摩根士丹利发布研报称，给予石药集团(01093)“增持”评级，目标价由6.6港元轻微上调至6.8港元。该行将石药未来数年的资本开支预测下调至每年7%(原本9%),将2024至2026财年的盈利预测分别调整-14%、+10%及-4.3%。 大摩指，由于传统药物的持续销售压力，决定将石药2024年销售额预测进一步下调2.1%;2025年销售额预测上调3.5%;2026年销售额预测上调2.7%。此外由于石药重视研发，故上调对其研发费用预测，这被较低的销售费用部分抵消。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 43
中金发布研报称，维持渣打集团(02888)“跑赢行业”评级，目标价上调12.8%至130.4港元。该行称渣打去年第四季经调整税前利润大致符合市场预期，但略低于该行预期。 中金指，按基本因素计算，收入同比上升20.1%至48.3亿美元，较该行预测高6.2%，较市场预期高8.5%;税前利润同比下跌0.9%至10.5亿美元，较该行预测低15.5%，较市场预期低1.1%。而派息和回购就超预期。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 50
花旗发布研报称，维持中电控股(00002)“买入”评级，目标价由80港元下调至78港元，将公司在2025年至2026年纯利预测下调2%，主要是电费降低将减少中国业务的利润。 花旗指，中电2024年全年总盈利同比升76.4%至117.42亿港元，高于预期，剔除一次性项目，扣除公允价值变动后营运利润同比升8.1%至109.49亿港元；2024年每股股息年增1.6%至每股3.15港元，为2020年以来首次增加派息。该行续指，中电有能力满足更多资料中心的电力需求，去年其需求同比升8.6%，占香港电力销售额的6.7%。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 51
招商证券发布研报称，将敏实集团（00425）目标价由21港元上调至34港元，为公司历史平均估值，此前因取消分红以及潜在美国贸易保护政策影响被严重低估，维持2024至2026财年净利润预测不变。 招商证券指，据公司管理层，公司已经开始全面布局新型业务赛道，在人形机器人方面，公司切入人形机器人产业链，在结构件、关节、智能皮肤、面罩等业务获得突破，肢体结构件已有60-70套送样，关节处于打样阶段，智能表面机电电子皮肤处于做方案阶段。低空VTOL（垂直起降）飞行器产品方面，产品有机身、舱门系统，已有多个客户，价值量大。另外，董事长秦荣华董事长投资马斯克成立的人工智能公司xAI约1，000万美元。公司亦成立敏实研究院，以此聚焦新赛道发展。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 45
野村发布研报称，给予金蝶国际（00268）“买入”评级，目标价由11港元调升至19港元。预期金蝶去年收入同比增长约12%，云业务收入同比增18%，金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）同比增约24%，上调明年收入预测0.7%、明年盈测7%。 野村指，金蝶过去数年的SaaS转型已初见成效，为集团带来可持续的收入来源和现金流，由于其主要的投资周期已经过去，相信今年公司可能会扭亏为盈。从长远来看，DeepSeek或有助于加速公司的AI应用开发，为其带来更好的变现机会。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 48
瑞银发布研报称，维持潍柴动力（02338）“买入”评级，目标价由15.1港元上调至17.2港元，上调2025至2027年盈利预测5%至12%。 瑞银称，将2025至2027年中国重卡行业销量预测由95万、100万及105万辆，分别上调至100万、105万及110万辆；液化天然气（LNG）重卡销量预测亦由18万辆上调至20万辆。 同时，该行上调潍柴2025至2027年通用引擎业务销售预测7%至11%；盈利预测上调14%至18%。由于自DeepSeek-R1推出以来，中国对人工智能（AI）及数据中心的市场情绪有所改善，鉴于潍柴动力更高的业务可见性及产品组合升级，该行将其2025至2027年大缸径引擎利润预测上调1%至19%。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 42
