC药物在实体瘤中的联合治疗潜力。 中金主要观点如下： AK112国际价值获肯定，探索与ADC的联用潜力 根据合作协议，辉瑞将全面负责本次合作涉及的临床试验的开展，Summit将提供AK112供临床试验使用，辉瑞将提供多款vedotin系列ADCs药物，双方也将共同监督临床试验的进行，Summit预计该系列临床试验将于今年年中启动;同时双方将各自保留其产品的相关权益。 据辉瑞公告，辉瑞是全球ADC龙头之一，其收购Seagen后ADC研发实力大增，目前手握6款已上市ADC产品，是全球拥有已上市ADC产品最多的公司，并储备了HER2ADC、IG6ADC、PD-L1ADC等多款在研产品;此前已有多项研究证明ADC联用IO药物有望带来更明显的临床获益，这也为AK112此类的IO双抗联用ADC奠定了理论基础。该行认为本次合作体现了辉瑞对AK112药物价值的高度认可，也是AK112国际化的重要进展。 建议关注康方和Summit国内外数据读出和销售进展 据康方和Summit公告，双方在2025-26年拥有诸多看点： 1)Summit主导的AK112+化疗治疗三代EGFR-TKI治疗
香港股市 小亚 02月26日 12:10 24
中金发布研报称，考虑到集团后续流动性改善及2025年增长性，上调卫龙美味（09985）目标价11.8%至9.5港元，仍有19.3%的上涨空间，维持“跑赢行业”评级。考虑到卫龙增加盒装产品及陈列有利提高卖力，故上调集团2024-2025年收入2%/7%，至62/74.9亿元人民币。 2024年集团旗下产品魔芋爽性价比明显提升，中金预计该产品有望保持较快增速，并预测其收入于2024年有望超25亿元人民币。而海带产品的成本同比之下有所回落，预计2024-2025年海带产品收入有望升至4/6亿元人民币。
中金发布研报称，内地房地产板块初现修复迹象，认为年内后续仍具备向上空间，建议适当做提前布局。房地产目前市场对小阳春，包括2025全年市场的看法有一定分化，该行认为产业逐步走向产能修复的路径或许已经打开，原则上可以对地产股做一些前置性布局，维持覆盖标的获利预测和目标价不变。 中金主要观点如下： 2月24日A/H地产板块分别上涨1.66%/3.61%，但年初至今仍分别录得3.75%/6.81%的下跌。近期市场对整体中国资产的看法有所改观，但行情仍较为结构化。中金认为是日上涨，一方面有轮动的因素，一方面和部分投资者在边际上修正对2025年中国经济预期有关（当然这也利好地产），这方面确实和春节前的取态已经形成一定的反差。 中金认为2025年是房地产行业实质进入去杠杆、去库存的第一年，整体的基调首先是一个下行趋势的缓和，其次才可以看产能修复未来以何种节奏呈现。起承转合之下，2025的总量表现或许较为中庸，但趋势上可以认为是边际向好。只是，由于2025年内，企业现金流料继续呈现紧平衡的状态，支出压力（包括债务偿付）往2026-2027年看才会明显减小，因此总量角度在拿地、开工、推货方面要出现更大的修复，或许尚需时日。目前，2025的一个关键事宜仍是有效管理企业信用风险，但年初以来这方面已经取得正面进展。 中金认为2025产业周期走向缓和的趋势已经较为明确，这本身就应该带来一定的板块重估。鉴于近
中金发布研报称，维持理想汽车-W（02015）“跑赢行业”评级，Non-GAAP口径下，维持24/25E盈利预测基本不变，引入26E175亿元盈利预测，升目标价至155港元，对应23x25EP/E。据悉，公司首次发布纯电SUVi8图片，i8外观改动明显，初步释放股价压制因素。 中金主要观点如下： 对纯电业务不必悲观 此前纯电业务市场分歧主要聚焦外观和补能。i8首次亮相，外观相比MEGA有大量改动，市场悲观情绪有所缓解；该行判断i8将于年中左右发布，车型近期或有更多积极信息逐步释放。 MEGA上市后销量低于预期，近一年公司基于原有纯电积淀，进一步增强补能网络；理想超充站已建1862座，且1-2月布局加速，该行预计年中左右车型上市时可建成3-4千座超充站，超越特斯拉中国的补能网络密度，缓解消费者补能焦虑。高端纯电市场格局未定，公司产品力提升有望提振市场份额。 该行测算混动业务可保持稳健增长 此前市场分歧主要聚焦在增程销量和利润是否能维持。总量上，24年20-30万元混动渗透率仅16%（vs．纯电36%），仍有明显成长空间，该行预计20万元以上混动市场增速仍可超过新能源市场平均增速。 竞争格局上，此前公司也曾面临其他增程车型冲击，但公司智驾补齐后木桶车型优势确立，份额分化并不明显，理想仍维持20万元以上各区间份额前二；同时其他增程竞品规划发布节奏较晚，25年内难以对公司增程车型形成强冲击
