提高安全边界，需要更完善的市场制度设计、更专业的投资队伍、能够充分选择的资产组合。而当前最重要的，是完善的市场制度设计。

国务院日前发布《基本养老保险基金投资管理办法》。《办法》规定，目前只在境内投资；严格控制投资产品种类，主要是比较成熟的投资品种；投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。办法的出台表明养老保险基金将正式入市。

对于养老金入市，人们早有预期，意见稿也在社会上经过了较充分的讨论。眼下焦点已非是否应该入市，而是入市后能否保证救命钱的投资安全。6月中旬以来股市的大幅下挫，让人们心有余悸。能不能让老百姓放心，决定着养老金入市的成效。

但实际上，股市既非养老金唯一的投资标的，入市也不是要充当股市的“解放军”。

股市表现如何尽管会影响入市养老金的保值升值能力，但不会起决定性作用。

首先，养老金入市的规模不会像外界计算的那样庞大。根据《办法》，养老金投资股市的上限是30%，而到去年底全国养老金结余是35645亿元，粗略估算将有万亿资金进入股市。可事实上，养老金的统筹度很低，相当一部分集中于县级账户里，且与地方利益紧密相关。在目前分散管理模式仍未打破的情况下，如何将养老金统筹起来就是难题，万亿养老金入市的景象近期内不会出现。

其次，从目前股市的日交易量看，最高时达到2万多亿，市况低迷时也有近万亿。即使分散的养老金能统筹起来，对于股市走向的影响力也非决定性的。养老金入市既不代表股市的阶段性底部已经探明，也不代表其入场将扭转股市市况。股市仍将按自有逻辑调整运行，而其运行逻辑随着近期全球资本市场的下滑已渐趋明显。

可以说，即使养老金入市能够短暂积累人气，也不代表其投资安全边界将因之上升。养老金入市仍面临风险考验。那么，如何让百姓的保命钱成为放心钱？【详细】

养老金入市的消息一直令市场心情复杂，一方面期盼短期内对股市带来信心提振，另一方面又担心加大了老百姓养老保命钱的风险系数。不过入市的养老金到底有多少？何时才能导入股市？还都是问号。

8月23日，中国政府网公布了在征求意见稿基础上修订的《基本养老保险基金投资管理办法》（下称《办法》）。《办法》规定，养老基金投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。参与股指期货、国债期货交易，只能以套期保值为目的。《办法》自印发之日起施行。

该《办法》所称基本养老基金，包括企业职工、机关事业单位工作人员和城乡居民养老基金。根据统计公报，2014年末城镇职工基本养老保险基金累计结存3.18万亿元。若加上城乡居民养老保险基金累计结存3845亿元，全国基本养老保险滚存超过3.5万亿元。按照30%的比例，那么养老基金可以进入股市的金额约为1.05万亿元。

上万亿资金入市被市场解读为一项重大利好。星石投资总经理杨玲认为养老金入市有助于提振投资者信心、缓解市场情绪以及稳定市场预期，长期来看养老资金会给A股带来源源不断的长期资金，使A股长期走牛的确定性增强。

华泰证券罗毅表示，总量3.5万亿的养老金，按照30%的比例投资股市，有望带动万亿资金入市；长线资金入市的时机，从历史经验看大都表明此位置是市场的阶段性底部；巨量资金的入市，将利好大金融等蓝筹股。【详细】

以分析师的观点来看，养老金入市中长期来看，将有利于完善A股投资者结构、建立市场长效机制等。但与证金公司维稳不同，即将入市的养老金不再是救急的灭火队员；对当前较不乐观的市场走势而言，短期影响或有限。

“没有"养老金入市就完成阶段性筑底"的说法。不用妄加揣测养老金短期的操作行为，也不用一味盯着市场的短期走势。”兴业证券策略分析师张忆东对此表示。而该观点的另一层解读即为，市场或应从此次养老金入市起，重新相信市场自身的力量，而不再一味依赖政策出手托底。

养老金不当救急灭火队

“今晚我们没有召开电话会议。我觉得，这并不是对当前影响特别大的一件事，但确实会缓解当前的悲观情绪。”某大型上市券商策略分析师23日对《第一财经日报》表示。这与养老金入市消息发布后，投资者对消息的转发、传播和点评的热度形成一定对比。

首都经贸大学社会保障研究中心研究员孙博认为，正式公布稿和征求意见稿相比，核心内容没有变化、资金投资比例没有变化，能投资股市的资产比例上限为30%。短期内对股市没有实质影响，主要原因在于各地资金筹措委托需要时间，具体的受托机构投资管理机构遴选需要过程，预计基本养老金实际入市运作要到2016年以后。【详细】