摩根士丹利发布研报称，给予石药集团（01093）“增持”评级，目标价由6.6港元轻微上调至6.8港元。该行将石药未来数年的资本开支预测下调至每年7%（原本9%），将2024至2026财年的盈利预测分别调整-14%、+10%及-4.3%。 大摩指，由于传统药物的持续销售压力，决定将石药2024年销售额预测进一步下调2.1%；2025年销售额预测上调3.5%；2026年销售额预测上调2.7%。此外由于石药重视研发，故上调对其研发费用预测，这被较低的销售费用部分抵消。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 32
国泰君安发布研报称，首次覆盖中国燃气(00384)，予“增持”评级，结合相对估值与绝对估值，予目标价8.28港元。预计公司2025至2027财年每股盈利分别为0.63、0.69及0.79港元，公司股息价值凸显。 该行认为，公司盈利结构持续优化，经营现金流稳定性有望提升;毛差改善、化债推进助力经营现金流增长;叠加资本开支放缓，自由现金流有望改善，每股派息有望维持0.5港元，测算当前股价对应2025财年股息率7.5%，彰显高股息吸引力。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 20
摩根大通发布研报称，将渣打集团(02888)目标价由120港元升至135港元，重申评级“增持”，2025年的总回报率目前约为10%，与汇丰控股(00005)相当，并位列亚太地区银行中的最高水平之一。然而，该行更偏好汇丰控股，因为其盈利和股东回报的可见性更高。 该行称，将渣打2025年至2027年的经调整每股盈利预测分别上调6%、5%及4%;对今年股份回购预测上调至27.5亿港元，其中15亿港元有可能在上半年公布。该行提高渣打每股股息预测，预计2024至2026年向股东累计回馈将达105亿美元，远超集团设定的超过80亿美元目标以及市场预估约95亿美元;料平均有形股本回报率依然呈向上走势，由去年的11.7%至2026年的13.2%。 小摩指，该行料渣打今年的总收入增长达4%，其成本预测大致不变，维持2026年在123亿港元。该行亦提到，渣打的去年第四季度针对香港商业房地产增加了2,400万美元的准备金，主要由于客户信用评级下调导致早期预警增加。不过，香港商业房地产的敞口为26亿美元，占集团总敞口的不到1%，而且所有敞口均为正常履约。所以，该行对渣打2025年至2027年的信用成本预测，分别为34个、35个及36个基点感到放心，这符合30个至35个基点的指引范围。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 15
中金发布研报称，维持渣打集团（02888）“跑赢行业”评级，目标价上调12.8%至130.4港元。该行称渣打去年第四季经调整税前利润大致符合市场预期，但略低于该行预期。 中金指，按基本因素计算，收入同比上升20.1%至48.3亿美元，较该行预测高6.2%，较市场预期高8.5%；税前利润同比下跌0.9%至10.5亿美元，较该行预测低15.5%，较市场预期低1.1%。而派息和回购就超预期。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 14
花旗发布研报称，维持中电控股（00002）“买入”评级，目标价由80港元下调至78港元，将公司在2025年至2026年纯利预测下调2%，主要是电费降低将减少中国业务的利润。 花旗指，中电2024年全年总盈利同比升76.4%至117.42亿港元，高于预期，剔除一次性项目，扣除公允价值变动后营运利润同比升8.1%至109.49亿港元；2024年每股股息年增1.6%至每股3.15港元，为2020年以来首次增加派息。该行续指，中电有能力满足更多资料中心的电力需求，去年其需求同比升8.6%，占香港电力销售额的6.7%。
国泰君安发布研报称，首次覆盖中国燃气（00384），予“增持”评级，结合相对估值与绝对估值，予目标价8.28港元。预计公司2025至2027财年每股盈利分别为0.63、0.69及0.79港元，公司股息价值凸显。 该行认为，公司盈利结构持续优化，经营现金流稳定性有望提升；毛差改善、化债推进助力经营现金流增长；叠加资本开支放缓，自由现金流有望改善，每股派息有望维持0.5港元，测算当前股价对应2025财年股息率7.5%，彰显高股息吸引力。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 18