香港股市 小亚 02月26日 12:10 14
建银国际发布研报称，维持华润燃气(01193)“跑赢大市”评级，目标价由34.3港元下调至33港元。基于对燃气需求及新接驳量更保守的预测，该行将华润燃气2024至2026年核心盈利预测下调3%至5%，预测由于内地制造业活动疲软，料华润燃气2025年增长或放缓，当中今年现有工业客户燃气销量增长基本持平，但新接驳工商客户可能继续保持增长。 不过即使今年需求趋弱，建银国际仍认为较低的燃气成本，将带动销气价差轻微扩大，惟幅度低于去年，目前预期销气价差扩大及天津合营企业实现扭亏为盈，将推动润燃2025年实现中单位数盈利增幅。该行预测润燃去年核心盈利将同比增长33%至56亿港元，每股派息预期亦会增长，假设年均经营性现金流为约80亿港元，同时未来几年资本支出达70亿至80亿港元，相信拥有较低负债率的润燃中期股息仍有上升空间。
中金发布研报称，维持康方生物（09926）“跑赢行业”评级和90港元目标价，维持2025年和2026年盈利预测不变。2月24日，公司合作伙伴Summit宣布，已与辉瑞达成临床试验合作协议，共同探索AK112和辉瑞多款ADC药物在实体瘤中的联合治疗潜力。 中金主要观点如下： AK112国际价值获肯定，探索与ADC的联用潜力 根据合作协议，辉瑞将全面负责本次合作涉及的临床试验的开展，Summit将提供AK112供临床试验使用，辉瑞将提供多款vedotin系列ADCs药物，双方也将共同监督临床试验的进行，Summit预计该系列临床试验将于今年年中启动；同时双方将各自保留其产品的相关权益。 据辉瑞公告，辉瑞是全球ADC龙头之一，其收购Seagen后ADC研发实力大增，目前手握6款已上市ADC产品，是全球拥有已上市ADC产品最多的公司，并储备了HER2ADC、IG6ADC、PD-L1ADC等多款在研产品；此前已有多项研究证明ADC联用IO药物有望带来更明显的临床获益，这也为AK112此类的IO双抗联用ADC奠定了理论基础。该行认为本次合作体现了辉瑞对AK112药物价值的高度认可，也是AK112国际化的重要进展。 建议关注康方和Summit国内外数据读出和销售进展 据康方和Summit公告，双方在2025-26年拥有诸多看点： 1）Summit主导的AK112+化疗治疗三代EGFR-TKI治疗
香港股市 小亚 02月26日 12:10 12
建银国际发布研报称，维持华润燃气（01193）“跑赢大市”评级，目标价由34.3港元下调至33港元。基于对燃气需求及新接驳量更保守的预测，该行将华润燃气2024至2026年核心盈利预测下调3%至5%，预测由于内地制造业活动疲软，料华润燃气2025年增长或放缓，当中今年现有工业客户燃气销量增长基本持平，但新接驳工商客户可能继续保持增长。 不过即使今年需求趋弱，建银国际仍认为较低的燃气成本，将带动销气价差轻微扩大，惟幅度低于去年，目前预期销气价差扩大及天津合营企业实现扭亏为盈，将推动润燃2025年实现中单位数盈利增幅。该行预测润燃去年核心盈利将同比增长33%至56亿港元，每股派息预期亦会增长，假设年均经营性现金流为约80亿港元，同时未来几年资本支出达70亿至80亿港元，相信拥有较低负债率的润燃中期股息仍有上升空间。
02月26日港股回购概况： 堃博医疗-B（02216）、锅圈（02517）、枫叶教育（01317）、太古地产（01972）、瑞声科技（02018）、周黑鸭（01458）、信星集团（01170）、波司登（03998）、太古股份公司A（00019）、美亨实业（01897）、欧康维视生物-B（01477）、力鸿检验（01586）、天鸽互动（01980）、太古股份公司B（
香港股市 书瑶 02月26日 09:13 36
热点聚焦 2月26日，速腾聚创（02498.HK）发布公告，2025年2月26日（交易时段前），公司及配售代理（即国泰君安国际与未来资产证券（香港））订立配售协议，据此，公司同意委任配售代理，而配售代理同意作为公司的代理尽最大努力促使不少于6名承配人（将为机构及企业专业投资者，且彼等及彼等的最终实益拥有人将为
香港股市 章天 02月26日 08:29 39
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