里昂发布研报称，给予福莱特玻璃（06865）“跑赢大市”评级。中央政府披露新能源上网电价市场化改革政策，长期来看市场化电价导致项目内部回报率较低，该政策将致未来太阳能装机量增长放缓，但同时预计将推动产业增长更具可持续性及稳定。短期内，该行认为该政策将在今年6月1日前推动安装热潮。 里昂认为，短期强劲需求应带动产量激增；该行渠道调查预期，今年3月计划的模组产量可能达到约50吉瓦，环比增长25%。同时，农历新年后太阳能玻璃库存下降5%，主要组件厂商计划上调组件价格每瓦2分至5分。至于太阳能玻璃及多晶硅应会在短期内受惠于安装热潮。
摩根大通发布研报称，将渣打集团（02888）目标价由120港元升至135港元，重申评级“增持”，2025年的总回报率目前约为10%，与汇丰控股（00005）相当，并位列亚太地区银行中的最高水平之一。然而，该行更偏好汇丰控股，因为其盈利和股东回报的可见性更高。 该行称，将渣打2025年至2027年的经调整每股盈利预测分别上调6%、5%及4%；对今年股份回购预测上调至27.5亿港元，其中15亿港元有可能在上半年公布。该行提高渣打每股股息预测，预计2024至2026年向股东累计回馈将达105亿美元，远超集团设定的超过80亿美元目标以及市场预估约95亿美元；料平均有形股本回报率依然呈向上走势，由去年的11.7%至2026年的13.2%。 小摩指，该行料渣打今年的总收入增长达4%，其成本预测大致不变，维持2026年在123亿港元。该行亦提到，渣打的去年第四季度针对香港商业房地产增加了2，400万美元的准备金，主要由于客户信用评级下调导致早期预警增加。不过，香港商业房地产的敞口为26亿美元，占集团总敞口的不到1%，而且所有敞口均为正常履约。所以，该行对渣打2025年至2027年的信用成本预测，分别为34个、35个及36个基点感到放心，这符合30个至35个基点的指引范围。
香港股市 小亚 02月25日 23:05 19
亚汇网实时数据统计：截至2月25日收盘，腾讯控股（00700）、阿里巴巴﹣W（09988）、小米集团﹣W（01810）居港股通（沪）成交前三，阿里巴巴﹣W（09988）、腾讯控股（00700）、小米集团﹣W（01810）居港股通（深）成交前三。 港股通（沪）买卖前十股（单位：港元）： 腾讯控股（00700）成交金额：115.64亿
香港股市 书瑶 02月25日 18:06 38
港股收盘行情： 香港恒生指数2月25日（周二）收盘下跌307.59点，跌幅1.32%，报23034.02点； 香港恒生科技指数2月25日（周二）收盘下跌90.7点，跌幅1.57%，报5698.82点； 国企指数2月25日（周二）收盘下跌119.69点，跌幅1.39%，报8499.19点； 红筹指数2月25日（周二）收盘下跌46.5点
香港股市 书瑶 02月25日 16:20 46
一、野村发布研报称，给予金蝶国际（00268.HK）“买入”评级，目标价由11港元调升至19港元 野村发布研报称，给予金蝶国际（00268.HK）“买入”评级，目标价由11港元调升至19港元。预期金蝶去年收入同比增长约12%，云业务收入同比增18%，金蝶云订阅服务年经常性收入（ARR）同比增约24%，上调明年收入预测0.7%、明
香港股市 书瑶 02月25日 16:15 40
瑞银发布研报称，维持潍柴动力(02338)“买入”评级，目标价由15.1港元上调至17.2港元，上调2025至2027年盈利预测5%至12%。 瑞银称，将2025至2027年中国重卡行业销量预测由95万、100万及105万辆，分别上调至100万、105万及110万辆;液化天然气(LNG)重卡销量预测亦由18万辆上调至20万辆。 同时，该行上调潍柴2025至2027年通用引擎业务销售预测7%至11%;盈利预测上调14%至18%。由于自DeepSeek-R1推出以来，中国对人工智能(AI)及数据中心的市场情绪有所改善，鉴于潍柴动力更高的业务可见性及产品组合升级，该行将其2025至2027年大缸径引擎利润预测上调1%至19%。
香港股市 小亚 02月25日 14:50 45
高盛发布研报称，维持今年香港楼价回升5%预测，并下调写字楼租金预测，由原先料回升2%降至再跌5%，并指同意市场观点指住宅会是首个板块见底，惟对香港零售市场看法相对较不负面，料每月销售走势会回稳，在未来数月转录同比增长。该行将其覆盖的公司2024至2026财年的每股盈利预测调整，由降8%至升23%不等，以及调整目标价，由降13%至升11%不等。 该行同时事先检视了香港地产股的2024财年业绩，认为值得留意恒基地产(00012)、嘉里建设(00683)以及港铁公司(00066)或有可能减派息或调整其股息政策。该行依然偏好具派息可持续性公司(如太古、九置)，受强劲资产负债表或自由现金流支撑;能受惠香港楼市及香港/内地零售销售潜在回稳的公司(如新地、领展、恒隆地产);以及以及具并购或重组的潜力企业(如长和)。 高盛对香港综合企业及地产股投资评级及目标价表列如下:
香港股市 小亚 02月25日 14:13 40
一、交银国际：内地医药板块较大修复空间外商投资环境有望优化 交银国际发布研报称，上周内地医药板块股价表现亮眼，该行认为主要和板块估值超跌反弹、利好政策落地、“AI+医疗”主题带动情绪复苏和资金回流有关。后续财政和医保/商保利好政策有望继续出台、整体板块估值仍处历史底部，板块仍有较大修复空间，予
香港股市 书瑶 02月25日 13:05 37
上午盘面： 港股上午盘三大指数呈现低开高走行情，恒生科技指数盘中翻红，盘初曾一度大跌4.28%，午间基本平收，恒指、国指跌幅分别收窄至0.62%及0.5%，二者盘初均大跌2.7%。盘面上，大型科技股普遍跌幅收窄，尤其是小米转涨超3%，并且再创历史新高，网易跌1%，腾讯、阿里巴巴、美团、京东、百度跌幅在3%以内，
香港股市 书瑶 02月25日 12:15 29
国盛证券发布研报称，重申哔哩哔哩-W(09626)“增持”评级，给予公司(BILI.O)/(09626)目标价26美元/201港元。哔哩哔哩2024Q4在GAAP和non-GAAP层面均实现盈利，基于公司盈利性的改善、修改公司2025-2027年收入预测为301/337/376亿元，yoy+12%/12%/12%;non-GAAP归母净利16.1/28.4/40.1亿元。 国盛证券主要观点如下： 哔哩哔哩2024Q4在GAAP和non-GAAP层面均实现盈利 B站2024Q4收入为77亿元，同比增长22%。其中增值服务、广告、游戏、IP衍生品及其他分别为31/24/18/4.6亿元，yoy+8%/+24%/+79%/-16%。2024Q4公司实现毛利率36.1%，同比改善约10pct，主要是因为收入增加而运营相关成本有所减少。 销售费用率/行政费用率/研发费用率各为16.0%/6.5%/11.9%。本季公司实现经调整运营利润4.6亿元，经调整OPM约6.0%;GAAP归母净利0.9亿元、non-GAAP归母净利4.5亿元，non-GAAP归母净利率约5.9%。预计公司后续有继续提高盈利能力。 常青游戏增长稳健，《三谋》表现亮眼 2024Q4公司游戏收入同比增长79%至18亿元，主要由于独家授权游戏《三国：谋定天下》表现强劲。同时，两大常青游戏《FGO》和《碧蓝航线》带来的收入仍在增
香港股市 小亚 02月25日 12:04 32
中信证券发布研报称，美团-W（03690）一直以来对新技术的投入和应用十分积极，此轮科技创新浪潮更利于各细分赛道龙头企业提升竞争力，维持“买入”评级。预计24Q4美团整体收入877.8亿元/同比+19.1%，经营利润91.0亿元/同比+417.3%（其中即时配送66.0亿元/同比+42.2%，到店50.5亿元/同比+49.6%，新业务-21.1亿元/同比显著减亏），经调整净利润104.2亿元/同比+138.1%。 公司业务保持了韧性、延续稳健增长。公司近期宣布自25Q2起将逐步为全职及稳定兼职骑手缴纳社保，是继“超时免罚”、“防疲劳试点”、向餐饮商家发放助力金等举措后又一加强核心商业主业生态稳固性的落地事件。对此，该行认为长期意义高于短期成本影响，社保等相对事项已酝酿数年、本身推进存在周期，长久看有利于平台生态健康并加强竞争力。
香港股市 小亚 02月25日 12:04 27
国盛证券发布研报称，重申哔哩哔哩-W（09626）“增持”评级，给予公司（BILI.O）/（09626）目标价26美元/201港元。哔哩哔哩2024Q4在GAAP和non-GAAP层面均实现盈利，基于公司盈利性的改善、修改公司2025-2027年收入预测为301/337/376亿元，yoy+12%/12%/12%；non-GAAP归母净利16.1/28.4/40.1亿元。 国盛证券主要观点如下： 哔哩哔哩2024Q4在GAAP和non-GAAP层面均实现盈利 B站2024Q4收入为77亿元，同比增长22%。其中增值服务、广告、游戏、IP衍生品及其他分别为31/24/18/4.6亿元，yoy+8%/+24%/+79%/-16%。2024Q4公司实现毛利率36.1%，同比改善约10pct，主要是因为收入增加而运营相关成本有所减少。 销售费用率/行政费用率/研发费用率各为16.0%/6.5%/11.9%。本季公司实现经调整运营利润4.6亿元，经调整OPM约6.0%；GAAP归母净利0.9亿元、non-GAAP归母净利4.5亿元，non-GAAP归母净利率约5.9%。预计公司后续有继续提高盈利能力。 常青游戏增长稳健，《三谋》表现亮眼 2024Q4公司游戏收入同比增长79%至18亿元，主要由于独家授权游戏《三国：谋定天下》表现强劲。同时，两大常青游戏《FGO》和《碧蓝航线》带来的收入仍在增
香港股市 小亚 02月25日 12:04 29
美银证券发布研报称，维持阿里巴巴-W(09988)“买入”评级，目标价由114港元升至146港元，并维持对公司2026财年的收入及经调整纯利预测大致不变，但上调2027财年的预测分别4%及5%，以反映来自AI的上升空间。 美银指，阿里截至去年12月底止上财季业绩显著胜预期，云业务及人工智能(AI)是阿里策略焦点及主要投资领域，管理层料云及AI收入会在2026财年持续加速，并承诺巨大的策略投资，包括未来三年为云及AI基建动用逾4,000亿人民币加上资本支出、AI基础模型以及原生应用，以及将目前的电商和其他互联网平台业务利用AI科技转型。该行相信，此AI需求快速扩张会令云智能业务收入在2026财年同比增逾30%。
香港股市 小亚 02月25日 12:04 17
美银证券发布研报称，维持渣打集团(02888)“跑输大市”评级，目标价由99.35港元上调至112港元。基于渣打第四季收入表现良好及长远高息环境，上调2025-2027年每股盈利预测1%-6%，净利息收入预测上调8%-9%。 美银指，渣打第四季表现好坏参半，其中包括1.47亿美元存款保险重新分类，该笔款项亦曾于净利息收入获得确认，惟由2024年第四季起，将再次被重新归类为成本。
香港股市 小亚 02月25日 12:04 20
招银国际发布研报称，维持网易云音乐(09899)“买入”评级，目标价由115港元升至202.5港元。基于严谨的开支控制及稳健的毛利率扩张，该行上调公司2025至2026财年盈利预测8至13%。 招银国际指，云音乐公布2024财年业绩，收入同比增长1%至79.5亿元人民币，符合市场预期;经调整净利润同比增长108%至17亿元人民币，超出一致预期20%，主要因为线上音乐业务盈利能力的提升和有效的开支控制。展望2025财年，公司将继续专注于改善用户体验，以释放长期增长机会。
美银证券发布研报称，维持阿里巴巴-W（09988）“买入”评级，目标价由114港元升至146港元，并维持对公司2026财年的收入及经调整纯利预测大致不变，但上调2027财年的预测分别4%及5%，以反映来自AI的上升空间。 美银指，阿里截至去年12月底止上财季业绩显著胜预期，云业务及人工智能（AI）是阿里策略焦点及主要投资领域，管理层料云及AI收入会在2026财年持续加速，并承诺巨大的策略投资，包括未来三年为云及AI基建动用逾4，000亿人民币加上资本支出、AI基础模型以及原生应用，以及将目前的电商和其他互联网平台业务利用AI科技转型。该行相信，此AI需求快速扩张会令云智能业务收入在2026财年同比增逾30%。
香港股市 小亚 02月25日 12:04 15
美银证券发布研报称，维持渣打集团（02888）“跑输大市”评级，目标价由99.35港元上调至112港元。基于渣打第四季收入表现良好及长远高息环境，上调2025-2027年每股盈利预测1%-6%，净利息收入预测上调8%-9%。 美银指，渣打第四季表现好坏参半，其中包括1.47亿美元存款保险重新分类，该笔款项亦曾于净利息收入获得确认，惟由2024年第四季起，将再次被重新归类为成本。
招银国际发布研报称，维持网易云音乐（09899）“买入”评级，目标价由115港元升至202.5港元。基于严谨的开支控制及稳健的毛利率扩张，该行上调公司2025至2026财年盈利预测8至13%。 招银国际指，云音乐公布2024财年业绩，收入同比增长1%至79.5亿元人民币，符合市场预期；经调整净利润同比增长108%至17亿元人民币，超出一致预期20%，主要因为线上音乐业务盈利能力的提升和有效的开支控制。展望2025财年，公司将继续专注于改善用户体验，以释放长期增长机会。
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